Wereldwijd hebben de Chinese aandelen momenteel de beste vooruitzichten. De koers/winst verhouding is redelijk, er zijn goede groeivooruitzichten en een ondergewaardeerde valuta ... Frans kijkt voor u deze keer naar de Trackers waarmee u op deze markt kunt anticiperen ... Een column van Frans Belt ....
Kansen in China
Groei en waardering
Wereldwijd hebben de Chinese aandelen momenteel de beste vooruitzichten. De koers/winst verhouding is redelijk, goede groeivooruitzichten en een ondergewaardeerde valuta.
Na lang aandringen van Amerika lijken de Chinese autoriteiten bereid om het tempo waarmee zij hun valuta opwaarderen op te voeren. Dat komt de Chinezen goed uit nu hun economische groei groter is dan gewenst, waardoor de kans op oververhitting toeneemt. Er zal worden gewaakt voor een al te drastische verhoging om de economische groei op een aanvaardbaar niveau te houden.
Nu zijn er verschillende mogelijkheden om in Chinese aandelen te beleggen. In Shanghai worden de A shares verhandeld die door buitenlanders kunnen worden aangekocht. Het koersverloop van deze aandelen was de afgelopen 5 jaar teleurstellend. Niet te verwonderen na de sterke koersstijgingen tijdens de jaren daarvoor. Daardoor was de gemiddelde koers/winst verhouding opgejaagd tot een niveau van 48.3 x de lopende winst.
Terwijl de winst de afgelopen jaren toenam zijn de koersen gedaald, daardoor is de koerswinstverhouding gezakt naar een alleszins acceptabel niveau van 18,4 x de lopende winst. Het is mogelijk om door middel van turbo’s te beleggen in de index van Shanghai.
Om hun sterke expansie ook in de toekomst te kunnen blijven financieren stimuleert de overheid de allerbeste Chinese bedrijven om een deel van hun aandelen op de Amerikaanse beurs te introduceren. Deze aandelen worden daar genoteerd als ADRs. Er is ondertussen ook een index samengesteld die de performance volgt van de 25 beste ADRs. In tegenstelling tot de thuismarkt is deze index de afgelopen 3 jaar wel gestegen en wel met 112%. Ondanks de sterke stijging zijn deze aandelen met 13,3 x de lopende winst nog niet duur geprijsd.
Er zijn ook ETFs, Exchange Traded Funds geïntroduceerd die de performance van deze ADRs volgen. In Amerika, het IShares ETF fund dat de performance van de FTSE China 25 index volgt (symbol FXI).
Onderstaande tabel laat zien dat deze index voor 59,92% wordt gevormd door de 10 grootste bedrijven en dat de sectoren die flink van de sterke economische groei profiteren goed zijn vertegenwoordigd.
Op de beurs van Parijs is er door Lyxor een ETF met het symbol TASI geïntroduceerd, deze volgt een wat bredere index (HSCEI)die meer Chinese bedrijven omvat. De koers van deze ETF is de laatste maanden eveneens fors gestegen. Onderstaande tabel laat zien dat de samenstelling van deze index wat anders is
Onderstaande grafiek geeft het koersverloop van deze ETF (TASI) weer over een periode van twee jaar.
Onder de koersgrafiek wordt het verschil in performance afgebeeld tussen TASI en FXI. Deze is vrijwel gelijk, het ene moment loopt TASI wat achter om vervolgens deze achterstand weer in te halen op FXI. De perfomance over twee jaar genomen ontloopt mekaar in ieder geval nauwelijks.
Conclusie
Er wordt tot 2010 voor China een economische groei verwacht van minimaal 7 ½ % op jaarbasis. De koerswinstverhouding is relatief laag. De munt is jarenlang kunstmatig laag gehouden, maar zal de komende jaren naar verwachting in waarde stijgen. De appreciatie van de munt geeft een extra ondersteuning aan de waardeontwikkeling van Chinese bedrijven uitgedrukt in buitenlandse valuta.
Een belegging in ETFs is interessant om hier als lange termijn belegging gebruik van te maken. De ETF van Lyxor (TASI) wordt op Euronext verhandeld en is en euro’s genoteerd. De ETF van Ishares (FXI) wordt op de AMEX verhandeld en is in dollars genoteerd. Meer speculatief zijn de turbo’s die in Amterdam worden verhandeld. Daarbij is het mogelijk dat het geïnvesteerde bedrag voor een groot deel verloren gaat omdat een ingebouwde stop limiet tijdens een koersdaling wordt geraakt.
Frans Belt
US Markets
US Markets
De website van Frans http://www.etfsystematic.com waar beleggers hun portefeuille kunnen samenstellen, beheren en informatie ontvangen over index trackers die op de Amerikaanse beurzen zijn genoteerd.