Over de bondmarket horen we veel, maar ik begrijp dat het voor de meeste beleggers een moeilijke hoek blijft. Via deze analyse toon ik u het huidige verloop van de 10 jaar bond op korte en lange termijn. Ook ziet u het bond fund (tracker op bonds). De oplopende rente is een oorzaak van de dalende dollar, men lokt investeerders terug met hogere premies om zo de financiering aantrekkelijker te maken.......
De rente loopt op, bonds zakken...Hoe zit dat?
De angst dat de bonds worden gedumt zien we stilaan aan het verloop van de rente in de VS, als u hier vaak de berichtgevingen leest dan weet u dat ik al geruime tijd aangeef dat de dalende dollar en de oplopende commodities ooit wordt vertaald in het vertrouwen van de beleggers. De obligatiemarkt die de schulden van de VS in feite dekt door buitenlandse investeringen (het overschot in China, Japan, India, Zuid-Amerika en Rusland) om zo hun munt aan de dollar te koppelen.
Afgelopen vrijdag waren er geruchten (die later werden ontkend) dat China zijn investeringen zou inkorten tot 180 miljard dollar. Natuurlijk koopt Japan al geruime tijd minder obligaties in de VS en hebben India en Rusland al over vermindering van Amerikaans staatspapier gesproken. In navolging van al deze geruchten was het slechts een kwestie van tijd voor dat de inflatie hier een rol in zou gaan spelen. De dalende dollar lijkt nu de lange termijn rentes de hoogte in te gaan jagen, de gevolgen hiervan kunnen natuurlijk groot worden. Denken we hierbij aan de variabele lasten van de burger die hierdoor veel meer voor zijn te hoge leningen moet betalen. Wordt vervolgd........
Ten Year Treasury Note Yield ($TNX) dagchart zie chart 1:
De obliegatiemarkt was dicht vrijdag door het lange weekend, er kwam dus geen reactie op het China bericht. Maandag 29-nov kregen we wel te maken met de bonds, en die start was heftig. De rente liep op tot het hoogste punt in 3 maand, en doorbrak ook zijn 200-daags gemiddelde met gemak. Als deze tendens wordt doorgetrokken de komende dagen dan kan dit een signaal zijn dat er een lange periode van lagere rentes wordt doorbroken.
De daling van de dollar die begin 2002 begon stuwde de commodity prijzen de hoogte in. De impact van mogelijke inflatie door de dalende dollar en de dure grondstoffen begint dus nu de rente op te stuwen. Als het opdrogen van het kopen van schatpapieren start dan is er vrijwel niets meer over dat de rente tegenhoudt, en wanneer de rente daalt dan vallen de obligatiekoersen uiteraard. Later als logisch gevolg hiervan ook de aandelenmarkt.
Ten Year Treasury Note Yield ($TNX) weekchart zie chart 2:
Een ander effect van de stijgende rente kan zijn dat de dollar wat aantrekt de komende periode, er is altijd al een relatie geweest bij oplopende rentes en dollar stijgingen in het verleden. De dollar kan dus de trend van de rente volgen. Wel staat de dollar nu wel zeer laag zoals u weet, en de redenen zijn nu wel anders dan normaal.
Op lange termijn start de rente nu met een opvallende stijging die wordt bevestigd door de hogere bodems vanaf juli 2003 toen de rente tot de 3,1 daalde. De kans is nu groot dat er niveaus boven de 50 worden opgezocht gedurende de huidige beweging. Een slecht teken voor de Amerikaan als u het mij vraagt.
A7-10 Year Treasury Bond Fund iShares (IEF) dagchart zie chart 3:
De obligatiekoersen tonen natuurlijk een andere beweging dan de rente, die zakken nu behoorlijk. De daling tot onder de 85 dollar van deze tracker "Bond Fund" toont dat de steun het begeeft en de weg vrijmaakt richting nog lagere koersen op termijn. De koers zakt dan ook nog onder het 200-daags gemiddelde. Er komen verdere dalingen in het vooruitzicht........Wordt vervolgd....
Guy Boscart