Getronics voerde enkele weken geleden een reverse split door waardoor 7 aandelen er 1 werden … Het staat beter en het aandeel valt op die manier meer op … Althans, zo ziet men dit … Maar is Getronics nu wel aan het herstellen en hoe ziet de toekomst er nu uit voor het bedrijf? … Niet zo best als men de cijfers goed bekijkt .… Henrik neemt het aandeel voor u even onder de loep en geeft er zijn mening bij …Wat is Getronics?
Getronics is een mondiale speler op het gebied van informatie- en communicatie-technologie.
Grofweg heeft Getronics 2 divisies:
- Business Solutions & Consulting (te vergelijken met Logica CMG)
- System Integration en Network Services (vergelijkbaar met Cisco Systems)
Getronics heeft meer dan 20.000 medewerkers over de gehele wereld, maar Nederland blijft tot op het moment van vandaag de belangrijkste afzetmarkt.
Wie zijn Getronics?
- K. Wagenaar (CEO)
- Kevin Roche (Vice President)
- Theo Janssen (CFO)
Wagenaar is na de problemen rondom de overname van Wang aangesteld om schoon ship te maken, en is daar tot op heden nog steeds druk mee.
Schulden en overnames :
Getronics is bij menig particuliere belegger een gewilde belegging. Mede vanwege de ‘lage’ koers en de grote beweeglijkheid zijn veel particulieren louter positief, en kunnen weinig negatiefs zeggen over deze onderneming. Liefde maakt blind?
De grote beweeglijkheid van de koers van Getronics komt o.a. doordat er altijd wel nieuws is omtrent Getronics, er gebeurd altijd wel iets. Het meest spectaculaire nieuws van de afgelopen jaren (ook met de grootste impact) is de overname geweest van Wang tijdens de technologie-hype rond 2000. Nog veel verser in ons geheugen ligt de gewonnen overname-strijd rond Pinkroccade.
Met name de overname van Wang, gefinancierd met vreemd vermogen bracht Getronics op het randje van de afgrond. Een enorme emissie hield Getronics toen nog maar net in leven maar hierdoor staan er op dit moment meer dan 120 miljoen aandelen uit. En dit nadat er kort geleden nog een reverse split van 1 aandeel voor 7 werd uitgevoerd, dit om het aandeel meer in de belangstelling te brengen.
Op het moment van schrijven heeft Getronics een schuld van iets meer van 460 miljoen euro op een totale beurswaarde van 1,2 miljard euro. In 2002 was dit overigens 615 miljoen euro schuld bij een beurswaarde van 250 miljoen euro !!!
Dat er op het moment nog maar weinig wordt gezegd over de schuldenpositie van Getronics is door de historisch lage rente die we op het moment zien op de kapitaalmarkt. Maar nu de eerste tekenen van rente-stijgingen die er langzaam aan beginnen te komen (inflatie stijgt weer boven de 2% in Europa) kan deze schuldpositie vergaande gevolgen hebben. Een verder stijgende rente is ook nog drukkend op de economische groei waar Getronics nogmaals veel last van kan ondervinden.
Grafiek :
Pas geleden werd Getronics gesplitst waardoor het aandeel nu weer tegen de 10 euro aan noteert. Half juli is er topvorming ontstaan zo rond de 10,50 euro. Een bodem ligt er (omgerekend rekening houdend met splitsing) rond de 9,40 euro waar we nu langzaam aan naar toe bewegen. Ik verwacht op korte termijn een uitbraak naar beneden met als koersdoel eind van dit jaar zo rond de bodems van mei rond de 8,50 euro.
Advies/Rating :
Zoals hierboven al wel redelijk duidelijk is geworden is mijn mening verre van positief over Getronics. Zowel operationeel als financieel staat de onderneming nog lang niet op de rails, en kunnen er zich nog vele problemen voordoen. Af en toe kan Getronics nog een grote opdracht melden zoals recent die van de Deutsche Bank, maar de winstgevendheid valt me erg tegen. De resultaten zijn erg mager, de marges klein, en van autonome groei is er al helemaal weinig te zien.
Verder is er sinds 2002, waar een laagste koers werd genoteerd van iets minder dan een euro (omgerekend) een stijging geweest van 1000%!! Uiteraard zijn er al stappen voorwaarts gezet, maar dit wordt me toch wel iets te gek.
Voor 2005 zie ik een winst per aandeel van 0,55 euro, en in 2006 zie ik dit stijgen naar 0,68. De huidige waardering is dan erg hoog, voor een aandeel met de risico’s die Getronics met zich meebrengt. Ik verwacht nog grote problemen bij Getronics, voornamelijk aan de schulden-kant waardoor ik het koersdoel zet op 6,50 euro voor over 12 maanden!
Henrik de Bie
US Markets
US Markets