VEEL ONZEKERHEDEN IN 2011

Het beurs­jaar 2010 is bij­na ten einde en de eerste gelu­iden over het nieuwe jaar zijn al te horen. Hier kunt u alles lezen over de visie van Guy Boscart.

Goud/​zilver
Goud heeft in 2010 een sterke ral­ly achter de rug. Zolang de prob­le­men in Europa, maar ook wereld­wi­jd, voort­duren, verwacht ik dat de val­u­ta onder druk komen te staan. De euro en de dol­lar zullen t.o.v. elka­ar gaan fluctueren. Door deze fluc­tu­aties ontstaat onzek­er­heid en gaat men vlucht­en in edel­met­al­en. Het is zeer opval­lend dat niet alleen de grote spel­ers edel­met­al­en aankopen. De kleinere spel­ers richt­en zich vooral op het zil­ver.
Een kilo zil­ver is zicht­baar veel goed­kop­er dan een kilo goud en door het lagere bud­get van de kleinere beleg­ger schakelt hij over op zil­ver. Eind 2010 explodeerde de zil­ver­pri­js door diverse rede­nen. Een kilo zil­ver kostte ongeveer €700 euro, een kilo goud ongeveer €34,000.
De kap­i­taalvlucht in het zil­ver is in mijn ogen te omschri­jven als hype, omdat de kleine beleg­ger plot­sel­ing het zil­ver lijkt te hebben ont­dekt als vluchthaven tegen de onzekere finan­ciële mark­ten. Zolang de landen/​schuldencrisis bli­jft voort­duren, zal dit bli­jven voort­duren. (Het zil­ver had nog een inhaal­slag te mak­en met het goud op de lange ter­mi­jn). Mocht de hype nog grot­er wor­den, dan kan dit een enorme knal omhoog beteke­nen.
In mijn visie kan de goud­pri­js in 2011 oplopen richt­ing niveaus van $1.500. In etappes kan de koers ook oplopen richt­ing $2.000. Ook zullen er nog wel cor­rec­ties tussendoor te zien zijn. Koers­doe­len voor zil­ver zijn moeil­ijk­er. Han­del in zil­ver is spec­u­latiev­er. Als goud $1.500 bereikt zal het zil­ver richt­ing $35/36 gaan. Als goud­ko­ers $2.000 raakt dan zal het zil­ver in gelijk­waardi­ge omstandighe­den een koers lat­en zien van $50/55.
Con­clusie: Edel­met­al­en bli­jven zeer interessant.

Val­u­ta­mark­ten
In 2010 zijn er op deze mark­ten heel wat beweg­in­gen te zien geweest. De val­u­ta van een land wordt min­der inter­es­sant wan­neer het in die lan­den min­der gaat. In de V.S. is de pro­duc­tie op orde, maar zijn er prob­le­men met main street (hoge werk­loosheid) en met de grote hoeveel­heid dol­lars die wordt bijge­drukt.
In com­bi­natie met de al genoemde kap­i­taalvlucht kan de dol­lar een stuk lager. T.o.v. de yen is de dol­lar momenteel veel zwakker. T.o.v. de euro is het moeil­ijk, omdat bei­de gebieden grote prob­le­men hebben. Koers­doe­len zijn moeil­ijk te stellen.
Als het goud sterk­er wordt, betekent dat dat er een kap­i­taalvlucht van val­u­ta naar edel­met­al­en ontstaat. Dan zul je in je eigen hoofd weer een soort van goud­stan­daard moeten invo­eren. Stel dat de ver­houd­ing euro/​dollar 3 of 4 keer fluctueert met 10 cent en we bli­jven in de buurt van een koers van 1,25 tot 1,45, dan moet je er een aan­tal andere munten bij pakken om te kijken wat de daad­w­erke­lijke sit­u­atie is. Kijk naar wat de Japanse yen doet, wat de Aus­tralis­che dol­lar doet en wat de min­der bek­ende Noorse Kroon doet en wat de edel­met­al­en doen. Als edel­met­al­en en andere val­u­ta sterk­er wor­den, dan kun je er van uit­gaan dat euro/​dollar min­der waard wor­den. Het is de wet van de com­mu­nicerende vat­en… De ene keer komt de euro onder druk. Op het andere moment zijn er weer prob­le­men in Ameri­ka en dan staat de USD onder druk.
Con­clusie: Ik verwacht vooral veel moeil­ijk te voor­spellen fluc­tu­aties op de valutamarkt.

