De dollar heeft de laatste maanden een opmerkelijke remonte achter de rug een lijkt nu wel aan een rustpauze toe te zijn. Is dit de voorbereiding van een volgende stijging? Is het nu het ogenblik om dollarposities te nemen? We vroegen het ons af en geven u onze opinie.Speculeren op dollarkoers: goed idee?
Laten we beginnen met een chart:
Koersverloop dollar t.o.v. euro
U merkt het: de laatste 5 jaar heeft de US dollar heel wat meegemaakt. De sterke startpositie van 2000 werd rond de jaarwisseling 2002 – 2003 definitief verlaten. Tot dan schommelde de koers USD/EUR tussen 0,9 en 1:1 pariteit. In het begin van 2001 we zelfs een recordkoers van 0,82 dollar per euro genoteerd.
Op het einde van vorig jaar bereikte de ‘greenback’ een tot op heden niet meer herhaald dieptepunt van
1,36 dollar/euro, dat is ca 40% lager dan de topkoers! Wie in 2001 had belegd in dollar moest eind 2004 al winsten halen van meer dan 40% om iets over te houden in euro’s.
1,36 dollar/euro, dat is ca 40% lager dan de topkoers! Wie in 2001 had belegd in dollar moest eind 2004 al winsten halen van meer dan 40% om iets over te houden in euro’s.
Wat voor een belegger een fameuze tegenslag was, betekende voor firma’s die moesten leven van export naar de VS een financiële ramp. Omgekeerd was het feest bij diegenen, die hun grondstoffen of uitrusting gingen kopen in de VS.
Een van de eerste greenbacks
Hoe bekeken de Amerikanen de verzwakking van hun goede oude greenback? Wel, ze bleven en blijven vrolijk bezig massaal goederen en diensten te kopen in het buitenland. Dit heeft een funeste invloed op hun handelsbalans, dit is het verschil tussen de commerciële geldstromen die het land verlaten en binnenkomen. Gaat er meer buiten dan binnen, dan is de handelsbalans negatief. Dit drukt men uit als ‘tekort op de lopende rekening’. In 1995 bedroeg dit tekort 100 miljard dollar (ca 83 miljard euro). Eind 2004 was dit tekort meer dan 600 miljard dollar!
Dit niet onaardige bedragje is de som van bijna 80% van alle positieve lopende rekeningen ter wereld. Dit zeggen we maar om u een idee te geven wat er in de VS gaande is.
En dat is niet alles. Doordat de Amerikanen zoveel aankopen in het buitenland, stapelt zich hun buitenlandse schuld ook enorm op.
Om dit op te lossen, heb je geen dure, maar wel een goedkope dollar nodig. Dan zullen de buitenlandse bedrijven meer gaan kopen in de VS, dan keert zich de geldstroom om.
Dat zulke ommezwaai er niet zo dadelijk zit aan te komen, wordt ook in de hand gewerkt door de verzwakking van de economische en psychologische positie van de euro de laatste weken. Immers, Frankrijk en Nederland hebben krachtig non/neen gezegd tegen de Europese grondwet. In landen zoals België was er geen referendum. Moest er een zijn geweest, dan was het antwoord naar onze mening ook neen/non/nein. Andere landen schuiven de hete aardappel wat opzij.
Door dit alles komt Europa naar voren als een verdeeld continent met een wat karakterloze eenheidsmunt. In zo’n klimaat vind je niet veel argumenten om de euro te versterken tegenover de dollar.
Moderne versie
De dollar ziet z’n rol als internationaal ruilmiddel opnieuw bevestigd en zal daardoor een sterke positie een zekere tijd kunnen bewaren.
Op korte termijn zou je dus er kunnen van uitgaan, dat een belegging in dollar interessant is en dat je zelfs dollars zou kunnen kopen om ze later met winst om te zetten in euro’s.
Ons oordeel is, dat je zoiets maar enkel kunt riskeren op een termijn van dagen, misschien weken en op voorwaarde dat je alle dagen met je neus op de koerstabellen zit.
Want op middellange termijn moet de dollar gas terugnemen t.o.v. de euro en de andere leidende munten. Denk aan wat we hoger zegden over de buitenlandse schuld van de VS en het kolossale tekort op de handelsbalans.
Het lijkt ons niet uitgesloten dat we tegen de herfst 1,25 dollar per euro te zien staan op de tabellen. En tegen eind 2006/begin 2007 kan zelfs het record van 1,36 dollar per euro van 2004 sneuvelen.
Jan Van Besauw
US Markets