Net voor de start van een belangrijke meeting van de Fed, waarop beslist zal worden of de rente verhoogd wordt of niet, verschijnt een rapport over het Amerikaanse bruto nationaal product. Het ziet er allemaal heel rooskleurig uit. En nu maar afwachten hoe Fed-voorzitter zal reageren. Zet hij zijn gewone of zijn roze bril op? Hier is uw roze bril, meneer Greenspan
Uitgerekend de dag waarop de tweedaagse meeting (29 en 30 juni) van de Federal Reserve (Fed) plaatsvindt, verschijnt een triomfantelijk rapport over de VS-economie.
Het Commerce Department (zeg maar: ministerie van economische zaken) vermeldt in het rapport, dat het bruto nationaal product (BNP) de verwachtingen overtreft. Voor het eerste kwartaal van dit jaar was een groei met 3,1% verwacht, en het is 3,8% geworden, net evenveel als in Q4/2004. Voor de volgende kwartalen is de voorspelling 3,5%. We zijn benieuwd. Het duurt trouwens nog ruim een maand, voor het BNP van Q2/2005 uitgerekend is. Er is dus nog wat tijd om de verwachtingen op te bouwen.
In het BNP-rapport staat o.m. dat de prijzen onder controle zijn. Hierbij hecht de Fed veel belang aan de prijs van persoonlijke uitgaven, minus voeding en energie. Wel, deze prijs is in Q1/2005 met 2% gestegen, volgens het Commerce Department een matige toename tegenover de +1,7% van Q4/2004. Ten eerste is volgens ons 2% nog altijd bijna 18% hoger dan 1,7%. Ten tweede vinden wij het weglaten uit de berekening van voeding en energie het elimineren van twee dominante factoren. Hoe het complete prijzenplaatje eruitziet, zijn we niet te weten gekomen…
Waar het Commerce Department ook opgewonden over doet, is de enorme groei van de bouwnijverheid. Oorspronkelijk ging men ervan uit, dat de uitgaven voor burgerwoningen met 8,8% zouden stijgen in Q1/2005. Wel, het was 11,5%, dat is meer dan 3 x meer dan wat werd opgetekend voor Q4/2004. Dat er zich een bubbel in de huizenmarkt aan het vormen is, ontgaat blijkbaar de waarnemers.
Tenslotte is in Q1/2005 de export vanuit de VS met 8,9% toegenomen i.p.v. met de verwachte 7,2%. Een verwonderlijk cijfer in het licht van de 10% sterker geworden greenback.
O ja, achteraan het BNP-rapport staat ook dat de bedrijfswinsten na belastingen minder waren in Q1/2005 dan in het vierde kwartaal van 2004. En de winstmarge in de kleinhandel was 1,2%, iets beter dan de voorziene 1%. Maar vergeleken met de 12,5% van Q4/2004 vinden we het toch maar een mager beestje.
Terwijl we deze lijnen schrijven, zal de vergaderzaal van de Fed langzaam aan het vollopen zijn. Voorzitter Alan heeft met het BNP-rapport voldoende reden om zijn roze bril op te zetten.
Zal Alan Greenspan de rente verhogen of zal hij ze ongemoeid laten? Aan suspense zal het niet ontbreken, de komende 48 uur…
Jan van Besauw
US Markets