Olie
De oliepri­js is aan het ver­sterken. Momenteel staat het boven de $90,-. We gaan in 2011, denk ik, de $100,- wel bereiken. De olie zal dus wel wat duur­der gaan wor­den. Dat betekent niet dat we weer his­torisch hoge pri­jzen gaan kri­j­gen, want er zal vast een cor­rec­tie op komen, zek­er als het economisch weer min­der gaat.
Azië en Brazil­ië zullen miss­chien een pas op de plaats mak­en. Je ziet dat zij daar wat aan de rentes aan het doen zijn om de inflatie in te dammen. Dit betekent een lagere economis­che groei en daarmee ook een min­dere sti­jging van het oliege­bruik.
Con­clusie: Ik zie wel een sti­jging naar de $100,-, maar een veel hogere sti­jging ga ik niet incalculeren.

Indices
Het voor­spellen van de indices is het moeil­ijk­ste van het ver­haal. Ze zijn zeer afhanke­lijk van de val­u­ta­mark­ten. Zo is een goed­kopere dol­lar goed voor Wall Street. De AEX hebben we in 2010 gezien tussen de 300 en 350 pun­ten. Een ein­de­jaarsral­ly zou nog kun­nen, maar de hele ontwik­kel­ing van de AEX index is zwak te noe­men. DAX ontwikkelde zich sterk­er tot 7000 pun­ten. Dow Jones en zek­er de Nas­daq en de Trans­port Index zijn wel sterk­er gewor­den. Azi­atis­che indices zijn in 2010 ook sterk­er gewor­den en de emerg­ing mar­kets zek­er. Die hebben mooie win­sten in 2010 gehaald.
Maar dan 2011. Ik verwacht nog de nodi­ge prob­le­men in de economie en op de finan­ciële mark­ten, waar­door ik niet verwacht dat aan­de­len­mark­ten hele grote sti­jgin­gen gaan lat­en zien. Som­mige anal­is­ten denken dat 2011 het jaar van de aan­de­len wordt. Daar heb ik moeite mee. We hebben al een behoor­lijke ral­ly achter de rug vanaf maart 2009.
Ik zie niet in waarom er nu nog heel veel bij zal komen. Exo­tis­che koers­doe­len die hier en daar genoemd wor­den, zal ik zek­er niet noe­men. Ook al zullen er best mooie peri­odes tussen kun­nen zit­ten.
Ik verwacht dat er best wat koer­scor­rec­ties kun­nen plaatsvin­den, maar de mark­ten zullen niet in elka­ar storten. Een schrik­be­weg­ing is heel goed mogelijk. Maar of het zo’n impact gaat hebben dat we weer gaan crashen, betwi­jfel ik. Er zal best wel wat bij komen en we kun­nen miss­chien diep vallen, maar in sal­do verwacht ik dat er weer niet veel zal gebeuren.
Het is moeil­ijk de beurs te voor­spellen voor 2011. Dit zou ik liev­er niet doen. Ik verwacht dus dat we niet gaan crashen, maar ook niet dat we heel hoog zullen sti­j­gen. Als han­del­s­jaar kan het jaar 2011 best goed wor­den. Voor een trad­er zal 2011 zek­er mogelijkhe­den bieden. Voor een beleg­ger veel minder.

Landen/​schuldencrisis
De landen/​schuldencrisis bli­jft een groot prob­leem. Het is moeil­ijk te voor­spellen welke impact dat gaat hebben op de total­iteit van de economie en finan­ciële mark­ten. In 2011 zijn nog vele mil­jar­den nodig om alles op gang te houden. Of dat op lange ter­mi­jn zoden aan de dijk gaat zetten, is in mijn optiek twi­jfelachtig. In 2011 zullen we zien of de scheurt­jes gere­pa­reerd gaan wor­den of grot­er gaan wor­den. Die mil­jar­den zullen zich nog een keer tegen ons gaan keren.
De sterken zullen de zwakkeren overeind moeten houden, maar de vraag is hoe sterk de sterken zijn?