De rente loopt fors op in zowel Europa als in de VS zodat de BONDS hun jarenlange uptrend aan het opgeven zijn, dat zowel bij de ons bekende BUND FUTURE waar ik het recent al over had als de “KING of BONDS” ofwel de T‑BOND, de 30-jarige Treasury BOND uit de VS … Een blik op deze ontwikkelingen en de mogelijke gevolgen voor de aandelenmarkten … De rente breekt uit de bonds doorbreken een 25 jarige steunlijn
25 jarige BULL markt voor BONDS kan eindigen
Bill Gross, de meest vooraaanstaande analist op gebied van de Amerikaanse Obligaties zei vorige week (7 juni 2007) dat hij draait naar een negatieve visie (Bearish) op het Amerikaanse papier voor het eerst in meer dan 20 jaar. Bill Gross beheerd het grootste fonds ter wereld op gebied van obligaties. We kijken via de grafieken of deze de gedachtengang van Bill Gross kunnen bevestigen.
De eerste grafiek toont u het verloop van de T‑BOND (30 jaars) sinds 1980, sinds 1980 klimmen de prijzen gestaag gedurende een BULL markt die nu al 25 jaar duurt, telkens als de rode lijn werd aangeraakt volgde er een herstel met daarna een run naar de hogere top. Dat was zo in 1984, in 1990, in 1994, in 1997 en eind 1999. Zelfs begin 2006 zag het er naaruit dat de obligaties zouden herstellen na het weer aanraken van deze zeer belangrrijke steunlijn maar de prijs slaagde er niet in de laatste toppen boven de 115 pnt te bereiken. Sinds begin dit jaar is het dan ook raak, de daling hervatte en op dit moment staat de prijs van de 30 jarige Obligatie onder de meer dan 25 jarige steunlijn. Sterker nog, de prijs lijkt nu zelfs eerdere bodems te willen doorbreken naar beneden toe en dat kwam ook niet eerder voor gedurende die 25 voorbije jaren. Let hierbij vooral op de 105 pnt waar de Obligatie nu nog net boven staat.
Op de 2e grafiek ziet u het wat meer in detail en dat over de laatste 8 jaar ook op maandbasis. Sinds de piek begin 2003 toen de rente het dieptepunt bereikte zien we dat er geen nieuwe toppen meer kwamen. Ook zien we gedurende de laatste jaren dat enkele steunlijnen werden doorbroken waaronder de meest recente onder de bodems sinds 2002. Ook hier zien we dat die 105 pnt van groot belang blijft, eronder kan er een behoorlijke versnelling plaatsvinden waardoor de BOND onder de 100 terecht zou kunnen komen.
Dalende BONDS zorgen voor stijgende RENTE
Als de BONDS dalen dan stijgt de RENTE en dat zien we meteen bij de 30-jaars T‑BOND waar de rente de downtrend doorbreekt met een duidelijke stijging tot boven de 5%, iets wat we de afgelopen jaren niet meer hebben gezien. Het lijkt erop dat de rente door zal breken eerst tot de 5,5% en later tot de 6% en daarboven.
De rente op de 10-jaars Treasury Note stijgt ook verder en staat ook weer boven de 5%. Ook hier ligt de weg open richting minimaal de 5,5%, een niveau wat we nu toch vrij snel kunnen gaan opzoeken. Bij een uitbraak tot boven die 5,5% wat er ook zeker inzit de komende maanden ligt de weg open richting de 6,5 a 6,75%. Er wordt door het gestaag oplopen van deze rente ook een betrouwbare steun ontwikkeld onder de recente bodems, daarom is het nu onwaarschijnlijk dat de rente weer onder de 4,5% zal terecht komen. Net als de uitbraak bij de T‑BOND naaar beneden toe lijkt het erop dat de ontwikkelingen bij de rente dat volledig bevestigen.
De BONDS zijn leidende indicatoren voor het verloop van de aandelenmarkten
Het principe van de Intermarket Analyse geeft aan dat de prijsontwikkeling van de Bonds bepalend zijn voor het verloop van de aandelen. Wanneer BONDS pieken doen ze dat telkens voor dat de aandelenmarkten dit ook doen, ook dalen de aandelenmarkten wanneer de BONDS dat ook doen maar ook hier zijn het eerst de BONDS die dat doen. In 1981 maakte de T‑BOND een bodem, 1 jaar later deed de S&P 500 dat ook (1982). In 2 gevallen daarna gebeurde hetzelfde, in 1987 en in 1990 waar de BOND telkens enkele maanden voor de top bij de aandelenmarkt hetzelfde deden.
Er zijn dus voldoende redenen om aan te nemen dat de BOND markt ons iets aan het vertellen is, ook toeval of niet is dat de bonds al een tijdje aan het zakken zijn en dat de S&P 500 conform het scenario wat later een top maakt en dat precies op hetzelfde niveau als de vorige top die werd gemaakt begin 2000. Ook andere beurzen maken nieuwe toppen over de afgelopen 6 tot 7 jaar. Het is wel iets om rekening mee te houden de komende maanden want als de theorie klopt en de BONDS verliezen verder dan kan het vrijwel niet anders dan dat de aandelenmarkt aan de vooravond staat van een langdurende daling.
Ook zal volgens de huidige ontwikkelingen de rente verder stijging in plaats van te dalen zoals men eerder in de VS vanuit ging. Dat zal een moeilijke periode worden, zeker met stijgende rentes samen met afnemende economische groei als gevolg. Het lijkt er sterk op dat we een periode van veel hogere inflatie tegemoed kunnen zien waardoor de rente hierdoor zal moeten stijgen, dat zelfs ten koste van de economische groei. Het wordt hoe dan ook een spannende periode want ik wil graag weten welke gevolgen dit alles zal hebben op het financiële stelsel dat blijkbaar niet meer kapot te krrijgen leek. Wordt vervolgd .……
Prijsverloop 30-jaars T‑BOND
Rente 30-jaars T‑BOND
Rente 10-jaars T‑NOTE
De EURO BOND FUTURE
De BUND future, de leidende Euro Obligatie laat een grote terugval zien die nu duidelijk onder de 115 pnt komt ofwel onder de lange termijn uptrend die al meer dan 15 jaar gaande is. Op 25 januari en op 9 juni schreef ik daar al artikelen over en gaf het gevaar reeds aan (zie via de volgende links deze artikelen: BUND future breekt onder lange steun! en Let op de BUND FUTURE nu !! ).
Guy Boscart
US Markets