Rally (nog) niet verpest door stress test

Deze week maakt de Amerikaanse over­heid de resul­tat­en van de zoge­noemde stress tests bek­end. Uit­gelek­te resul­tat­en wijzen erop dat geen van de 19 onder­zochte banken er zó slecht aan toe is, dat het voortbestaan ervan in gevaar is. Ook min­is­ter van Finan­ciën Gei­th­n­er is opti­mistisch gestemd, zo bleek woens­da­gavond tij­dens een inter­view. Gei­th­n­er wist te melden dat de onder­zoek­sre­sul­tat­en ​“reas­sur­ing” zullen zijn. 

Bron­nen meld­den dat Bank of Amer­i­ca, Wells Far­go en Cit­i­group geza­men­lijk cir­ca $ 54 mil­jard nodig hebben om hun kap­i­taal­posi­tie te ver­beteren. Beleg­gers lijken daar pri­ma mee te kun­nen lev­en: de S&P500 Finan­cials Index steeg woens­dag 8% en bereik­te het hoog­ste niveau van de afgelopen vier maan­den. Ook in Europa is het beeld voor de korte ter­mi­jn posi­tief: vanaf begin maart bevin­den de toon­aangevende Europese aan­de­lenindices zich zon­der uit­zon­der­ing in uptrends. De DAX heeft de top van feb­ru­ari inmid­dels gepasseerd en is nu hard op weg naar de top van jan­u­ari. Het is een posi­tief teken dat de index de afgelopen weken negatief nieuws van zich af wist te schud­den en de weg omhoog heeft ingezet. Ook de CAC40 baant zich een weg richt­ing de top van jan­u­ari, na eerder de top van feb­ru­ari te hebben uitgenomen. De EuroStoxx50 heeft de top van feb­ru­ari eve­neens achter zich gelat­en. Ook voor deze brede index vormt de top van jan­u­ari de eerstvol­gende uitdag­ing. Zoomen we echter uit, dan wordt duidelijk dat de Europese beurzen nog lang niet uit de gevaren­zone zijn. Voor de lange ter­mi­jn bevin­den bovenge­noemde indices zich onveran­derd in dal­ende trends. Waakza­amheid is daarom geboden.

Euro op weg naar dal­ende weerstandslijn

Nadat de euro in juli 2008 een top rond $ 1,60 neerzette, daalde de Europese munteen­heid fors. Vorig jaar viel de euro uit een sti­j­gend wig­pa­troon, het­geen het start­sein was voor een verzwakkende euro. Nadat de Fed de basis­rente in decem­ber 2008 ver­laagde tot een band­breedte van 0% tot 0,25%, kreeg de euro even­wel een posi­tieve impuls tot cir­ca $ 1,47. Na deze heftige pull back-beweg­ing daalde de euro ver­vol­gens verder richt­ing de ste­un­grens rond $ 1,25. Rond dit niveau bevin­dt zich het eerste Fibonac­ci retrace­ment lev­el, gerek­end vanaf de bodem in 2001 tot aan de top in 2008. De ECB vol­gde met rentev­er­lagin­gen naar een huidig, his­torisch laag niveau van 1%. Begin maart werd de $ 1,25-grens wederom aan een zware test onder­wor­pen, waar­na de euro vanaf dit niveau opnieuw sterk wist op te veren. Daar­bij werd de euro geholpen door de Fed, die aankondigde de geld­pers op de hoog­ste toeren te lat­en draaien. De euro bevin­dt zich nog steeds in een gevaren­driehoek, in afwacht­ing van een uit­braak. De euro doet momenteel een nieuwe poging om in de buurt te komen van de dal­ende weerstandslijn.

Brent ver­vol­gt sti­j­gende trend

Brent bereik­te in juli 2008 een record­niveau rond $ 147 per vat, maar daalde ver­vol­gens hard richt­ing $ 35 per vat. De organ­isatie van olie-exporterende lan­den (OPEC) stelde in het laat­ste maan­drap­port dat de vraag dit jaar met 1,37 miljoen vat­en per dag zal afne­men, ver­sus een eerder verwachte ver­min­der­ing met cir­ca 1 miljoen vat­en. Het oliekar­tel reduceerde de oliepro­duc­tie sinds sep­tem­ber met niet min­der dan 13% en zal op 28 mei opnieuw bijeenkomen. Brent wist vanaf het 50% Fibonac­ci retrace­ment lev­el, geme­ten vanaf de bodem in 1999 tot aan de top van 2008, sterk op te veren. Hoewel er recent behoor­lijk veel gas werd teruggenomen, onder meer van­wege de verzwakkende euro, is het pro­ces van hogere bodems en dito top­pen van de afgelopen maan­den nog steeds in volle gang. Na de uit­braak van de Mex­i­caanse griep daalde Brent van­wege angst voor negatieve invloed van het virus op de werelde­conomie. Toch wist Brent zich goed staande te houden en sloeg zelfs opnieuw de weg naar boven in.

Nas­daq ver­vol­gt sti­j­gende trend

Net als hun Europese tegen­hang­ers, bevin­den de Amerikaanse aan­de­lenindices zich nu al bij­na twee maan­den in ijz­er­sterke uptrends. Het sti­j­gende wig­pa­troon, dat zich enkele weken gele­den aftek­ende in de grafiek van de S&P500, geeft echter enige reden tot zorg. De vorm­ing van dit patroon duidt er namelijk op dat het ent­hou­si­asme onder beleg­gers afneemt. De Dow Jones wist zich terug te vecht­en tot ver boven de 8000-pun­ten­grens en heeft in de afgelopen weken eve­neens hogere top­pen en hogere bodems gevor­md. De afs­tand tot de top van jan­u­ari is daarmee klein­er gewor­den, al is de index er nog niet. Al geruime tijd heeft de Nas­daq de beste kaarten in han­den: de tech­nolo­gie-index heeft de top van 2009 reeds door­bro­ken. Inmid­dels komt zelfs het hoog­ste punt van novem­ber 2008 in zicht. Zal de Nas­daq deze top weten uit te nemen? Of moeten we ons inmid­dels voor­berei­den op de cor­rec­tie die vroeg of laat zal vol­gen? Het sen­ti­ment ver­betert, maar we houden de voor­gaande bodems scherp in de gaten.

Met vrien­delijke groet,

www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op boven­staande link.