BONDS EN CRASH 1987
Er is toch iets opvallends op gang gekomen tussen de beurs en de 30 jaars T‑Bond, ofwel de 30-jaars Treasury, Deze is met een grote daling bezig om zo van de 141 (top januari 2009) terug te vallen tot de 114 (juni 2009) en dat terwijl de beurzen of de S&P 500 welke ik in deze column als referentie neem een extreme rally zien maken vanaf de bodems gemaakt begin maart 2009.
De meeste beurzen maken een rally door tot zelfs 40% vanaf de bodems terwijl de T‑Bond een daling laat zien van 20% de afgelopen maanden als we het meten vanaf de top in januari 2009. Aangezien de Bond markt in het verleden vaker zo‘n 4 tot 5 maand voorop loopt op de aandelenmarkten is het goed mogelijk dat de S&P 500 nu op zoek is naar zijn top en naar alle verwachting met zijn nieuwe grote daling van start zou kunnen gaan. Vaak zoeken de aandelenmarkten het spoor van de Bond na een tijdje op, we hebben dat verschijnsel al een paar keer eerder opgemerkt. Denk hierbij vooral aan 1987 maar ook rond de eeuwwisseling was het zo.
Momenteel zitten we op de tijdlijn ongeveer 4 a 5 maand verder dan de januari top bij de T‑Bond, en wat zien we? De beurs kruipt toe naar de niveaus waar de T‑Bond zijn top zette. Dat kunt u duidelijk zien op de eerste grafiek. Terwijl de beurzen nu aan het opklimmen zijn tot deze toppen valt het meteen op dat de T‑Bond de niveaus van de beurs eerder dit jaar aan het opzoeken is. Ze lopen dus behoorlijk van elkander weg ofwel er ontstaat een grote spread. Is dit een reden tot onrust? Ik denk het wel…
Aangezien de enorme rally bij de beurzen nu wat aan het stilvallen is bestaat de kans dat deze waarneming opnieuw zijn werk kan gaan doen. De beurs zou nu rijp moeten zijn om deze route te volgen na die 3 maanden rally op los zand, en aangezien de Bond markt natuurlijk zo stevig terug is gevallen zou de correctie of mogelijk nieuwe dalingsgolf op de beurzen wel eens een heftige kunnen worden. Hoe dan ook, op termijn volgt de beurs vrijwel altijd de richting van de Bonds, of ze komen weer dichter naar elkaar toe. De spread moet kleiner worden of geheel verdwijnen op termijn. Aangezien de Bonds nu weer wat reeële waarden aan het bereiken zijn ligt het voor de hand dat de beurs die momenteel naar de omstandigheden gemeten te hoog staat zal moeten inbinden op vrij korte termijn. Logisch als we kijken naar de economische maatstaven die er momenteel heersten en de fase waarin we ons nu bevinden. De beurs nam teveel hooi op de vork en zal deze standen naar mijn mening niet kunnen verdedigen op de wat langere termijn. Met andere woorden, we hebben duidelijk te maken met een stevige bear market rally ofwel een rally puur gericht op hoop dat het snel beter zal gaan. Om de illusie meteen maar weg te nemen kan ik u verzekeren dat het niet zo snel veel beter zal gaan, ik zie gewoon niet in hoe men in enkele maanden tijd een economische krater die zijn weerga niet kent kan dichten in zo‘n korte tijd. Eigenlijk is het gewoon ons boerenverstand erop los laten natuurlijk, ieder moet toch aanvoelen dat dit niet goed voelt? Of, men is werkelijk zo blind voor de realiteit aan het worden dat men in een ongekend tempo een soortgelijk probleem wil creëren als dat van voor de crisis. Dat is een van de verklaringen die ik heb om te geloven dat de Bond de weg goed uit aan het zetten is, hierdoor denk ik ook dat het logisch is dat de beurs deze weg zal volgen op termijn. De rally staat op los zand…
Of dit alles rustig zal verlopen, of opnieuw met fors geweld weet ik niet. Wel zou het passen in deze tijd als er opnieuw geweld bij te pas komt, we zijn niets anders gewend de afgelopen jaren. De vraag is hoe krachtig kan de beurs de Bond op gaan zoeken? Daarom ben ik even terug in de tijd gaan zoeken en kwam zoals ik al aangaf uit op 1987. Zie hierbij de daling van de T‑Bond van 81 naar 61 terwijl de S&P 500 in die periode de rally door wist te zetten tot de top op 335 pnt exact 5 maanden later. Amper enkele weken later moest de S&P 500 het bekopen met een zeer grote en vooral snelle daling van meer dan 30%. Als de Intermarket theorie klopt dat de beurs de Bond weer op moet gaan zoeken dan kunnen we nog wat verwachten de komende periode.
Samengevat:
Ik wil hiermee niet zeggen dat we een CRASH gaan krijgen, dat is niet te voorspellen natuurlijk, maar wat ik wel hiermee wil aantonen is dat de beurs de richting van de Bond weer kan gaan opzoeken. Als dat niet op een rustige manier verloopt dan zal dat met de nodige power plaats moeten vinden. En aangezien er al duizenden vragen de kop opsteken rondom de huidige stijging van de beurzen lijkt het me logisch dat er op een bepaald punt een teken van bezinning komt waar men zich snel kan bedenken. U kent de gevolgen wel als beleggers onzeker worden, dalingen gaan immers altijd vele malen sneller dan stijgingen. Het spreekwoord zegt het al, “vertrouwen komt te voet en gaat te paard”.… Het zal nu niet anders worden vrees ik. … Onze services dan, u kunt lid worden en de signalen ontvangen. Nog geen lid? Schrijf u in via deze link .…
Grafieken Bond 30 jaar Treasury en S&P 500 heden en periode 1987
Om de spread nog eens goed duidelijk te maken ziet u hieronder een grafiek (1) van de huidige situatie. De andere grafiek (2) toont u een situatie die vrijwel gelijk was als deze van nu, voor de CRASH in 1987 verloren de Bonds ook fors (20%) waarna de S&P 500 index het verschil in no time inhaalde door een CRASH van meer dan 30% op de beurs. Ook toen ontstond er een situatie dat de Bond met meer dan 20% terugviel in zo‘n 7 maanden tijd terwijl de beurs in eerste instantie vrolijk verder wist te stijgen. Bij de 2e grafiek ziet u wat er kort nadien gebeurde met de beurs ofwel de S&P 500 index. In no-time werd de zone waar de bond naartoe bewoog opgezocht.. De S&P 500 daalde van 335 naar 230 pnt in de maand oktober.
Guy Boscart
US Markets