Q1 2017: AEX +8%. ''Top-Performers: Galapagos, Akzo & Unilever

Q1 2017 is achter de rug en gele­gen­heden als deze gebruik ik graag om de bal­ans op te mak­en. Vaak kijk ik hoe de mark­ten gedurende een bepaalde peri­ode hebben gepresteerd en vanzelf­sprek­end mogen de presta­ties per kwartaal niet ont­breken. De sti­jging van de beurzen is een logisch gevolg van de Trump-Ral­ly die eind 2016 en begin 2017 plaats heeft gevon­den en naar mijn mening nog steeds niet aan zijn einde is gekomen. Lat­er deze week zullen we kijken naar de slechtst presterende aan­de­len. Van­daag kijk ik met u naar de beste jonget­jes uit de klas, aan­de­len die de rest ruim­schoots hebben ver­sla­gen. Zit hier nog rek ik en waar liggen de valkuilen?



Ontwik­kelin­gen AEX Aan­de­len
Allereerst maak ik voor u de bal­ans op door de aan­de­lenko­ersen van van­daag te vergelijken met de open­ingsko­ers van dit jaar gedurende de eerste han­dels­dag van het jaar op 02-01-2017. Wat opvalt is dat de AEX dit jaar al een mooie sprong heeft weten te mak­en door van 481,16 pun­ten te sti­j­gen tot de huidi­ge dagko­ers zo rond de 519,5. Een sti­jging van 8% in ruim drie maan­den tijd. De eerste teke­nen voor 2017 zijn dus veel­belovend en met het huidi­ge tem­po van de sti­jging kan de AEX dit jaar wel eens mooie standen op de bor­den gaan zetten. Zo liggen er mogelijkhe­den voor een ver­vol­gsti­jging tot de jaar­top van 2007 rond de 564 pun­ten of zelfs 600+ pun­ten indi­en de sti­jging de komende maan­den het­zelfde tem­po aan­houdt als Q1.

Per­for­mance AEX Stocks:

Top-Per­form­ers — Over­names?
Kijk­end naar de presta­ties van de AEX-Aan­de­len sprin­gen er gelijk 3 fond­sen uit het oog die het dit jaar vooral­snog uit­stek­end hebben gedaan: Gala­pa­gos, Akzo Nobel & Unilever.

Twee van deze drie fond­sen zijn de afgelopen peri­ode in het nieuws gekomen van­wege over­nameperike­len: Unilever & Akzo Nobel. Bei­de bedri­jven hebben enorme koersspron­gen lat­en zien door­dat ze in de nadrukke­lijke belang­stelling ston­den van Amerikaanse bedri­jven die hun inter­esse in de bedri­jven open­baar hebben gemaakt. De groot­ste sti­jger bin­nen de AEX is echter Gala­pa­gos en dit bedri­jf heeft dit hele­maal op eigen hout­je gedaan. Beleg­gers dicht­en het bedri­jf een grote toekomst toe indi­en de exper­i­mentele medici­j­nen van het bedri­jf zullen aanslaan.

Gala­pa­gos
Beleg­gers lijken lyrisch over het toekom­stige poten­tieel van Gala­pa­gos, een Ned­er­lands-Bel­gis­che onderne­m­ing die in de biotech­nolo­gie acteert. Met name de R&D van Gala­pa­gos inza­ke medici­j­nen tegen Ontstek­ingsziek­ten & Taais­li­jmziek­te wor­den geroemd door beleg­gers wat ervoor gezorgd heeft dat Gala­pa­gos in Q1 39,2% aan waarde heeft gewon­nen. Wel dient men op te passen met het innemen van belan­gen in Gala­pa­gos, het aan­deel is de afgelopen maan­den al buiten­pro­por­tion­eel geste­gen maar wan­neer we kijken naar het koersver­loop vanaf begin 2016 kun­nen we stellen dat de koers van Gala­pa­gos is geëx­plodeerd. Op 11 feb­ru­ari 2016 noteerde Gala­pa­gos een bodem op €32,5 waar­na de koers in iets meer dan een jaar tijd is geste­gen tot de huidi­ge koers van ongeveer €85,-. Een sti­jging die goed is voor €52,5 ofwel 161%. Hier­van loopt meer en deel voor op de zak­en aangezien de onder­zoeken en exper­i­menten nog zullen moeten lei­den in de gewen­ste resul­tat­en. Mocht een van de baan­brek­ende exper­i­menten niet resul­teren in een werk­end en verkoop­baar prod­uct kan het aan­deel op zijn zachtst gezegd wor­den afges­traft.

