'Pensioenfondsen moeten niet beleggen'

‘Pen­sioen­fond­sen moeten niet beleggen’ kopte Het Finan­cieele Dag­blad. ​“Een meerder­heid van de Ned­er­lan­ders vin­dt dat pen­sioen­fond­sen niet moeten beleggen met de pre­mie-inleg. Het geld zou gewoon op een spaar­reken­ing moeten wor­den gezet.” Par­don? De meerder­heid van Ned­er­land heeft dus geen enkel idee waarover men het heeft.

Lat­en we eens kijken naar de waardeon­twik­kel­ing van geld. Het laat­ste gouden tien­t­je werd in 1933 ges­la­gen en had toen een waarde van –logisch- 10 gulden of € 4,54. Dit gouden tien­t­je (dat Beurs­Bul­letin overi­gens momenteel gratis weggeeft) is nu cir­ca
€ 170 waard, oftewel 37 keer meer dan 77 jaar gele­den. Als we 77 jaar gele­den, zoals de meerder­heid van Ned­er­land graag zou zien, het bedrag van € 4,54 op een spaar­reken­ing had­den gezet tegen zeg 4%, dan was het spaarsal­do opgelopen tot € 92,98. Met andere woor­den, na 77 jaar zou de koop­kracht van het tien­t­je dat op een spaar­reken­ing werd gezet nog maar de helft zijn. En dan hebben we het nog niet eens gehad over de belast­ing. Die oude sok was dan hele­maal nog niet zo’n gek idee. Omgerek­end kun­nen we dan vast­stellen dat de inflatie over de afgelopen 77 jaar gemid­deld 4,82% is geweest, aanzien­lijk meer dus dan de spaar­rente waar­door de koop­kracht over deze peri­ode is gehalveerd. Een beleg­ging in aan­de­len deed het overi­gens aanzien­lijk beter. Op 2 jan­u­ari 1993 stond de S&P500 op 6,67 pun­ten en deze staat nu rond 1146 pun­ten, 170 keer meer dus. De gemid­delde jaar­lijkse sti­jging is dan 6,91% geweest, ruim meer dus dan de inflatie. Boven­di­en zou u ook nog div­i­den­den hebben ont­van­gen waar­door u aanzien­lijk beter zou zijn uit­ge­weest dan een spaarder en degene die het in een oude sok heeft gestopt. De S&P500 en de Nas­daq scherpte maandag het record van 2010 verder aan en zet daarmee de sti­j­gende lijn verder voort. De Dow wist woens­dag nog het record aan te scherpen.

Nikkei veert op in dal­ende trend

De Nikkei noteerde 20 jaar gele­den rond een niveau van 40.000 pun­ten. De Japanse index kreeg ver­vol­gens gedurende twee decen­nia een koers­dal­ing van niet min­der dan 80% voor de kiezen. Hier­mee wordt pijn­lijk geïl­lus­treerd wat voor een drama­tisch resul­taat een buy and hold-strate­gie u kan oplev­eren. Om op het­zelfde niveau als 20 jaar gele­den te komen, zal de Nikkei vanaf de huidi­ge koers nog eens 300% moeten sti­j­gen. Actief porte­feuille­be­heer door tijdig in en uit te stap­pen, zoals Beurs­Bul­letin dat voert, blijkt een win­st­geven­der strate­gie. De mon­di­ale oplev­ing van de aan­de­lenindices is sinds maart even­wel deels aan de Nikkei voor­bij gegaan. Daar­bij scherpte de Nikkei van­daag het (jaar)record aan. Wan­neer de sti­jging sinds maart echter in bred­er per­spec­tief wordt geplaatst, is dit niet meer dan een kleine oprisp­ing bin­nen de lange ter­mi­jn dal­ende trend.

Rente ver­vol­gt dal­ende trend

De rente zette in 2008 de dal­ende trend opnieuw in vanaf een top rond 4,85%. De ver­goed­ing voor 10-jaars staat­soblig­aties veerde begin dit jaar rond 3,5% kort­stondig op. De onver­ant­wo­orde uit­gaven van min­is­ter ​‘W‑Alt‑A’ Bos, de garanties aan ING, de vele injec­ties bij branchegenoten, de ver­hoging van de NHG, alsmede het depos­i­tog­a­ranti­es­telsel zouden ram­pza­lige gevol­gen kun­nen hebben voor de belast­ing­be­taler. Toen­e­mende rente­las­ten uit hoofde van de sterk toen­e­mende staatss­chuld, alsmede de afloss­ings­bedra­gen van de ​‘BV Ned­er­land’, hangen nog alti­jd als een zwaard van Damo­cles boven het hoofd van de belast­ing­be­taler. De rente veerde wat op richt­ing de bodem van 2008, maar lijkt nu de dal­ende trend opnieuw in te zetten. De lange ter­mi­jn koer­son­twik­kel­ing van de Ned­er­landse 10-jaarsrente bli­jft echter drama­tisch. Per sal­do daalt de rente steeds verder richt­ing het vriespunt van een barre Kondratieff-winter.

CAC40 ver­vol­gt sti­j­gende trend

Geruime tijd worstelde de CAC40 vorig jaar met de nek­li­jn (rond 3400 pun­ten). De Franse index wist in de zomer­maan­den van vorig jaar deze bar­rière over­tu­igend te door­breken. Hier­mee werd een omge­keerd hoofd-schoud­er­pa­troon voltooid. Na in de herf­st van vorig jaar te hebben gecon­solideerd, her­vat­te de index de sti­j­gende trend sinds maart 2009. De index heeft nog vol­doende dal­ingsruimte voor­dat de sti­j­gende trend sinds maart wordt ver­lat­en. Zolang de CAC40 zich bin­nen de sti­j­gende trend sinds maart 2009 hand­haaft, bli­jft een posi­tieve visie gerecht­vaardigd. De CAC40 heeft maandag het record van de afgelopen 14 maan­den verder aangescherpt, het­geen aangeeft dat de stieren het gevecht nog steeds domineren. De Duitse beurs­graad­me­ter heeft maandag het (jaar)record opnieuw aangescherpt. Zolang de bodems op een hoger niveau wor­den gevor­md, kan de blik omhoog wor­den gericht. De Eurostoxx50 ver­vol­gt over­tu­igend de sti­j­gende trend die in maart 2009 werd ingezet. De Eurostoxx50 knalde het nieuwe han­del­s­jaar in en wist eve­neens maandag het (jaar)record verder aan te scher­pen. Lat­en we hopen dat de pen­sioen­fond­sen nog steeds goed belegd zijn.

Met vrien­delijke groet,
www​.beurs​bul​letin​.nl

Harm van Wijk