Obama pakt graaicultuur aan

In het hoof­dar­tikel van vorige week schreven we, naar aan­lei­d­ing van de aan­schaf van een peper­dure privé­jet door Cit­i­group, dat de finan­ciële sec­tor gebaat zou zijn bij een men­tal­iteitsveran­der­ing. Barack Oba­ma, ken­nelijk een trouw lez­er van ons blad, was het met ons eens dat de excessen in de top het vertrouwen in de finan­ciële sec­tor als geheel niet ten goede komen. 

In het hoof­dar­tikel van vorige week schreven we, naar aan­lei­d­ing van de aan­schaf van een peper­dure privé­jet door Cit­i­group, dat de finan­ciële sec­tor gebaat zou zijn bij een men­tal­iteitsveran­der­ing. Barack Oba­ma, ken­nelijk een trouw lez­er van ons blad, was het met ons eens dat de excessen in de top het vertrouwen in de finan­ciële sec­tor als geheel niet ten goede komen. 

Top­man­agers van finan­ciële instellin­gen, die in de toekomst een beroep doen op staatss­te­un, kun­nen niet langer op kosten van de belast­ing­be­taler hun zakken vullen: Oba­ma wil hun belonin­gen beperken tot een bedrag van $ 500.000. Is deze pay cap sym­boolpoli­tiek? Miss­chien. Maar Oba­ma geeft wel een sig­naal af: voor de bankiers op Wall Street loopt het speelk­warti­er ten einde. Het is te hopen dat door dergelijke maa­trege­len het vertrouwen in de finan­ciële sec­tor stap voor stap her­steld kan wor­den. Maar op de Amerikaanse beurzen bleef een ent­hou­si­aste reac­tie tot nu toe uit. De Dow test in alle hevigheid de 8000-pun­ten­grens en zou bij een defin­i­tieve door­braak van dit niveau weer op weg kun­nen richt­ing het dieptepunt van novem­ber. De Nas­daq en de S&P500 bevin­den zich alle­bei in een driehoekspa­troon. Mocht­en de indices deze con­sol­i­datiedriehoeken aan de onderkant ver­lat­en, dan is ook voor hen de bodem van novem­ber de eerste halte. Zou Oba­ma de markt voor die tijd gerust weten te stellen? 

Rente is de weg kwijt

Van­wege de aan­houdende kredi­et­cri­sis mij­den beleg­gers aan­de­len en vlucht­en in staat­soblig­aties, waar­door de rente onder druk is komen te staan. Waar beleg­gers eerder bang waren voor inflatie, is de markt nu ten prooi gevallen aan het gevaar­lijke deflatiemon­ster. Zow­el in Ameri­ka als in Europa zijn de con­sumenten- en pro­du­cen­ten­pri­jzen in ijl­tem­po gedaald. Beleg­gers vrezen een mas­sale kop­ersstak­ing, waar­bij het Japan-sce­nario opdoemt. Japan wordt al twintig jaar gege­seld door het deflatiespook. In een defla­toire omgev­ing zou de rente, eve­nals in Japan, zelfs kun­nen dalen tot 0. De Europese Cen­trale Bank staat onder een enorme druk om, eve­nals de Fed en de Bank of Eng­land, het rente­tarief opnieuw neer­waarts bij te stellen. Onlangs ver­laagde Trichet cum suis de Europese rente met 50 basis­pun­ten naar 2%. Sinds de bodem van jan­u­ari (rond 3,5%) liet de rente een sterk her­s­tel zien. De korte ter­mi­jn weer­stand rond 3,9% werd door­bro­ken en de rente heeft een nieuwe top neergezet, waar­na een pas op de plaats werd gemaakt. Op dit moment is de rente op zoek naar richt­ing. Hier­bij dienen we op te merken dat de rente zich, ondanks de recente oplev­ing, nog alti­jd in een lange ter­mi­jn down­trend bevin­dt. Is het deflati­esce­nario onafwendbaar?

Nikkei veert op in dal­ende trend

De Japanse index noteerde 20 jaar gele­den rond 40.000 pun­ten. Sinds­di­en kan de Nikkei zich niet aan de decen­ni­alange bear mar­ket ont­worste­len. Beleg­gers die een buy and hold-strate­gie hanteer­den, dan wel passief de index vol­gden, staan inmid­dels op een fors ver­lies van cir­ca 80%. Eind okto­ber door­brak de Nikkei zelfs de bodem van 2003, waarmee een laag­ste slot­stand in meer dan 25 jaar werd bereikt. De Nikkei her­stelde zich weliswaar vanaf een dieptepunt rond 7000 pun­ten sterk, maar het her­s­tel strandde ver­vol­gens op een niveau rond 9500 pun­ten. In jan­u­ari werd zelfs een lagere top net boven 9000 pun­ten gevor­md. Recent werd de 8000-pun­ten­grens opnieuw neer­waarts door­bro­ken, waarmee een terug­keer naar het dieptepunt van novem­ber een reëel sce­nario werd. Dankz­ij het recente her­s­tel werd dit gevaar even afgewend. Veel reden om te juichen is echter niet: de Nikkei bevin­dt zich onveran­derd in een dal­ende trend. De uiterst export­gevoelige beurs staat onder druk van­wege de economis­che neer­gang, die zeer waarschi­jn­lijk zal uit­mon­den in de zwaarste recessie sinds de Tweede Wereldoorlog.

CAC40 veert op van bodem november 

De Europese beurzen mak­en nog steeds geen vitale indruk. Hoewel de CAC40 in de voor­gaande weken enigszins opveerde, wijzen de dal­ende trends in de richt­ing van het dieptepunt van 2003 (een niveau rond 2400 pun­ten). De index vor­mde een lagere top ten opzichte van begin jan­u­ari, zodat er mogelijk verdere dalin­gen in het ver­schi­et liggen. Hoewel de CAC40 onlangs ste­un vond bij de bodem van novem­ber, bli­jft de sit­u­atie peni­bel. De DAX dob­bert onder­tussen rond in de band­breedte tussen cir­ca 4000 pun­ten en 5300 pun­ten. Een door­braak van de ste­un­zone rond 4000 pun­ten zou de lange ter­mi­jn dal­ende trend een nieuwe impuls geven. De Eurostoxx50 vor­mde recent een lagere top, na afgeketst te zijn op een Fibonac­ci-weer­stand­sniveau. De bodem van novem­ber komt ook voor deze index weer dichter­bij. Al met al geen floris­sante vooruitzicht­en, dus bli­jven wij reken­ing houden met een verdere dal­ing. Yes it can…

Met vrien­delijke groet,

www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op boven­staande link.