Tech­nisch gezien is Gala­pa­gos rijp voor een stap terug maar de afgelopen weken hebben we duidelijk gezien dat Tech­nis­che Analyse momenteel niet aanslaat op Gala­pa­gos. Het aan­deel is in Q1 zon­der slag of stoot richt­ing de €85,- geste­gen zon­der serieuze weer­stand te ondervin­den. Het fonds bli­jft ruim boven de oplopende MA’s staan en de RSI staat nu al vanaf begin maart boven de 70 ofwel op ​”Over­bought”. Dat de RSI van een aan­deel zo lang boven de 70 noteert zien we niet vaak en dit benadrukt nog­maals de drang om te kopen die momenteel heerst ron­dom het fonds. Gala­pa­gos is ​”hot” maar tot op welke hoogte? Kijk­end naar de grafieken neig ik te zeggen dat de sti­jging de komende peri­ode een halt zal wor­den toegeroepen. Hier­voor heb ik twee duidelijke aan­wi­jzin­gen:

1. De oplopende weer­stand­sli­jn over de top­pen die Gala­pa­gos al sinds begin 2016 in bed­wang houdt wordt op het moment van schri­jven weer getest. De neer­waartse druk ron­dom dit punt zal aanzien­lijk zijn aangezien rond dit punt ook de hor­i­zon­tale weer­stand­sli­jn van €85,- wacht. Deze twee weer­standen samen zouden wel eens roet in het eten kun­nen gooien voor Gala­pa­gos en een cor­rigerende beweg­ing richt­ing de €75-€77 zone kun­nen starten.

2. Verzwakking van de RSI: ondanks dat de koers van Gala­pa­gos momenteel bezig is met het noteren van een nieuwe All Time High bli­jft de RSI achter in het vor­men van een nieuwe top. De RSI loopt de afgelopen weken ges­taag terug en het lijkt erop dat een nieuwe top in de RSI voor­lop­ig uit­bli­jft. Deze diver­gen­tie in topvorm­ing wordt aange­duidt als ​”Bear­ish Diver­gence” en is vaak een voorteken van een einde van een uptrend.

Dai­ly Gala­pa­gos:Akzo Nobel
Num­mer twee op de lijst van top­sti­jgers bin­nen de AEX is Akzo Nobel. Het Ned­er­landse bedri­jf dat zich spe­cialiseert in de verkoop en ontwik­kel­ing van verf en chem­i­cal­iën kwam afgelopen kwartaal nadrukke­lijk in het nieuws nadat Amerikaanse con­cur­rent PPG zin­speelde op een over­name van het bedri­jf. PPG heeft zich in Q1 twee maal bij Akzo Nobel gemeld met een bod op haar aan­de­len. De eerste keer dat dit gebeurde bood de Amerikaanse branchegenoot van Akzo Nobel €83,- per aan­deel, dat ter­wi­jl een enkel aan­deel AKZO op dat moment een koer­swaarde van €64,- verte­gen­wo­ordigde. Het bod dat bij­na 30% boven de koer­swaarde lag werd res­olu­ut van tafel geveegd door Akzo Nobel waar­door de bal weer bij de Amerika­nen kwam te liggen. Wat vol­gde was een nieuw, ver­be­terd bod van zelfs €90,- maar ook dit werd door Akzo afgedaan als een onder­waarder­ing waar­door PPG opnieuw de deur werd gewezen. Ondanks het uit­bli­jven van een deal tussen de twee bedri­jven is de koers van Akzo Nobel door het dak geschoten. PPG lijkt niet voorne­mens om haar over­name­pogin­gen te stak­en en beleg­gers willen meede­len in de win­sten wan­neer PPG met een nieuw bod over de brug zal komen. Het feit dat een branchegenoot het bedri­jf zo hoog waardeert is voor beleg­gers al een teken aan de wand en zodoende is Akzo Nobel in Q1 geste­gen van €59,- tot een koers van ongeveer €80,- , een sti­jging van ruim 34%.

