Te veel kopers in de markt!

De meeste anal­is­ten hebben hoge verwachtin­gen voor 2011. Toch denk ik dat de markt op dit moment iets te opti­mistisch is, getu­ige daar­van de vele indi­ca­toren die op zwaar over­bought staan. De wereld­wi­jde prob­le­men zijn nog niet opgelost; de hoge over­hei­dss­chulden zullen door besparin­gen en nieuwe belastin­gen bli­jven wegen op de economis­che groei en de euro staat voor een zware taak om te over­leven. In plaats van de tra­di­tionele grafieken van indices te plaat­sen, zal ik het in deze col­umn vooral hebben over hand­i­ge indicatoren.

Als eerste toon ik de Put/​Call ratio, dit is de ver­houd­ing van het trad­ing vol­ume in put-opties tot het vol­ume in call-opties. Om de volatiliteit in de indi­ca­tor te elim­ineren en dus naar de grotere trends te kijken heb ik het MA5 van de indi­ca­tor geplaatst. Een lage ratio wijst er op dat te veel kop­ers in de markt zit­ten, vaak is dat het sig­naal dat er een trend­veran­der­ing zit aan te komen. Zo bijvoor­beeld was de P/C zeer laag in jan­u­ari en april 2010 waar­na telkens een gevoelige dal­ing het gevolg was. De ruimte voor de indices om nog verder te sti­j­gen is dus veeleer beperkt.





De Bull­ish Per­cent Index is het per­cent­age van alle NYSE-aan­de­len die in de ​‘point & fig­ure’ grafieken in een uptrend zit­ten. Een waarde boven de 70 wordt gezien als over­bought. Met een huidi­ge waarde van ruim 80 is een noe­menswaardi­ge cor­rec­tie haast onver­mi­jdelijk gewor­den.





De onder­staande indi­ca­tor maakt gebruik van het Expo­nen­tial Mov­ing Aver­age 5 en opnieuw de Bull­ish Per­cent Index. Als deze laat­ste het EMA5 sni­jdt en er zo boven komt te liggen, hebben we te mak­en met een koopsig­naal. In het omge­keerde geval is het een verkoopsig­naal. De indi­ca­tor weet de trends relatief vroeg op te merken en de kans op een ​‘whip­saw’ of een ver­keerd sig­naal valt goed mee. Op onder­staande grafiek bleek enkel het sig­naal in novem­ber fout te zit­ten. In zijwaartse mark­ten is de indi­ca­tor min­der nut­tig, dan kan het aan­tal whip­saws grot­er zijn.





Het 61,8% Fiboniveau heeft weer­stand kun­nen bieden en zo bli­jft het patroon van dal­ende top­pen en bodems intact. De vol­gende ste­un­zones zijn 1,23−1,24 en de zone rond de 1,18. De prob­le­men in Span­je en Por­tu­gal kun­nen voor een ver­snelling richt­ing die pun­ten zor­gen. Als Vlam­ing heb ik vorige week ook met lede ogen toegekeken hoe de mark­ten het Bel­gis­che papi­er onder vuur namen. De CDS-pre­mie staat nu op een record­niveau, de hef­boom­fond­sen en andere zien dus ook Bel­gië als mogelijk doel­wit. Hopelijk zet dit de politi­ci aan om een ver­snelling hoger te schake­len inza­ke de regeringsvorm­ing.





Goud lijkt een top­pa­troon te vor­men. De negatieve diver­gen­tie met de RSI en MACD is over­duidelijk en het edel­metaal slaagt er niet in om de 1.425 te door­breken. Telkens vol­gt er een reusachtige dal­ing. Het lijkt me dan ook een mooi moment om te gis­sen op een verdere cor­rec­tie. Een eerste ste­un ligt rond de 1320$ waar het 38,2 fiboniveau ligt en een oude bodem.




In mijn vorige col­umn toonde ik de week­grafiek van zil­ver. Door de over­sol­dsta­tus in de RSI, de hoge MACD en de bovenkant van het trend­kanaal die als weer­stand kan dienen, verwachtte ik een dal­ing. Deze week ver­loor het edel­metaal zo’n 7% en werd er een Bear­ish Engulf­ing pat­tern gevor­md. De kans is dan ook zeer groot dat de cor­rec­tie nog een stuk verder zet, bv naar de zone 20 – 22.




Kort samengevat geven de indi­ca­toren aan dat er niet veel ruimte meer is voor nog veel sti­jging op korte ter­mi­jn. Een dal­ing of op zijn minst een peri­ode met con­sol­i­datie lijkt dus aanstaande.

Bert Dewitte
Pub­li­cist US Markets