ZWARE TIJDEN BEURS

De markt is met een behoor­lijke cor­rec­tie bezig, vooral de dol­lar valt op door behoor­lijk sterk­er te wor­den tov de Euro. Dit komt natu­urlijk door de prob­le­men in Grieken­land, Por­tu­gal, Span­je en Ier­land waar spec­u­lanten de Euro aan­vallen. Dat kan de finan­ciële mark­ten verder onder druk zetten omdat de sterk­er wor­dende USD ook de Car­ry Trades op deze munt moet glad strijken. De kans dat de cor­rec­tie hier­door nog een tijd aan zal houden lijkt groot …

Vri­jwel alle indices kri­j­gen te mak­en met een forse terug­val die meer dan 3 dagen gaande is, vanaf de top­pen zien we al behoor­lijke ver­liezen. De Dow Jones meer dan 7%, de DAX die al 10% lager stond en de AEX die ook tot bij­na 10% onder zijn top terecht kwam eind vorige week en begin deze week. Een LEV­EL 3 hebben we nu al te pakken, 8 tot 12% dal­ing vanaf de top­pen Inter­mar­ket bekeken ofwel, alle belan­grijke beurzen staan tussen de 8 a 12% onder hun top. Die verwacht­ing had ik in de opbouw tot de top­pen al ruim op tijd aangegeven, ik ging en ga er zelfs nog steeds vanu­it dat door de opbouw van de sti­jging er een LEV­EL 4 cor­rec­tie moet komen, een dal­ing tussen de 12 en 15%. En, daar is de markt nog volop mee bezig momenteel aangezien de bodem er nog niet staat mijn inziens.

Een LEV­EL 4 zou de AEX naar de zone 297~301 moeten terug sturen, de DAX naar de 5250 en de Dow Jones naar de 9500 pnt. Die laat­ste zal in dat geval meer voor de kiezen moeten kri­j­gen, de AEX en de DAX die meestal eerder op de muziek voor­lopen zijn daar al bij­na. Natu­urlijk speelt de dol­lar ofwel de verzwakkende Euro hier­bij een grote rol. En door de trou­bles in meerdere Eurolan­den zal het vertrouwen in onze munt er niet bepaald sterk­er door wor­den. De vraag naar de JPY en de USD kan hier­door toen­e­men, 118 EUR-JPY ver­houd­ing en 1,31 EURO-USD zijn nu de doe­len waar naar kan wor­den uit­gekeken. Zek­er nu de dol­lar een sterke rebound aan het mak­en is na lange tijd uit de gratie te zijn geweest. Maar, ook dit ver­loop kan voor de nodi­ge prob­le­men gaan zor­gen, het is een for­mule voor het sen­ti­ment op de finan­ciële mark­ten van + en +. Aan de ene kant de angst aan de andere kant de weemoed van de afgelopen peri­ode waar de dol­lar als ​“Car­ry Trade” munt werd ingezet. Dat kan nog een staart­je kri­j­gen…

Enkele zak­en die er nu spelen:

• Er spe­len verve­lende zak­en in Europa, steeds meer lan­den hebben hun finan­ciële posi­tie niet meer op orde en er dreigen daar­door toch grote gevol­gen voor het overkoe­pe­lende Europa. En natu­urlijk voor de munt, de Euro…
• We ger­ak­en over de peak van de stim­u­ler­ings­maa­trege­len die de regerin­gen hebben toegepast in de lente van vorig jaar, de vrucht­en zijn reeds geplukt. Enorme win­sten wer­den er gemaakt door vele bedri­jven. Dat gaf de economie een behoor­lijke impuls. Maar, hoe nu verder?
• De dol­lar wordt te sterk, we weten dat de Car­ry Trade een rol speelde bij de zwakke dol­lar de 2^e helft van 2009, zijn de Car­ry Trades op tijd terug gedraaid? Of zit er nog veel scheef waar­door de afbouw nog maar deels heeft plaats gevon­den ofwel zal men straks bij verdere dalin­gen op de beurs ver­plicht zijn de assets af te bouwen om mar­gin calls te voorkomen?
• De banken hebben een rep­ri­mande gekre­gen in de VS, Oba­ma wil elke cent terug zien, speculeren voor eigen reken­ing aan ban­den gelegd. Niet echt posi­tief te noe­men voor de beurs, ofwel de koersen wor­den daar­door toch behoor­lijk afgeremd mijn inziens. Nie over het hoofd zien deze constatering.
• Markt tech­nisch toe aan een lan­gere adem­pauze. Zet men de beurs in een brede range van 10 tot 15% de komende jaren? Zou goed kun­nen, zo snel en krachtig uit het dal kruipen is onge­zond, dat weet iedere beleg­ger die al lang met de beurs bezig is.
• Kli­maat om geld te lenen bli­jft slecht, zie maar eens geld los te weken bij een bank. Niet goed voor de economie op de wat lan­gere termijn.
• Werk­l­losheid bli­jft fors toen­e­men, hoe ver­loopt dat in Q2, Q3 en Q4 van dit jaar, wan­neer de geld­stroom opdroogd?
• Wat als de Emerg­ing Mar­kets stil­vallen, denk aan Brazil­ië (groot gevaar), Hong Kong en achter het oude IJz­eren gordijn?

