Voor de goede verstaander: we krijgen geen ommekeer in de primaire trend. Die is, zoals ik elke week bij de langetermijngrafieken aangeef, dalend. We moeten ons wel verwachten aan een stijging, te beschouwen als correctie op die primaire trend. Een secundaire trend kan één tot zelfs twee derde van de daling terugnemen zonder afbreuk te doen aan de richting van de primaire trend. Vanuit de sentimentsindicatoren zijn er voldoende redenen om aan te nemen dat we voor een opleving staan. Zo blijft er positieve divergentie in de advance/decline en afgelopen week namen de new lows niettegenstaande een verdere daling in de indexen niet toe. Ik toon in mijn analyse even een maandgrafiek van de Dow. We zien dat er, rekening houdende met Fibo-niveaus, nog een kleine daling mogelijk is vooraleer de correctie van start gaat…
AEX en DOW Jones: Bodem in zicht
Ik toon, zoals aangegeven in mijn inleiding, de maandgrafiek van de Dow Jones (logaritmisch). In deze grafiek zien we dat we iets meer als 50% daling hebben vanaf de top. 50% is een veel voorkomende correctie. Kijken we naar de volumebar (die is definitief omdat de maand februari voorbij is) dan zien we een hoog volume. U kijkt maar even wat er gebeurde bij dergelijke hoge volumebars in het verleden. Ze zijn te beschouwen als exhaustion-moves wat betekent dat we hier echt wel rekening moeten houden met een bodem. Kijken we naar het koersverloop vanuit de top van oktober 2007 dan zien we dat we in een vijfde golf bezig zijn. Dit is weeral een gegeven dat wijst op een te verwachten bodem. De Fibo-projectie (referentiepunten oktober 2007 — juli 2008) geeft ons een doel van 6960. De Dow kan dus nog ietsje lager maar dan is het einde van de vijfde golf volgens Fibonacci-niveaus bereikt. Ik ga er dus van uit dat we het einde van een eerste dalingsgolf nagenoeg hebben gehad. We moeten er dus vanuit gaan dat we een correctie krijgen. Die correctie is te beschouwen als een opleving binnen de dalende trend. Dit is dus geen signaal voor aandelenbeleggers (die vanuit lange termijn visie handelen) om aan de koopzijde te gaan staan en dat is trouwens iets wat ik in mijn analyses al meerdere keren heb aangegeven. Oplevingen tegen de primaire trend in zijn er, voor de belegger die op lange termijn denkt, om aandelenposities af te bouwen.
Past U dezelfde wijze van analyseren toe op bijvoorbeeld de Dax dan zult U vaststellen dat we ook bij die index het Fibo-steunniveau nagenoeg hebben bereikt. Bij de SP500 gaat dezelfde manier van analyseren niet op en daar moeten we als referentiepunten de bodem nemen uit 1987 en de top uit 2007. We zien dan dat de SP500 een Fibo-correctieniveau heeft bereikt.
Conclusie: vanuit de maandgrafieken mogen we aannemen dat we een bodem nagenoeg hebben bereikt. Vanuit de Dow-theoie weten we dat een correctie op de dalende trend één tot twee derden kan bedragen. Gezien de zwakke economie sluit ik een 2⁄3 correctie uit. Een 38.2% correctie zou ons terugbrengen naar een niveau van 9200 voor de Dow en dat lijkt me al logischer. Hoewel, het is een gegeven waar ik me niet op vastpin. Ik hou het wel in het achterhoofd.
Over naar de aex-analyses dan:
Neem ik in de kwartaalgrafiek de bodem van 1987 en de top van 2007 in aanmerking als referentiepunten dan zien we dat de aex op het hudig niveau net als in 2003 op een Fibo-niveau is aanbeland. Met de rode lijnen markeer ik de verbredende formatie. Dergelijke formaties komen enkel voor als toppatroon en samen met de death-cross die we nu zien optreden tussen het 12- en het 24kwartaalgemiddelde is het duidelijk denk ik dat we vanuit een langetermijnvisie niets positiefs van deze beurs moeten verwachten. We mogen er van uit gaan dat (na een correctie) vroeg of laat de bodem van 2003 neerwaarts zal doorbroken worden. 165 en mogelijks 115 worden, na een doorbraak, dan de volgende koersdoelen.
Gebruik ik op de maandgrafiek van de aex dezelfde methode als bij de Dow om de Fibo-projectieniveaus in te tekenen dan krijg ik als doel 193. Het betekent dat wie longposities inneemt en daarbij voorzichtig te werk wil gaan met zijn stop onder die 193 blijft. Let in deze maandgrafiek wel op de stochastics. Die is extreem oververkocht en dergelijke toestand is onhoudbaar temeer omdat we ook in de koersgrafiek nog steeds een zeer grote afstand zien tussen koers en lange gemiddelden. De mogelijkheid tot convergentie die ik al vele keren heb aangegeven blijft bestaan. Gemiddelden en koers volgen altijd een cyclusmatig verloop…ze convergeren en ze divergeren altijd weer. Net zoals bij de dood en de belastingen, daar is geen ontkomen aan.
