Analyse valuta en rente markt

Analyse over de rente standen in de V.S., Europa, Japan en de val­u­ta paren Euro-Dol­lar en Yen-Dollar

Rente stand V.S.:

De in V.S. zijn de oblig­atie rentes gedaald tot een his­to­ries laag niveau. Aan het eind van 2015 werd er gedacht dat de rentes iets zouden gaan sti­j­gen. Dit omdat de FED had aangekondigd om de rentes iets te gaan ver­hogen vanaf een bij­na nulper­cent­age. Daar­naast werd de Yen aangenomen als reserve val­u­ta voor de V.S. Chi­na wilde tegelijk­er­ti­jd de koers van de Yen naar bene­den hebben en waren zo bezig om de Yen te deval­ueren, dit veroorza­ak­te extra onzek­er­heid en dat deed de rentes van oblig­aties sti­j­gen. De aan­vo­er van de oblig­aties zouden daar­ente­gen ver­min­derd wor­den wat de rentes dan onder druk zou zetten. De fac­toren die een rol speelden bij de schom­melin­gen van de rente aan het einde van 2015 waren onder andere.

• Tegen­val­lende cijfers uit Chi­na zorgden voor twi­jfels over de economis­che groei in het land maar ook over de wereld.
• De pri­js­dal­ing van de commodities.
• De vooruitzicht­en voor de toekomst wer­den ver­laagt wat voor meer onzek­er­heid zorgde.
• De bli­jvende lage inflatie waar­door beleg­gers deflatie ver­w­erken in de prijs
• Het twi­jfe­lende beleid van de FED

We gaan dan verder met een tech­nis­che analyse van de rente­s­tand in de V.S. De grafiek laat zien dat we momenteel in een dal­ende trend zit­ten. Deze trend is begin 2014 ingezet en daar zit­ten we momenteel nog in. Zo zien we dat de rente­s­tand aan het begin van het tweede kwartaal in 2015 toch nog iets begon op te lopen. Zo steeg de rente­s­tand tot 2.5% om daar zijn weer­stand aan de bovenkant van het dal­ende trend­kanaal aan te tikken, daar bli­jft er een zware weer­stand nu. Toch vol­gde daar­na een ste­vige terug­val tot in de buurt van de 1,6% waar nu de rente een bodem aan het mak­en is. Vanzelf­sprek­end is het nu van belang dat de rente boven die stand bli­jft hangen anders zit er een kans in dat ook de VS rente opnieuw fors kan gaan inlev­eren. Op dit moment daalt de rente wat maar we bli­jven nog boven die belan­grijke ste­un hangen.

Rente stand Japan:

Net zoals de FED en de ECB is ook de bank of Japen bezig met een quan­ti­ta­tive eas­ing pro­gram­ma. Door­dat de markt van de Japanse bonds zo groot is twi­jfe­len de beleg­gers eraan of de Japanse bank er wel toe in staat is om op deze manier het doel van de inflatie te hand­haven. Hier­door zakken de rentes in Japan verder door en kri­j­gen we daar uitein­delijk met een negatieve rente­s­tand te maken.

De rente van Japan zit dan ook in een sterk dal­ende trend. Zo is er in Japan zelfs al een negatieve rente­s­tand voor oblig­aties. We zien dat sinds halver­wege 2015 de rente stand een con­stante dal­ing heeft ingezet die meerdere malen de bovenkant van het dal­end trend­kanaal aan­tikt. Deze boven­liggende weer­stand is nu zwaar en drukt de koers van de rente vanaf daar telkens omlaag. De rente maakt daar­door wederom een sterke dal­ing gedurende het eerste kwartaal en staat onder de 0‑lijn. De bodem­li­jn van de 10-jaars rente in Japan zien we rond de ‑0.14%.

De rente is nu ook weer door zijn 50 daags gemid­delde geza­kt en gaat weer op zoek naar die bodems, als deze opnieuw onder druk komen te staan kan het zijn dat de rente nog verder onder het 0‑punt terecht gaat komen. De ‑0,20 – 0,25% wor­den dan mogelijk zelfs. Het gaat om de 10 jaars rente dus.