Akzo Nobel lijkt vooral­snog niet toe te geven aan de avances van PPG en vol­gende week komt het bedri­jf met een plan waarin het bedri­jf zal toelicht­en hoe het de komende jaren meer­waarde zal creëren. Het is te hopen voor de top van het bedri­jf dat haar aan­deel­houd­ers mee­gaan in deze lez­ing anders zou het bedri­jf wel eens in een onaan­ge­name sit­u­atie terecht kun­nen komen wan­neer PPG een nieuwe poging tot over­name zal wagen. Hoe dan ook lijken de aan­deel­houd­ers vooral­snog de grote win­naar. De onenigheid tussen bei­de bedri­jven zal bei­de par­ti­jen dwin­gen om met iets goeds over de brug te komen. Zow­el de strate­gis­che plan­nen van AKZO als een hoger bod van PPG kun­nen de aan­de­len­pri­jzen nog iets verder opvo­eren en dit lijkt dan ook de voor­naam­ste reden dat er zo veel vraag is naar aan­de­len van de ver­fgi­gant.

Tech­nisch gezien is de sti­jging van Akzo Nobel erg ver­schil­lend dan die van Gala­pa­gos en dit heeft natu­urlijk te mak­en met de aan­lei­d­ing van de Akzo-sti­jging. Het aan­deel is enorm geste­gen nadat het eerste bod van PPG naar buiten is gekomen. Het bod van PPG deed de koers van AKZO ruim €8,- hoger ope­nen waar­door er een enorm GAP in ontstaan op de dag­grafiek. De €72,12 open­ingsko­ers van AKZO kan nu wor­den gezien als een sterke en belan­grijke ste­un­li­jn in het mid­del­lange ter­mi­jn beeld van de index. Een val van de koers onder deze ste­un­li­jn zou de eerste aanzet zijn tot een GAP­close die naar mijn idee niet snel weer zal voorkomen. Wat verder opvalt op de dag­grafiek van Akzo Nobel is dat het aan­deel na het eerste over­na­me­nieuws gelei­delijk is geste­gen tot de huidi­ge koers van het aan­deel rond de €80,-. Mede door deze ontwik­kelin­gen is er een mooie oplopende ste­un­li­jn onder de bodems ontstaan die het fonds gelei­delijk richt­ing het noor­den lei­dt. De weer­stand voor Akzo Nobel rond de €80,- is aanzien­lijk maar met de druk die wordt opgevo­erd aan de onderkant van de grafiek is het aan­nemelijk dat Akzo de komende dagen de €80,- weer­stand weer onder druk zal zetten. Een opwaartse uit­braak van de €80,- koers kan zodoende op de korte ter­mi­jn plaatsvin­den en de koers van Akzo richt­ing het eerste PPG-bod van €83,- lei­den. Daar­bij bli­jft de verwacht­ing dat de stri­jd tussen PPG en AKZO nog even zal voort­duren het­geen een zeer posi­tieve uitwerk­ing kan gaan hebben op de koers van Akzo Nobel.

