De ontwikkelingen van de laatste weken hebben me meer 'Bear' dan ooit gemaakt. Duitsland, nochtans het eerste land die het stabiliteitspact ooit verbrak (namelijk in 2003), blijkt nu meer en meer zijn eigen koers te gaan varen in plaats van samen met de rest van de Eurozone één sterk blok te vormen. Een eventuele uitstap van Duitsland uit de Euro zou dan ook een catastrofale impact hebben op de wereldwijde economie.
De sterke daling van de voorbije dagen heeft veel beleggers de overstap doen maken naar het berenkamp. Dat brengt met zich mee dat volgens de onderstaande Put/Call-ratio deze groep zeer omvangrijk is geworden. Als veel beleggers naar eenzelfde kant gericht zijn, is de kans groot dat het omgekeerde gebeurt. Daarom verwacht ik dat de daling de komende dagen even een halt wordt toegeroepen vooraleer er een verdere dalingsgolf wordt opgezet.
Een volgende argument voor een (tijdelijke) dalingspauze is het feit dat de beurzen op zware steun zijn aanbeland. Op de daggrafiek van de S&P 500 is te zien dat de februaribodem reeds werd aangeraakt. Als deze steun zijn werk doet kan er een correctie komen tot mogelijk één van de aangeduide fibonacci-niveaus.
Alhoewel het nog zeer voorbarig is, kan er mogelijk een hoofd & schouder-patroon ontstaan met een koersdoel van 900 op de S&P 500. Daarvoor is wel vereist dat er nog een rechterschouder wordt gevormd. Gezien de vorige 2 grafieken een opwaartse correctie voorspellen, is dit zeker een niet onwaarschijnlijk toekomstscenario.
Dichter bij huis, op de AEX, is een verder gevorderd H&S-patroon zichtbaar. Het enige dat nog is vereist, is dat de neklijn wordt doorbroken. Dit zou een koersdoel van 270 afgeven. De kans bestaat ook dat de rechterschouder eerst nog wat groter gemaakt wordt om daarna het patroon te voltooien. Dit zou meer stroken met de visie van hierboven.
Ook de munt die geleid heeft tot alle kommer en kwel de voorbije weken is aanbeland bij zware steun en bevindt zich in de oversoldzone. Het zou me dan ook niet verwonderen mocht er zich een ‘dead cat bounce’ voordoen.
Als afsluitende grafiek toon ik de Franse CAC 40 Index. Terwijl de meeste wereldbeurzen op steun in de vorm van de oude februari-bodem zijn aanbeland, heeft deze index deze al achterwege gelaten. De candle van vrijdag heeft wel de vorm van een hammer, hetgeen wijst op een mogelijke bodem.
Kort samengevat verwacht ik dat de steun op de wereldindexen het de eerstkomende dagen zal houden. Mogelijk kunnen we daardoor eerst iets hoger gaan of op zijn minst wat consolideren, om zo de aanloop te nemen naar een nieuwe en grote verkoopgolf.
Bert Dewitte