De volatiliteit waar ik het vaak over heb loopt weer enorm terug na in de maand oktober toch vrij hoog te hebben gestaan ... De VIX kwam rond de 17~18% tot stilstand en staat daar vandaag (14 nov) zo`n 6 pnt lager ... Ook de VXN die op de Nasdaq is gericht loopt fors terug na de poging door de 20% te breken ... Deze index staat nu (14 nov) op 14% ... Zou een hogere bodem nog kunnen? ... Of zakken de beide indices terug richting hun bodems van halverwege dit jaar? ... Een analyse van de volatiliteit ...De VIX en de VXN weer terug richting de bodems ...
We kijken deze keer opnieuw naar de volatiliteit op Wall Street die binnen enkele weken behoorlijk aan het terugvallen is met als gevolg dat de rust opnieuw terug komt. Duidelijk hierbij blijft het verbazende feit dat er in de huidige markt weinig tot geen verkopers zijn, kopers kan ik gezien de lage volumes ook niet echt vinden waardoor de markt rustig met vol vertrouwen (zonder verkopers) opkrabbelt. Dat gebeurd niet met 100, 200 of 300 pnt bij de Dow Jones maar geleidelijk aan met dagelijks stap voor stap en zo onopvallend mogelijk wat winst op de borden.
Er zit er af en toe een dag bij waar de indices 1% oplopen, maar die zijn sporadisch. Geen onrust dus, dat kunnen we na de dip van oktober vergeten zodat het erop lijkt dat iedereen blij is en dat vooral de periode van 2000 tot 2003 wordt vergeten. Ook al is er van alles en nog wat aan de hand in de VS, er wordt nogal wat onder het tapijt geveegd.
Toch vertelen de volatiliteits indices (de VIX en die VXN) ons ook nu weer genoeg, en dat zeker in een markt als deze die we nu beleven. Veel dieper kan de volatiliteit niet meer, anders krijgen we een markt met weinig kopers terwijl het aanbod geheel wegvalt. Geen gezonde situatie, want dan kunnen de koersen zelfs skyhigh gaan oplopen. Dat gebeurd hier en daar al op vrij grote schaal, zie maar de fondsen die 2, 3, 4 en zelfs tot 5 keer zijn verdubbeld de afgelopen 2 a 3 jaar. Sommige financials staan zelfs al 10 keer hoger dan tijdens de val van het hedge fund Long Term Capital in 1999 (amper 6 jaar geleden). Als we dan zien dat er op dit moment een veelvoud qua hoeveelheid aan hedgefunds zijn dan lijkt me dit spinnenweb behoorlijk gevaarlijk aan het worden. In ieder geval genoeg om ons daar grote zorgen over te maken, zeker als er nog een grote jongen in de problemen komt met zijn gehedgde posities.
De feiten kent u al, die heb ik vaak genoeg vermeld. Daarom kijken we op de langere termijn wat die VIX en de VXN deden en vooral wat ze de komende weken, maanden kunnen gaan doen...
De VIX (volatility op de S&P 550) :
Een diepere bodem onder de 10% kan wel maar zoals u de afgelopen 15 jaar ziet lijkt dit onwaarschijnlijk, nu de VIX opnieuw die 10% nadert kunnen we er vanuit gaan dat de top bij de S&P 500 niet al te ver meer vanaf het huidige niveau ligt.
Op de Chart ziet u de niveaus nog maar eens in een onderverdeling. De RUST fase waar we nu inzetten komt na een wat meer woelige periode die de VIX bijna richting de 20 kreeg. Het stopte deze keer rond de 18%, een fractie lager dan bij de vorige top die begin dit jaar werd gemaakt. Het zal binnenkort wel anders worden, een uitbraak komt dichterbij omdat de lijn over de toppen steeds lager komt te liggen. Als die uitbraak er komt dan kunnen we veel meer actie verwachten met uitslagen die tussen de 2 en 3% per dag kunnen uitkomen.
Blijf deze strategie combineren met de Dow Jones levels, angst is onder de 10.000 pnt en paniek onder de 9700 pnt. Onrust krijgen we weer onder de 10.350 pnt. De index staat nu (14 nov) net onder de 10.700 pnt, dat is maar 7% boven de 10K en 10% boven het kritieke punt. Ga er nog maar niet vanuit dat de huidige rally zo maar even de 11.000 pnt of zelfs de 12.000 pnt zal gaan opzoeken, dat lijkt me nogal voorbarig... Toch weet men nooit, zolang men de durf en drang toont om mee te doen aan deze malaise dan zou ik zeggen ga uw gang....
De VXN (volatility op de Nasdaq) :
De VXN is op de Nasdaq 100 gericht en u ziet dat de volatiliteit bij de meest volatiele index begin deze eeuw compleet is weggevallen. Ziet u de grafiek maar, van niveaus makkelijk tussen de 40 en 70% tot een niveau tussen de 10 en 15%. Onbegrijpelijk dat ook deze index er mee te maken krijgt, de Nasdaq was de plek voor de daghandelaar die dagelijk tientallen trades deed op bepaalde aandelen. Waar zijn die gebleven? ... U ziet het, ook deze index werd het zwijgen opgelegd.
Maar toch, let u eens op de hogere bodems en hogere toppen vanaf midden dit jaar... Veel lager kan de index niet dus die hogere bodems kunnen de aanzet worden voor de stap tot boven de 20%. Dan kan de echte markt weer tot leven komen. We moeten daar dus even op wachten, de volgende aanval kan wel eens de goede worden ....
Bekijkt u zelf de niveaus maar eens waar bepaalde sentimenten tot stand komen, de aanslagen van 11 september tonen zelfs een piek tot 100%.
14 november 2005
Guy Boscart
© US Markets.nl