Theorie in de praktijk!

We gaan de the­o­rie nu maar eens in de prak­tijk omzetten. Afgelopen vri­jdag heb ik een short stran­gle opgezet (basis­posi­tie). Een short stran­gle (tja het beestje moet een naam hebben daar kan ik ook niets aan doen) is het schri­jven van zow­el puts als calls met dezelfde loop­ti­jd (augus­tus 2008), maar met ver­schil­lende uitoe­fen­pri­jzen (AEX 380 – 410). Voor de gehele posi­tie heb ik € 4,90 ont­van­gen. De bijbe­horende Grieken hebben de vol­gende waar­den: Delta 27, Gam­ma ‑9, Theta 128 en Vega ‑128. De max­i­male winst op deze posi­tie bedraagt € 1.448. Ver­lies is onbeperkt groot. Hierover lat­er nog wat meer. Ik zal voor de volledigheid nog­maals uit­leggen wat die Grieken voorstellen. Ze zijn namelijk onlos­make­lijk met opties ver­bon­den. Sterk­er nog, ze zijn de ruggen­graat van elke optieposi­tie die je aan­gaat. Zij zijn namelijk pri­js­bepal­end voor elke optie (rente en div­i­dend even uit­ges­loten, want die zijn ook pri­js­bepal­end maar in min­dere mate). Bij deze manier van speculeren, want beleggen is heel wat anders, is een visie over­bod­ig. Sterk­er nog, je moet hele­maal geen visie hebben. Zon­der visie en via voor­namelijk het schri­jven van zow­el calls en puts op de AEX prof­iteren van het wegsmelten van tijdswaarde in de opties. Want daar gaat het alle­maal om, win­nen op tijd! Wat hier van belang is dat je jou posi­tie bijstelt indi­en nodig om de risico’s onder con­t­role te houden. Daarom zijn die Grieken zo belan­grijk. Kop­ers van opties zijn in de regel alti­jd de bok. Ze win­nen maar zelden. Goed dan nu even de Grieken;

De Delta geeft de koersveran­der­ing van de onderliggende waarde aan. De delta van een call loopt van 0 naar +1, de delta van een put van 0 naar ‑1. Stel je hebt een call optie AEX augus­tus 395 met een delta van 0,5 dan betek­end dit in con­cre­to dat bij elk punt dat de AEX sti­jgt de optie € 0,50 meer waard wordt. Daalt de AEX 1 punt dat wordt je optie € 0,50 min­der waard. Indi­en je een call verkoopt, geldt en gebeurd natu­urlijk het tegen­over gestelde. Let daar goed op! De posi­tie die ik inneem, wil ik graag delta­ne­u­traal houden. Ik wil namelijk niet dat de beweg­ing van de AEX welke kant dan ook, invloed heeft op mijn posi­tie. Het gaat namelijk om het ver­lies aan tijdswaarde van de opties en niet de beweg­ing van de AEX.

De Gam­ma geeft de veran­der­ing van de koers­gevoe­ligheid van de optie weer. We pakken weer de call AEX augus­tus 395. De gam­ma van deze call is 2. Dat betekent dat als de AEX 1 punt sti­jgt de Delta met 2 pun­ten sti­jgt en 0,52 wordt. Daalt de AEX met 1 punt dan wordt de Delta 0,48 en is 2 pun­ten gedaald. Hieruit kun je con­clud­eren dat hoe meer een optie in de mon­ey ger­aakt hoe hoger de delta. Hoe verder een optie out of the Mon­ey ger­aakt hoe lager de delta. 

De theta geeft het aflopen van de loop­ti­jd van een optie aan. De theta van de call AEX augus­tus 395 is ‑30. Con­creet betekent dit dat de call € 0,30 min­der waard wordt bij het ver­strijken van 1 dag. Naar­mate we dichter­bij de expi­ratieda­tum komen, zal theta pro­gressief toen­e­men. De tijdswaarde loopt er dus steeds sneller uit. Dat heb ik niet zelf ver­zon­nen, maar dat is de praktijk.

De Vega geeft de veran­der­ing van de optiepri­js aan door een toe- of afname van volatiliteit. De Vega van de call AEX augus­tus 395 is 30. De pri­js van een optie zal met € 0,30 sti­j­gen als de volatiliteit met 1% sti­jgt. De cal­lop­tie zal met € 0,30 dalen als de volatiliteit met 1% daalt.

U zult begri­jpen dat bij het kopen van een put het tegen­overgestelde gebeurd als bij het kopen van een call. De waarde van de Grieken voor mijn eigen posi­tie zijn al boven weergegeven.

Het is dus cru­ci­aal de Grieken goed te bli­jven mon­i­toren om kansen en risico’s te kun­nen bereke­nen. Vooral de Delta is van belang, want we willen de posi­tie in even­wicht houden. Kansen en risico’s daar gaat het om en niet om een visie. Tja, en als er nu een crash komt. Tja, dan ben ik NU de bok als die de komende week komt. Maar wat is de kans dat een crash komt? Hebt u zich dat al eens afgevraagd? Wan­neer en hoe vaak is de beurs met meer dan 5% op 1 dag gedaald? Weet u dat? Jan van Gemeren heeft het voor ons cur­sis­ten nagekeken. De afgelopen 15 jaar 4X. Want ook daar kwam die ​“crash”vraag natu­urlijk aan de orde. Best eng naked opties schri­jven niet? Maar zet die 4X eens af tegen het aan­tal maan­den dat het ging (176 X). En als je dan gemid­deld € 1.000 — € 1.500 per maand kunt pakken, dan valt die 4X € 6.000 ver­lies in geen ver­houd­ing. Het heet niet voor niets RISICO’S en KANSEN bereke­nen. Je moet bei­den bek­ijken en geen tun­nelvisie erop nahouden. En doe vooral waar u zich per­soon­lijk pret­tig bij voelt. Dat is voor iedereen verschillend.

Aan­tal	Fonds	Koers	Waarde	O.W.	Onge­re­aliseerd	Onger. %
-3	AEX C AUG 2008 410,00	1,55	-465,00	394,53	184,00	28,35%
2	AEX C DEC 2008 500,00	0,45	90,00	394,53	-2.591,00	-96,64%
-3	AEX P AUG 2008 380,00	3,55	-1.065,00	394,53	-266,00	-33,29%
2	AEX P DEC 2008 320,00	4,55	910,00	394,53	-431,00	-32,14%
-2	AEX P DEC 2008 360,00	11,30	-2.260,00	394,53	1.329,00	37,03%
2	AEX P DEC 2008 380,00	16,90	3.380,00	394,53	-611,00	-15,31%
200	div­i­dend KPN, Koninklijke	0,17	34,00	10,94
200	aand. KPN, Koninklijke	10,94	2.188,00		-300,00	-12,06%
-2	KPN C DEC 2011 12,00	1,70	-340,00	10,94	190,00	35,85%
-2	KPN P DEC 2011 10,00	1,70	-340,00	10,94	-50,00	-17,24%
174	aand. Reed Elsevier	10,59	1.842,66		-802,27	-30,33%
602	aand. Roy­al Dutch Shell	22,56	13.581,12		-3.726,38	-21,53%
-6	RD C DEC 2011 30,00	1,80	-1.080,00	22,56	1.680,00	60,87%
6	RD P DEC 2011 25,00	5,20	3.120,00	22,56	1.170,00	60,00%

We zullen het alle­maal goed bli­jven vol­gen. Pret­tig week­end en THUMBS UP!