Zijn wij nu zo slim of zijn zij nu zo dom?

Beleg­gers kre­gen deze week opnieuw behoor­lijke klap­pen te ver­w­erken. De meeste indices moesten enkele pro­cen­ten pri­js­geven van­wege angst voor rentev­er­hogin­gen en inflatie. Het is opmerke­lijk dat sinds deze week diverse par­ti­jen waaron­der de Fed, de ECB en de Ned­er­landse over­heid zich zor­gen gaan mak­en over een prob­leem dat al zo lang speelt. Je vraagt je af waar deze bestu­ur­ders met hun hoofd zat­en. De oliepri­js is het afgelopen jaar bijvoor­beeld ver­dubbeld. Ook de voed­sel­pri­jzen rijzen de pan uit. Dit zijn niet bepaald ontwik­kelin­gen die pas de afgelopen weken plaatsvin­den. Zijn wij nu zo slim of zijn zij nu zo dom?

Onder­schat nooit de kracht van een lange ter­mi­jn trend. Dat geldt niet alleen voor de oliepri­js die de afgelopen tien jaar van $ 10 naar bij­na $ 140 ging, maar ook voor de meeste aan­de­lenindices die sinds de zomer van 2007 in een hard­nekkig dal­ende trend zit­ten. Bin­nen de lange ter­mi­jn trend doen zich dan her­stel­be­weg­in­gen voor, maar ontstaan eve­neens korte ter­mi­jn beweg­in­gen bin­nen de lange ter­mi­jn trend die deze trend een nieuwe impuls geven. Zo zagen we de oliepri­js op één dag meer dan $ 10 sti­j­gen en diverse indices met pro­cen­ten tegelijk dalen. Het lange ter­mi­jn beeld, zoals reeds diverse malen hier aangegeven, is nog steeds niet rooskleurig. De Dow Jones is weer hard op weg naar het laag­ste punt van 2008 nadat Fed-voorzit­ter Ben S. Bernanke aan­gaf dat hij zich (ein­delijk) zor­gen gaat mak­en over de inflatie. De Nas­daq houdt zich nog redelijk staande, maar toont inmid­dels ook sporen van vermoeidheid.

Nikkei zakt door 14.000-puntengrens

De Japanse index is de laat­ste weken sterk geste­gen, waar­door het beeld steeds verder ver­betert. De Nikkei doolde lange tijd rond in een hard­nekkig dal­ende trend, maar wist in april hieruit ein­delijk te ontsnap­pen. De dal­ende weer­stand­sli­jn vanaf het hoogtepunt in okto­ber 2007 werd over­tu­igend uitgenomen, zodat het plaat­je in korte tijd aanzien­lijk hoopgeven­der is gewor­den. Behalve de dal­ende weer­stand heeft de index daar­naast te mak­en met een hor­i­zon­tale horde, zijnde de bodem van 2006, die zich bevin­dt rond 14.000 pun­ten. Met deze weer­stand heeft de Nikkei nog steeds niet afgerek­end. Eerder dit jaar slaagde de index er niet in om deze bar­rière te door­breken. Mocht de door­braak van deze zware bar­rière een ver­volg kri­j­gen, dan neemt het opwaartse poten­tieel van de Nikkei aan­merke­lijk toe en kan de index koers zetten richt­ing de hoogtepun­ten van 2007. Mocht de poging om naar boven door te breken om zeep wor­den geholpen, dan bestaat de kans op een nieuwe cor­rec­tie. Vooral­snog staan de seinen voor de Japan­ners voorzichtig op groen.

Rente test top van 2007

Door­dat de aan­de­len­markt een onrustige tijd kende, vlucht­ten beleg­gers in staat­soblig­aties, waar­door de rentev­er­goed­ing sterk daalde, naar een laagtepunt in maart. Sinds de dubbele bodem rond 3,94% in maart, veerde de rente sterk op. Momenteel test de rente de top van juli rond 4,73%. Veel beleg­gers pref­er­eer­den lange tijd een negatieve reële rente in com­bi­natie met het koer­srisi­co op oblig­aties, boven hoge div­i­den­dren­de­menten teza­men met het risi­co dat gelopen wordt met aan­de­len. Momenteel is er echter iets merk­waardigs aan de hand: men verkoopt oblig­aties, waar­door het effec­tieve ren­de­ment sterk oploopt. In principe zet dit het licht voor aan­de­len­be­leg­gers weer op groen. Echter, de laat­ste week c.q. weken zijn de aan­de­lenko­ersen juist weer gedaald. De vraag is nu echter of de top van 2007 defin­i­tief kan wor­den gepasseerd en in hoev­erre de aan­de­len­mark­ten hier­van weten te prof­iteren. Vol­gen de aan­de­len de rente niet, dan is dit een teken dat het inflatiemon­ster ook hier heeft toegeslagen.

Eurostoxx50 op zoek naar de bodem

De Eurostoxx50 had tot medio mei de sti­j­gende trend vanaf de bodem in maart aardig te pakken. De Eurostoxx50 slaagde er echter niet in de top­pen van begin dit jaar, tevens de nek­li­jn, te over­schri­j­den. Sterk­er nog, de index is momenteel bezig met een behoor­lijke cor­rec­tie. Hier­bij heeft de index zelfs de bodem (gevor­md in april) door­bro­ken. Deze bodem was tevens de schoud­er van een omge­keerde hoofd-schoud­er­for­matie. Nu de index door de ​‘rechter­schoud­er’ is gebro­ken, kan het posi­tieve sce­nario voor­lop­ig in de ijskast. We hebben geruime tijd tot ​‘waakza­amheid’ gemaand, waar­van we nu de vrucht­en plukken. Feit is dat de index een cru­ci­aal niveau heeft door­bro­ken. Van­wege de door­braak van de hor­i­zon­tale ste­un ligt de weg open voor een rit richt­ing 3400 pun­ten, zijnde het dieptepunt in maart. De hoop is geves­tigd op de bodem van maart. Mocht er een hogere bodem wor­den gevor­md, dan bestaat er nog hoop. Daaron­der gaat het luik opnieuw open.

Met vrien­delijke groet, 
www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op boven­staande link.