Uiteindelijk lijkt het erop dat de beer zijn hol verlaat en ervoor zorgt dat de stabiliteit van de financiële markten aan het wankelen is. U weet dat mijn visie 12 tot 15% omlaag is tussen nu en pakweg eind maart, het was wachten op de Dow Jones die nu blijkbaar mee wil … Een Intermarket analyse .…De Dow Jones
Als de beer toeslaat gaat dat meestal hard en snel, dagen met dalingen van 2 tot 3% zullen er dan ook zeker tussen zitten als er wat onrust en wie weet angst bij komt. Tot nog toe was het dagelijks een beetje erbij en af en toe iets eraf maar vooral dat laatste ging zeer moeilijk. Dalingen zijn voor deze generatie stieren (Bulls) onbekend want sinds de start van de rally moet ik met een vergrootglas op de grafiek zoeken naar dagen waar de beurs meer dan 2% verloor, en dan bedoel ik met name de Dow Jones en de S&P 500. Er ontstaat al bijna paniek onder de huidige groep bulls als de beurs 0,5% zakt op Wall Street. We hebben het deze week nog gezien, eerst 88 pnt eraf en gisteren (26 januari) toen er 120 pnt van de Dow Jones af moesten was de onrust en het volume aan het groeien. De VIX die woensdag nog tot 9,85% daalde sloot donderdag af op 11,3%. Dat is door dat men wakker werd en dacht, wat gebeurd er in hemelsnaam op de beurs. Zo ziet u maar wat 1% daling bij de Dow Jones al teweeg brengt.
Er kwam dus herstel woensdag na de daling van maandag maar het was deze keer wel van zeer korte duur, in de andere gevallen volgde er telkens een consolidatie gevolgd door enkele kleine stijgingen na een daling als die van afgelopen maandag, deze keer niet. Hierdoor krijgt mijn scenario de wind in de rug en kunnen we ons opmaken voor een verdere daling van de Dow Jones tot eerst de 12.300 pnt en later de 12.000 pnt. De oude top ofwel All Time High kan daarna worden opgezocht, dat niveau wacht rond de 11.700~11.750 pnt. Die target ligt ongeveer 7% onder de top en voldoet aan mijn 2e schijf van een correctie. Ik ga echter uit van het scenario van een harde landing in de VS waardoor er minimaal 10 tot 12% van de beurs af moet wat schijf 3 zou betekenen. Dan komen we uit tussen de 11.000 en de 11.300 pnt.
Bij de 15% correctie (schijf 4) die ik ook al enkele keren aangaf komen we uit rond de 10.700 pnt waar een zeer stevige steun wacht nu. Die schijven kunt u opschrijven want daar moeten we het de komende weken waarschijnlijk mee doen, let vooral op die zone 11.700~11.750 pnt waar we vrijwel zeker naartoe kunnen na het nieuwe verkoopsignaal van gisteren.
Grafiek Dow Jones
De Nasdaq
Ook de Nasdaq kan veel lager, hier een sleutelniveau rond de 2375 pnt, daaronder eerst 50 pnt en later 2250 en de 2200 pnt. Bij een 15% correctie krijgen we de 2125 pnt en bij een 20% correctie komen we opnieuw bij de 2000 pnt uit. Bij de Nasdaq is schijf 4 niet 15% maar 20% omdat deze index veel volatieler hoort te zijn.
De AEX
In dat geval kan ook de AEX behoorlijk ver terug, hier krijgen we eerst de 498 en daarna vrij spel tot de 493 pnt. Onder die 493 pnt kijken we uiteraard naar de 470~475 pnt en later naar de 448~450 pnt. Is de correctie ook bij de AEX 15% dan komen we uit op 509 ‑15% = 433 pnt. U ziet het, het kan zeer moeilijk gaan worden voor de Bulls die denken dat de beurs maar 1 kant op kan.
De 10 jaars rente
De rente loopt behoorlijk op en breekt het 200-daags gemiddelde, er zit dus nog meer aan te komen. Inflatieangst en een economie die sputtert, dat kan nooit een goeie combinatie zijn en waarom wil men de belegger dan nog laten geloven dat de landing van de economie zacht zal zijn. Zoals we de Intermarket signalen kunnen beoordelen moet die gewoon hard zijn, naast de oplopende rente is ook de rente inversie (zie 2e grafiek hieronder) nog steeds een feit. Elke keer als het zo is dan lande de economie hard met een recessie.
Maar goed, eind 1999 voorzag men ook een zachte landing (en eerder ook al enkele keren) terwijl dat toch heel anders uitpakte. We zullen zien wie het bij het rechte eind heeft. Mijn visie zal ik met de indicaties die ik nu heb (en al een tijdje heb) zeker niet aanpassen. Alles wijst in de richting van een recessie.
Verloop van de rente en de S&P 500 Index in 1 grafiek
Tot slot heb ik de verhouding van het renteverloop tov de S&P 500 in 1 grafiek gezet, u ziet duidelijk dat als de 10 jaar rente oploopt telkens de S&P daarna met een daling start, dat was ook zo vorig jaar toen de rente van 4,7 naar 4,25% ging en in diezelfde periode de S&P 500 van 1320 pnt terug moest naar de 1210 pnt. De recente rally van de S&P 500 vond plaats toen de rente bijna 1% terug moest. Men ging er in die periode dus vanuit dat de FED de rente zou gaan verlagen, dat lijkt nu niet meer zo zeker gezien het recente verloop. De aandelen staan hierdoor aan de vooravond van een nieuwe forse correctie.
Guy Boscart
US Markets