Wat brengt het Buffett op?

Het alge­meen tech­nisch plaat­je oogt niet zo best wereld­wi­jd. Ook fun­da­menteel wil het wel eens niet meer vlotten.

Lage langeter­mi­jn­rente, sti­j­gende goudprijs,…diverse indi­ca­toren die moeten wijzen op alertheid. De hamvraag bij dit alles…‘waar moet je met je geld ?’

Als een ouwe meesterkok een rondlei­d­ing geeft in zijn keuken dan gaat een mens al vlug mee de geuren opsnuiven. 

‘The Chair­man’s let­ter’ van War­ren Buf­fett ges­cand op lage res­o­lu­tie en gefilterd.…

• Buf­fett schri­jft dat het een hele klus is om de intrin­sieke waarde van een bedri­jf te schat­ten. Dit gebeurt nooit pre­cies en vaak volledig ver­keerd. Bij Berk­shire Hath­away is deze taak iets makke­lijk­er door de financiële ken­trekken van de bedri­jven. Sta­biele win­st­gevend­heid, liq­uiditeit en lage schuld. 
• Maar…bij Berk­shire zijn er 68 ongere­la­teerde bedri­jven. Con­sol­i­datie is niet mogelijk. Aan­deel­houd­ers bli­jven dus op hun honger zit­ten inza­ke de schat­ting van de intrin­sieke waarde
• Deels wordt dit ver­holpen door de bedri­jven te clus­teren in 4 groepen: 

Insur­ance, Reg­u­lat­ed Util­i­ty Busi­ness, Finance and Finan­cial Prod­ucts, Man­u­fac­tur­ing Ser­vice and Retail­ing Operation

• Naast win­st­gevend­heid zijn acquisi­ties van bedri­jven van cru­ci­aal belang. Bei­de fac­toren wor­den in het oog gehouden.
• Geen ​‘exit strat­e­gy’ wel ​‘intrance strat­e­gy’ bij acquisi­ties. M.a.w. kopen om te houden. Cri­te­ria bij aankoop.
• Geen uit­gifte nieuwe Berk­shire aan­de­len bij acquisities.
• Acquisi­ties in 2005: Med­pro, For­est Riv­er, Busi­ness Wire, Applied Under­writ­ers en PacifiCorp
• In de clus­ter verzek­erin­gen, de core busi­ness, heeft men te kam­p­en gehad Kat­ri­na en zusters. De float werd goedge­maakt door het suc­ces van GEICO met name autoverzek­erin­gen. De float is het feit dat de pre­mies vooraf betaald wor­den en dat het soms jaren duurt vooraleer zak­en uit­be­taald worden.
• Finance and finan­cial prod­ucts …hekelt de derivaten
• In de eclec­tis­che ​‘Man­u­fac­tur­ing ser­vice..’ zijn er goede resu­latat­en in bouw ondanks hogere kosten en tevens min­dere presta­ties in ​‘the flight ser­vices’. Ook snoep­jes en juweelt­jes deden het okay…
• Over CEOs het volgende…prijskaartjes die eraan hangen onver­ant­wo­ord. Als duur hier ver­ant­wo­ord is kan het m.a.w. ver­loning moet in ver­houd­ing staan met presta­tie. Opval­lend is dat Buf­fett steev­ast namen van roer­gangers noemt en hun ver­di­en­ste in de verf zet.
• Zijn opvol­ging is verzek­erd. Hij voegt eraan toe dat Berk­shirebedri­jven hun eigen sterke CEO hebben en dat daar­door het risi­co ver­min­dert als hij komt te ster­ven of als op ter­mi­jn zijn capaciteit­en afnemen.
• Geen paniek. Hij voelt zich ​‘ter­rif­ic’.

Q4 winst nam toe met 54% bij Berkshire!