Kor­tom, de opbouw richt­ing het mooie plaat­je was sterk en onverwacht… maar nu we de eind­streep mogelijk hebben bereikt, wat zullen de gevol­gen zijn lat­er dit jaar wan­neer blijkt dat er teveel hooi op de vork werd genomen? Wordt natu­urlijk ver­vol­gd.… nu even de 3 grafieken kort bespreken …

We bek­ijken deze keer 3 grafieken, de USD Index, de AEX en de Dow Jones. Bij alle 3 zien we belan­grijke draaipun­ten, bij de AEX en de Dow Jones een top, en de door­braak van de oplopende ste­un­li­jn tech­nisch bekeken. Ook naderen we nu met een behoor­lijk tem­po het 200-daags gemid­delde. Bij de AEX lijkt het erop dat we daar snel naar­toe kun­nen, in de buurt van de 300 pnt wacht pas een opvangnet voor de grote dal­ing die nu bezig is. De koers is al onder het 50-daags gemid­delde geza­kt, en het 20-MA kruist het 50-MA bij vri­jwel elke index. Een teken van zwak­te, het­geen we ook zien bij de Dow Jones.

AEX:
Na het door­breken van de lange oplopende ste­un­li­jn moet de AEX fors inlev­eren, nu wacht de eerste ste­un van belang rond de 298~301 pnt, de index lijkt daar nu snel op af te koersen. Het 200-MA wacht rond de 297 pnt maar klimt elke dag nog iets hoger. Na een test van de 300 pnt vol­doet de AEX aan een paar eisen om daar­na op te veren, een rebound naar de 320 pnt kan dan nog tot de mogelijkhe­den behoren. Veel zal afhangen van het algemene sen­ti­ment, maar het zou goed passen bij het huidi­ge ver­loop van de markt. Of de index, lees de markt, zich daar­na kan her­pakken voor een lan­gere sti­j­gen betwi­jfel ik, er zijn dus sig­nalen die aangeven dat er sprake is van een verzwakking die langer kan duren. Veel tech­nis­che indi­ca­toren verzwakken behoor­lijk de afgelopen dagen.




Dow Jones:
Onder de 10.000 pnt zou het lastig wor­den, er wordt met man en macht getra­cht deze mile­stone vast te houden, maar voor hoe lang lukt dat nog? Vorige vri­jdag al ste­vig eron­der gevol­gd door een moeil­ijk te verk­laren slotof­fen­sief, maar maandag dan toch een duidelijk slot eron­der. De wel ligt open tot de 9700 pnt min­i­maal en de verwacht­ing vanaf mijn kant is dat de Dow Jones de 9500 wel eens kan gaan opzoeken. Daar wacht het 200-MA, en nu we er zo dicht bij staan lijkt het me ook logisch dat men daar naar­toe wil de komende dagen/​weken. Weer­stand is er rond de 10.150 pnt, u merkt aan de lijn over de top­pen dat die lijn snel omlaag duikt waar­door de koers kan wor­den ged­won­gen snel weer te draaien naar bene­den toe. Kor­tom, het ziet er niet best uit voor de Dow Jones die voor het eerst sinds de start van de ral­ly in maart 2009 in de prob­le­men komt.



De USD Index:
De dol­lar index kri­jgt de wind in de zeilen, duidelijk hier is dat het niet alleen door de Euro komt, ook andere munten verzwakken tov de dol­lar waar­door deze index reeds 6 a 7 volle pun­ten vooruit spurt. Dat is veel in zo‘n korte peri­ode, lat­en we reke­nen vanaf begin decem­ber toen er nog even 74 op de bor­den stond. Nu al bij­na 81 pun­ten waar toch even wat weer­stand wordt verwacht. Toch lijkt het erop dat de dol­lar verder aan kan trekken dit jaar, vol­gende richt­pun­ten zijn 82 en 85 pnt op deze index. Ten opzichte van de Euro zou dat overeen komen met een Euro-USD van 1,31 en 1,25. Iets om te bli­jven vol­gen natu­urlijk…




Guy Boscart
US Mar­kets