![](/images/legacy-userimages/userimages/060721-jvb+onweer.gif)
Aan de hand van een reeks grafieken over uiteenlopende activiteitssectoren pogen we voor u een beeld te schetsen van de huidige toestand van de VS-economie. Want als het in de VS onweert, doemen ook donkere wolken op bij ons…Zonder te willen doorgaan voor onheilsprofeten, willen we u toch waarschuwen voor de onmisken- bare tekens dat er heel wat mis kan gaan aan de andere kant van de Grote Plas…
VS-economie: onweer op komst?
Het idee voor dit overzicht is ontstaan bij het bekijken van onderstaande chart van de Nasdaq 100.
wit
wit
In de loop van juni ll. slaagde deze index er nog in, op 13 juni ll. terug te kaatsen op de belangrijke steun rond 37,25 dollar. Dit lukte niet meer deze maand, de koers knalde door de bodem en zakte op 14 juli ll. tot 35,94 dollar om dan wat op te krabbelen. Maar wetende dat sinds de 1990’er jaren het wel en wee van de technologie als een de barometer geldt, zijn we gaan rondkijken in de markten.
Een terugval in aandelen reflecteert zich bijna onvermijdelijk in een vlucht naar obligaties en goud. Eerst de obligatiemarkt:
wit
wit
Bovenstaande grafiek (T‑Bond 7 – 10 Year is, IEF) toont de waarde van obligaties en is, zeker voor de laatste maanden, bijna het spiegelbeeld van het verloop van deze van Nasdaq 100. Dat klopt dus met de verwachtingen.
wit
We haalden er ook de chart eens bij van de zg. 10-jarige Treasury Note ($TNX). Over een periode van 1 jaar lijkt er niets aan de hand, maar als u het verloop van de opbrengst van obligaties over een langere tijd bekijkt, zoals hierboven vanaf 1991 tot nu, dan merkt u dat er steeds lagere toppen worden gemaakt. Het combineren van wat blijkt uit de grafieken van IEF en $TNX leidt tot de conclusie, dat in de nabije toekomst de prijzen van de obligaties waarschijnlijk nog gaan stijgen, terwijl de opbrengsten zullen dalen. Volgens de ervaringsdeskundigen wijst dit verschijnsel op een economische activiteit die zijn top bereikt. Onthoud deze laatste zin, we komen er nog op terug.
w
w
De Street Tracks Gold Index (GLD) toont de massale vlucht naar het gele metaal van de beleggers, die in mei de Nasdaq 100 zuidwaarts stuurden. Net als bij de olie lijkt ons de terugval van de laatste dagen een aanloop voor een serieuze sprong…
Verder grasduinend in het marktlandschap stootten we natuurlijk op de olieprijs.
w
w
Na op 14 juli te hebben gepiekt rond 78,6 dollar blaast de EOD Index ($WTIC) wat stoom af de laatste week. In het kader van de oliedorst van de VS, de EU, India en zeker ook China en bovendien met het oog op de algemene geopolitieke toestand is die terugval als tijdelijk te beschouwen en eerder een aanloop naar (nog) hogere niveaus.
w
w
Als er in het beleggerslandschap één markt is, die zeer gevoelig is aan de richting die de prijzen van olie en/of gas kiezen, dan is het zeker de kleinhandel. Bovenstaande grafiek van de Retail Holders (RTH) illustreert dramatisch deze zienswijze. Het gegeven is simpel: het geld dat je (gedwongen) besteedt aan duurdere benzine, aardgas of stookolie vloeit niet meer naar de aankoop van kleren, wagens, meubelen, huishoudartikelen en zo meer. Het naar boven knallen van de $WTIC begin deze maand is perfect weerspiegeld in de duik van RTH. Let er hierbij op, dat RTH zelfs heel even een tot dan stevige steun rond 88 dollar heeft doen sneuvelen.
We moeten rekening houden met het feit, dat de verbuikersuitgaven goed zijn voor 2⁄3 van de ganse economie (zowel in de States als hier). Toen we het eerder hadden over de 10-jarige Treasury Note ($TNX) wezen we op tekens van een verzwakkende economie. Wel, die dalende RTH is een verwittiging in die richting.
w
w
Een ander signaal voor een verslappende economie is het afstoten door de beleggers van zg. cyclische aandelen. Dit vindt men terug in de $CYC index, hierboven afgebeeld. Net als de RTH test deze index een lang bestaande steun. Als het niveau van ca 775 punten het begeeft, dan ligt de weg naar veel dieper open.
w
w wDe transport sector, weergegeven door de Dow Transports Index ($TRAN) is tot op heden een stevig gefundeerd gegeven geweest in de VS-economie. U ziet hierboven het ongeschonden stijgingskanaal vanaf de herfst 2005 tot half mei van dit jaar. Van dit ogenblik af, en kijk hierbij even naar de grafiek van de Nasdaq 100, begint ook deze rots te kraken.
w
w
Minder solide als indicator dan de $TRAN is het verloop van de $XAL, de index van het luchtverkeer. Hierboven ziet u hoe deze index, na een gunstige trimester eind 2005, vertwijfeld poogt de weerstand rond 57,5 punten te doorbreken.
Als we alle geciteerde feiten op een rijtje zetten, kunnen we niet ontsnappen aan de gedachte, dat er onweer dreigt voor de Amerikaanse economie. De laatste weken en dagen worstelen de basisindices Dow Jones Industrial Average, S&P 500 en Nasdaq 100 tegen rode cijfers. Erbij komt, dat Ben Bernanke in voorzichtige bewoordingen aankondigt, dat de Amerikaanse economische motor nog niet sputtert, maar wel wat trager begint te lopen. Tegelijkertijd verwittigt hij ervoor, dat het binnenkort gedaan kan zijn met die opeenvolgende rentestijgingen. Tel hierbij onze conclusies uit het verloop van de hierboven vermelde indices en trackers en u zult met ons ervan overtuigd zijn, dat grote voorzichtigheid geboden is…
Jan Van Besauw
Columnist voor US Markets
21 juli 2006.
Ondergetekende is een gepensioneerde marketing manager. Hij schrijft voor US Markets columns en financiële berichten. Hij heeft op het moment van schrijven geen materieel belang of bezit in de besproken bedrijven of beleggingsinstrumenten .
Reacties kunt u sturen naar: jan@usmarkets.nl