Rente stand Europa:

Naast de boven­staande rede­nen voor wat betre­ft de V.S. zijn er ook nog aan­vul­lende oorza­k­en en deze zijn:

• gebrekkige pro­duc­tiegroei
• Rentes zijn vast­gesteld onder het evenwichtsniveau
• Mon­di­aal over­schot aan besparin­gen. Een voor­beeld hier­van is dat pen­sioen­fond­sen veel moeten uitk­eren dus veel geld achter de hand moeten hebben. Ver­hoging van de pen­sioen leefti­jd zou dit kun­nen verminderen.

Europa zit dan ook al langer in een dal­ende trend wat betre­ft de 10 jaars rente, eind 2013 is de dal­ing begonnen en die werd doorgezet begin 2015. Daar­na liep de rente weer wat op gedurende het 2^e kwartaal van 2015, de lijn over de top­pen van het dal­ende trend­kanaal werd aangetikt maar tot een uit­braak kwam het niet. Daar­na vol­gde de rente samen met het 50 daags gemid­delde de weg omlaag met als gevolg dat het 50-MA onder het het 200-MA kwam te liggen met als gevolg dat de rente verder omlaag moest. De rente daalde daar­na rustig verder en con­solideert nu wat tussen de 0,15 en 0,25%. De afgelopen dagen lijkt er zich wel een nieuwe dal­ing in te zetten, doel kan weer de bodem­zone wor­den rond de 0,07 – 0,10%.

Euro-Dol­lar koers:

De euro-dol­lar koers is over de afgelopen maan­den behoor­lijk opgelopen. rede­nen hier­voor zijn:

• Yellen, het hoofd van de FED, Heeft aangegeven dat ze geen harde maa­trege­len wilt onderne­men met de lage rente stand
• Cijfers in de Euro­zone waren beter dan verwacht wat de euro sterk­er maakte
• Bli­jvende onzek­er­heid bij beleg­gers over de groei van de economie

De dol­lar stond in 2014 redelijk zwak ten opzichte van de euro. Aan het einde van 2014 is de dol­lar toch weer in sterk­te toegenomen en dit heeft de euro-dol­lar koers doen zakken waar het aan het begin van 2015 de bodem­li­jn bereik­te. Na een kleine sti­jging wat, erg fluctuerende over 2015, daalde de euro-dol­lar koers toch terug naar de bodem­li­jn aan het einde van 2015. Vanaf dat moment werd de sti­j­gende lijn ingezet en nam de Euro een sterkere posi­tie in. De euro-dol­lar koers bli­jft begin van 2016 tussen zijn weer­stand rond de 1.105 dol­lar en zijn ste­un rond de 1,05 dol­lar hangen. Na een uit­braak tot boven de 1,105 dol­lar ver­sterkt de euro zich behoor­lijk met als gevolg dat de 1,125 en de 1,145 dol­lar wer­den door­bro­ken.

Ook het 50 daags gemid­delde dat door het 200 daags gemid­delde kruist geeft nu een sterk bull­ish sig­naal voor de euro. De kans is nu redelijk groot dat de koers snel bij de vol­gende weer­stand rond de 1.17 dol­lar aankomt, de top van 25 augus­tus 2015. Mocht deze ook door­bro­ken wor­den kan er naar de vol­gende weer­stand gekeken gaan wor­den die een stuk hoger ligt rond de 1.22 dol­lar maar dat is op dit moment nog te vroeg om daar reken­ing mee te houden.

Yen-Dol­lar koers:

De Yen is daar­ente­gen juist aan het dalen. Dit zijn de vol­gende rede­nen die de dal­ing kun­nen hebben veroorzaakt:

• Negatieve rentes in Japan
• Bli­jvende stag­natie van de Japanse export

Nadat de Yen een sterke ral­ly had in de tweede helft van 2014 stag­neerde de koers over 2015. Aan het eind van 2015 zet er zich een dal­ende lijn in en kun­nen we een dal­ende trendli­jn trekken over de top­pen van de koers. Zo zien we dan de koers eerst de weer­stand weer aan­tik­te waar­na de dal­ing zich snel weer her­vat­te. Lagere top­pen, diepere bodems dus. De koers daalt sterk aan het begin van 2016 waar­na het meerdere malen zijn ste­un rond de 110 aangetik­te. Na het breken van die ste­un zakt de JPY nu snel weg, de 105 kan de vol­gende ste­un wor­den. Zo niet dan kan de JPY verder dalen tot de 100 – 102 waar we ste­un zien uit 2014.

US Mar­ket Redactie