Dai­ly Akzo Nobel:Unilever
Dan hebben we daar nog Unilever dat ook in het nieuws kwam door over­na­me­nieuws. Het Amerikaanse Kraft-Heinz dat met ruggen­s­te­un van Waren Buf­fett en 3G een bod uit­bracht op de Ned­er­landse voed­ings- en lev­ens­mid­de­len pro­du­cent werd vrien­delijk de deur gewezen door Unilever en accepteerde deze reac­tie. Het bedri­jf bood $50 per aan­deel ofwel zo’n €47,- ter­wi­jl het fonds op dat moment zo’n €39,- noteerde. Een pre­mie van een kleine 20% dus voor de aan­deel­houd­ers van Unilever maar men ging hier­mee niet akko­ord. Beleg­gers stapten mas­saal in het aan­deel en dit zorgde dan ook voor een gigan­tis­che koers­be­weg­ing op dag­ba­sis.

Ondanks dat het feit dat het bod op Unilever direct werd afgewezen hebben de over­nameperike­len het aan­deel geen windeieren gelegd. Sterk­er nog: op het moment noteert Unilever hoger dan het bod dat Heinz in Q1 deed op Unilever en dus kan er gesteld wor­den dat Unilever dit bod met recht heeft afgewezen. Het aan­deel heeft als een van de sterk­houd­ers van de AEX een groot aan­deel in het goede eerste kwartaal van de index en staat momenteel 23% hoger ten opzichte van de eerste beurs­dag van 2017.

Tech­nisch gezien heeft Unilever met het bereiken van de €48,- een nieuwe belan­grijke weer­stand­sli­jn op de dag­grafiek bereikt. Het feit dat de koers van Unilever nu boven het bod van Heinz staat brengt de nodi­ge neer­waartse druk met zich mee dit is te zien op de dag­grafiek. Aan de andere kant beweegt de RSI mee richt­ing de bovenkant van de grafiek en lijkt hier ook een nieuwe top in de maak. Zodoende durf ik momenteel geen richt­inggevende uit­sprak­en te doen over Unilever op tech­nisch gebied. De ontwik­kelin­gen ron­dom de €47-€48 zone de komende dagen zullen erg belan­grijk zijn voor het toekom­stige koersver­loop van het fonds. Bij een uit­braak boven de €48,- kan Unilever doorstoten tot de mijl­paal van €50,- met daar­boven een serieuze weer­stand rond de €52,-. Aan de andere kant kun­nen de inspan­nin­gen van de afgelopen weken hun tol eisen en Unilever weer richt­ing de €45-€46 zone dwin­gen. Hier wacht dan wel een mooie ste­un­zone waar een mooi koop­mo­ment voor Unilever ontstaat om de rit richt­ing de €48-€50 weer te ver­vol­gen.

Dai­ly Unilever:Con­clussie
De drie sterk­houd­ers van de AEX in Q1 2017 zijn om ver­schil­lende rede­nen geste­gen waar­door het niet aan­nemelijk is dat deze fond­sen zich ook de komende kwartal­en gelijk aan elka­ar zullen gedra­gen.

Het feit dat de aan­de­len zo hard zijn geste­gen zegt niets over het toekom­stige poten­tieel, een aan­deel is pas te duur wan­neer beleg­gers dat vin­den en dus bli­jven er mogelijkhe­den voor deze fond­sen om ook in Q2 verder te sti­j­gen. Tech­nisch gezien ben ik het minst ent­hou­si­ast over Gala­pa­gos, de indi­ca­toren geven voor dat fonds een rever­sal aan. Verder zal ook Unilever moeten knokken om voor­bij de €48,- zone te komen, indi­en dit lukt geloof ik wel dat er kansen voor het bedri­jf liggen om door te stoten tot miss­chien wel €52,-. De beste keus van deze drie aan­de­len de komende peri­ode is naar mijn mening Akzo Nobel. De oor­log om het aan­deel is nog lang niet gestre­den en de opwaartse druk ron­dom de huidi­ge koer­sniveaus kun­nen Akzo richt­ing het ini­tiële bod van €83,- lei­den.

Met vrien­delijke groet,

Daïm Boscart | US Markets