Verkoop-tsunami op effectenbeurzen

Uncle Sam haalt niet voor alle banken de kas­tan­jes uit het vuur. Deze pijn­lijke les leerde Lehman Broth­ers afgelopen zondag. Een dag lat­er vroeg de noodli­j­dende zak­en­bank uit­s­tel van betal­ing aan. Ook voor Mer­rill Lynch viel het doek, al kon een fail­lisse­ment wel wor­den voorkomen: de finan­cial wordt ingeli­jfd door Bank of Amer­i­ca. Het einde van Lehman Broth­ers en Mer­rill Lynch bracht een drama­tis­che verkoop-tsuna­mi teweeg op de mon­di­ale aandelenbeurzen. 

De weiger­ing van de Amerikaanse over­heid om garant te staan voor eventuele ver­liezen van Lehman Broth­ers, was voor Bar­clays en Bank of Amer­i­ca reden om de onder­han­delin­gen met Lehman te beëindi­gen, waar­door laat­stge­noemde regel­recht op een fail­lisse­ment afstevent. AIG werd daar­ente­gen wel ​‘gered’: de zwaar in prob­le­men ger­aak­te verzek­er­aar ont­vangt van de Fed­er­al Reserve een lening van $ 85 mil­jard. Een uit­bundi­ge reac­tie, zoals vorige week na de ​‘red­ding’ van Fan­nie Mae en Fred­die Mac, bleef dit keer uit. Inte­gen­deel: beleg­gers zijn beducht op nieuwe drama’s in de finan­ciële sec­tor. De Amerikaanse beurzen kre­gen deze week forse klap­pen: de Dow Jones, de Nas­daq en de S&P500 gin­gen zwaar onderuit en zetten eens­gezind nieuwe dieptepun­ten neer ten opzichte van juli. Hier­mee is het tech­nis­che beeld verder ver­slech­terd, zodat we op onze hoede dienen te bli­jven: de dal­ende weer­stand­sli­j­nen oefe­nen zware neer­waartse druk uit op de Amerikaanse indices. Boven­di­en is het dal­ingspo­ten­tieel aanzienlijk. 

Rente bli­jft belan­grijk ste­un­niveau testen

Van­wege de kredi­et­perike­len vlucht­ten beleg­gers het afgelopen jaar in staat­soblig­aties. De rente daalde hier­door sterk, waar­bij in maart een tussen­ti­jds laagtepunt net onder 4% werd bereikt. Ver­vol­gens steeg de rente naar een hoogtepunt rond 4,8% in juni. Dit niveau was te hoog gegrepen, waar­door de rente weer ver terug zak­te. Het is opmerke­lijk dat veel beleg­gers genoe­gen nemen met een rentev­er­goed­ing van cir­ca 4,3% per jaar. Zek­er gezien de (offi­ciële ger­ap­por­teerde Europese) inflatie (3,8%), belast­ing (1,2%) plus het risi­co van dal­ende oblig­atieko­ersen. Een sti­j­gende inflatie is funest voor oblig­aties. Des te vreemder is het dat de rente sinds de piek in augus­tus daalt, ter­wi­jl de inflatiedruk niet is afgenomen. De pro­du­cen­ten­pri­jzen, een belan­grijke inflatie-indi­ca­tor, rezen in juli de pan uit: +9% op jaar­ba­sis. Momenteel test de rente een belan­grijk ste­un­niveau zijnde de bodem van mei. Vooral­snog heeft deze hor­i­zon­tale ste­un­li­jn stand weten te houden. Mocht deze ste­un­zone rond 4,2% echter defin­i­tief wor­den door­bro­ken, dan ligt de weg open voor een verdere dal­ing richt­ing 4%.

Nikkei in vri­je val

De Japanse index kon vanaf maart tot juni sti­j­gen tot cir­ca 14.500 pun­ten, maar wist zich niet te hand­haven rond dit niveau. De index viel sterk terug, op zoek naar de vol­gende bodem. De Nikkei gleed langs de dal­ende weer­stand­sli­jn vanaf de top van 2007 naar bene­den. Tot nu toe voert deze weer­stand­sli­jn de neer­waartse druk alleen maar verder op. De index staat aan de rand van de afgrond, aangezien de hor­i­zon­tale ste­un­li­jn rond 12.000 pun­ten defin­i­tief lijkt te bezwijken. De Nikkei onder­wierp dit ste­un­niveau, dat overeenkomt met het dieptepunt van maart, aan een lood­zware test. De grote vraag is waar de index een bodem zal vin­den, indi­en de Nikkei zich niet spoedig weet te herstellen.

DAX op zoek naar vol­gende bodem

Europese banken hebben deze week koort­sachtig hun boekhoudin­gen doorge­spit, op zoek naar ver­lies­posten in het geval van een defin­i­tief fail­lisse­ment van Lehman Broth­ers. ING meldde reeds een mogelijke negatieve impact van € 100 miljoen van­wege investerin­gen in Lehman Broth­ers. Het Bel­gis­che Dex­ia denkt dat een fail­lisse­ment van Lehman zal lei­den tot een ver­lies van € 350 miljoen. KBC en For­tis hebben nog geen con­crete uit­sprak­en gedaan omtrent mogelijke ver­liezen, maar lieten wel weten voor respec­tievelijk € 230 miljoen en € 137 miljoen te zijn bloot­gesteld aan investerin­gen in de noodli­j­dende bank. Aangevo­erd door de finan­cials ondergin­gen de Europese beurzen dan ook een zware ader­lat­ing. De CAC40 test momenteel bodem van juli, die zich rond de 4000-pun­ten­grens bevin­dt. Pas als de dal­ende weer­stand­sli­jn (vanaf eind 2007) wordt door­bro­ken, kri­jgt deze index weer wat lucht. De Eurostoxx50 en de Duitse DAX bevin­den zich reeds onder de bodems van juli. Bei­de indices hebben te mak­en met dal­ende weer­stand­sli­j­nen die zich sinds begin 2008 afteke­nen. Een door­braak van deze weer­standen zou een posi­tief teken zijn, maar het ziet er niet naar uit dat de Eurostoxx50 en de DAX daar op korte ter­mi­jn de kracht voor kun­nen opbrengen.

Met vrien­delijke groet, 
www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op boven­staande link.