In de weekgrafiek zien we dat de macd ombuigt maar het is duidelijk dat lagere koersen bij de aex hier uiteindelijk wel zullen leiden tot de vorming van een positieve divergentie in de indicator. Kijken we naar de koersgrafiek dan kunnen we vanuit een bearishe visie stellen dat de symmetrische driehoek (zwarte lijntjes) inderdaad neerwaarts werd doorbroken. Echter, omdat de slotkoers van afgelopen week nog boven het slot ligt van 21 november mogen we de mogelijkheid van een rechthoekspatroon (horizontale rode lijntjes) niet uitsluiten. Komen we dus volgende week met een slotkoers lager dan de bodem van 21 november dan vervalt het rechthoekspatroon als mogelijkheid en dan richt ik me op de dalende rode lijn. Die lijn heb ik in voorgaande analyses al meerdere keren als mogelijkheid aangegeven en ze geeft me een koersdoel van 207.
Wat de korte termijn analyses betreft beginnen we met de xo-grafiek. We zien een verkoopsignaal aangegeven met de laatste column en we zien een dalende trend. De weerstanden liggen op 220÷232÷234÷238÷240÷242÷245÷248÷254÷260÷265. Als steunniveau neem ik de 207 in aanmerking uit mijn weekgrafiek en komen we daaronder dan is er als uiterste mogelijkheid de 193 uit mijn maandgrafiek. Tussenliggend hebben we 215 (de laagste stand van afgelopen week en tevens de low in de xo-grafiek)
In deze daggrafiek zien we dat de stochastics een koopsignaal geeft. In aanmerking genomen dat de Dow zoals in het begin van mijn analyse aangegeven inderdaad nog iets lager gaat dan zouden we voor de aex mogen aannemen dat de steunlijnen van mijn dalend kanaal als koersdoel in aanmerking komen. Dit zou als mogelijkheid aangeven: een daling naar de bodem van vrijdag op 215 met daaronder 210⁄204 en 200 als mogelijkheid. Breken we dalende weerstandslijn op 222 dan kunnen we als koersdoelen in aanmerking nemen: het 9‑daags gemiddelde op 228 en het 20-daags gemiddelde op 237. Daar ligt een nog openstaande gap op 234⁄237. Het 40-daags gemiddelde ligt op 242 en daar vlak boven hebben we nog een gap open op 244⁄246. De weerstandlijn van mijn dalend kanaal geeft een uiterste mogelijkheid aan van 255.
In onderstaande grafiek wordt duidelijk waarom ik het woord correctie gebruik liever dan het woord stijging. De macd geeft een iets langere timeframe aan dan de stochastics en die macd is dalende. De hoofdtrend is dus dalend maar de stochastics geeft aan dat we binnen die dalende trend een reactie moeten krijgen. Omdat de Dow aangeeft dat er een mogelijkheid is op nog iets lagere koersen mogen we aannemen dat de aex mogelijks nog ietsje lager gaat vooraleer de correctie op de daling van start gaat. Een terugtest van de Welles-lijn geeft aan dat we rekening moeten houden met een koersdoel van 240. De DI-min laat trouwens een lichte positieve divergentie zien.
Samengevat:
Ik ga er omwille van de positieve divergentie in de sentimentsindicatoren van uit dat de SP500 zijn bodems niet neerwaarts zal doorbreken en ik hou er dus rekening mee dat we aan de vooravond staan van de start van een intermediaire trend. Die trend kan een behoorlijk stuk van de daling van de afgelopen maanden goed maken. Een ommekeer komt er natuurlijk niet zonder slag of stoot. De korte termijn analyses geven wel aan dat we een stijging mogen verwachten. We mogen daarbij ook niet vergeten dat de nog openstaande gaps een aanzuigende werking hebben. Ook op de SP500 ligt er trouwens nog een openstaande gap bij 820.
en tot slot: Ik geef elke week een uitgebreide top-down analyse.
Vanzelfsprekend is het aan de lezer uit te maken welke trend hij beoogt. Voor de lange termijn belegger is het duidelijk. Die blijft uit de beurs. Buy and hold is niet aan de orde en wie toch instapt omwille van een lage koers/winst of een lage koers/boekwaarde loopt enorm veel kans bedrogen uit te komen. Buy and Hold wordt dan Buy and Hope.
Ook de middellange termijnbelegger heeft niets op de beurs te zoeken want de hoofdtrend is dalend.
Voor de lange termijnbelegger en de middellange termijn belegger is het dus aangewezen aandelen af te bouwen bij oplevingen (zo hij nog aandelen in bezit heeft). Middelen is op deze niveaus veel te vroeg. Er komen perioden aan waarop diegene die er de voorkeur aan geeft de aandelen te houden en te middelen veel betere kansen krijgt als nu het geval is.
Wat de korte termijnbelegger betreft: Traden kan altijd maar hou de gegevens en de steun- en weerstandsniveaus van de langere termijn analyses in het achterhoofd en pas de analyses en de keuze van indicatoren aan aan de trend waarop je wenst te handelen.
Edwin Vandamme
US Markets
Analist heeft posities op de aex. Geen posities op de Dow Jones.