SHANGHAI STOCK CASINO

SHANG­HAI STOCK CASINO

Ook dit jaar wilt de Chi­nese regering ​“gewoon” weer 8% groei hebben in de economie, en doet hier dan ook alles voor — inclusief de Chi­nese banken over­spoe­len met geld. En dat laat­ste gebeurd: Bank lenin­gen zijn geste­gen met ongeveer 900 mil­jard dol­lar dit jaar. Deze lenin­gen zijn onderdeel van een stim­u­ler­ings pakket voor meer investerin­gen en con­sump­tie en het helpen van de economie door de finan­ciële cri­sis. Som­mige denken dat de grote sti­jging in lenin­gen kun­nen wor­den gezien als her­s­tel in de Chi­nese economie, maar dit is bedrieglijk, want deze MOESTEN wor­den gecreëerd door de Chi­nese over­heid, of ze nu enig nut had­den of niet. Overi­gens wees scep­tisch over de sta­tis­tis­che cijfers die de Chi­nese over­heid ver­schaft. Ook deze, zoals in de VS, lijken gemanipuleerd. 

Maar dit brengt uit­er­aard risi­co’s met zich mee. Een onder­zoek van James Mon­tier van GMO laat zien dat een grote sti­jging in de liq­uiditeit zeep­bellen kan creëren, zelfs als investeerders nog wat angstig zijn door een vorige dal­ing. Zelfs rat­ing agency Fitch waarschuwt voor de gevaren in de grote sti­jging van lenin­gen; een grot­er deel van deze lenin­gen kan niet wor­den terug­be­taald. Deze denkt er zelfs aan om zijn ​“mar­co-pru­den­tial risk” indi­ca­tor te ver­la­gen van cat­e­gorie 1 (veilig) naar cat­e­gorie 3 (ijs­land). Dit lijkt wat over­dreven, maar Michael Pet­tis van Bei­jing Uni­ver­si­ty zegt dat de Chi­nese pub­lieke schuld zo hoog is als 50 tot 70% van het GDP wan­neer deze ​“cor­rect wordt geteld”. Ook de Chi­nese Bank­ing Reg­u­la­to­ry Com­mis­sion gaf een waarschuwing: ​“de top pri­or­iteit is het stop­pen van deze explosieve sti­jging in leningen”.

Som­mige rap­porten (bijvoor­beeld die van Wei Jian­ing van de Devel­op­ment Research Cen­ter of the State Coun­cil) melden dat 20% (som­mige zelfs 30%) van deze lenin­gen in de Chi­nese aan­de­len­markt terecht zijn gekomen. Wei Jian­ing zegt: ​“als grote som­men geld cir­culeren en zwellen in het finan­ciële sys­teem, in plaats van het helpen van de reële economie, dan is dit een aan­wi­jz­ing voor een zeep­bel”. De 80% sti­jging van de Chineze Shang­hai Index is in mijn ogen ook niet reëel, ook niet omdat de groe­ici­jfers van afgelopen kwartaal niet klop­pen. Op inter­net wordt er ook wel gespro­ken van een casi­no: de Shang­hai Stock Casino.

Overi­gens naast deze irreële sti­jging in Chi­nese aan­de­len, is deze ook te vin­den in com­modi­ties. Andy Xie com­men­ta­tor van Cai­jing zegt dat de com­modi­ties spec­u­lanten het gemakke­lijke kredi­et gebruiken om geld te ver­di­enen op deze markt. Ook de sti­j­gende grond­stof­fen pri­jzen van de afgelopen maan­den die duid­den op economisch her­s­tel kun­nen dus gedeel­telijk bedrieglijk zijn. Xie denkt dat de het her­s­tel een tijdelijk vullen van de voor­raad is, en dat deze door een grote dal­ing wordt gevol­gd ergens vol­gend jaar als de effecten van de stim­u­lerin­gen afnemen.

Dick van Antwer­pen (www​.van​-antwer​pen​.com)
voor USMar­kets