Deze week werd er voor het eerst in 6 jaar een interventie gedaan op de JPY om deze goedkoper te maken tegenover de andere valuta en in het bijzonder tegenover de USD. Ook de EURO wist hiervan te profiteren tov de JPY. De munt bereikte deze week de hoogste stand sinds meer dan 15 jaar.
Valutaperikelen:
Al weken speelt de JPY met de markten, die werd steeds sterker waardoor de Export van goederen uit Japan duurder en duurder worden, in het land waar het al zo moeilijk gaat is dat voor de bevordering van de economische groei natuurlijk een drama. Sinds de openbaring van de financiële crisis is de Japanse Yen index (grafiek 1) al zo`n 50% gestegen. Dan heb ik het over de periode eind 2007 toen de muntindex nog op 80 stond tot 15 september toen de muntindex de 120 aangeraakt. Als we kijken welke gevolgen dat met zich meebrengt dan wordt niemand daar echt vrolijk van. Tijdens deze rit omhoog van de JPY tov de andere munten zijn er natuurlijk veel dingen gebeurd, en het is nog maar de vraag of de geldstroom richting Japan (de vraag naar de JPY) droog komt te staan hierdoor? Denk hierbij vooral ook aan het afwikkelen van de enorme hoeveelheden Carry Trades. Maar, hoe zit het nu op dit moment eigenlijk met de Carry Trades? Wat staat er nog open? Toch een moeilijk punt om te meten momenteel.
Het speelt dus al een tijdje, da de vlucht naar andere valuta in regio`s waar men wat meer vertrouwen in heeft, zoals Japan. Maar ook viel daarbij op dat de vlucht naar Goud, en andere edelmetalen behoorlijk is en nu nog steeds en mogelijk zelfs nog meer na de interventies op de JPY. De kans dat men argwaan krijgt door de interventies is namelijk groot waardoor men nog meer op zoek gaat naar Goud, en de andere bekende edelmetalen zoals Zilver dat nu nieuwe records aan het maken is boven de 20 dollar. Ook het Goud zet nieuwe records neer in dollars.
Alles zit zowaar met elkaar verweven, men zoekt een weg om het geld weg te zetten en er rendement op te halen. Bij de USD en de EUR was daar maar weinig plezier aan te beleven, de ene maand ziet men de USD vliegen, de maand erop is de EURO aan de beurt. Dat wordt moeilijk dus, vandaar richt men de blik vooral op Japan, die munt is al een geruime tijd met een sterke performance bezig waardoor het geld bijna vanzelf die richting op gaat. Alleen, het vertrouwen is daarbij nodig, en als de regeringen de factor vertrouwen aantast door de munt aan te pakken stroomt mogelijk snel weg. Daarom zien we op dit moment wat geld naar de edelmetalen stromen. Maar, op termijn denk ik dat men de JPY niet snel los zal laten, het zal lastig blijven om deze trend te doen keren, zeker als de vooruitzichten in de VS en in Europa zo onzeker blijven.
In Japan is die onzekerheid er ook wel, maar daar zit men al zoveel verder in deze fase. En, de gedachtengang gaat vaak uit naar het feit dat deze regio er als snelste weer uit zal geraken. Bovendien is het een land in Azië met een staat van dienst, en lijkt het een goeie parkeerplaats om daar in het meest stabiele land uit die regio aanwezig te zijn.
Kortom, de JPY zie ik niet zo snel meer wegzakken zonder invloeden van de regering daar. De vraag is "on the long run" of het allemaal wel zin heeft die kunstmatige ingrepen.
Grafieken:
Hieronder zien we 2 grafieken, de JPY index over een lange termijn en de USD-JPY het afgelopen jaar. U ziet via de index dat de JPY sterk opliep tot de top van 15 jaar geleden, rond de 120. En dat de recente stijging nogal fors was tov de USD, in de 2e grafiek ziet u de daling van de USD tov de JPY, begin mei dit jaar nog rond de 95 en deze maand naar de 83 deze week. Toch goed voor 12%....
De vraag waar men nu mee zit is, wat als de JPY index door die 120 breekt? Zou wel eens snel kunnen gaan daarboven ... Maar, de verwachting is dat de index eerst de 112 op kan gaan zoeken na wat er deze week gebeurde, daarna kan de nieuwe impuls omhoog wel eens snel op gang komen. Bij de USD-JPY op de grafiek zien we nu al de nodige weerstand tussen de 85 en 87 ...
Grafiek 1
JPY Index:
Grafiek 2
USD-JPY:
Guy Boscart
US Markets