Nog steeds sterk koopsignaal

Deze maat­staf is gebaseerd op de Amerikaanse futures en opties.

Deze CFTC-indi­ca­tor bivak­keert in een posi­tief gebied, wat wijst op een goede koop­mo­gelijkheid. Ook andere korte ter­mi­jn sen­ti­mentsindi­ca­toren geven een koopsig­naal af.

Eén van de meest gevol­gde sen­ti­mentsig­nalen in de Verenigde Stat­en is de enquête van de Amer­i­can Asso­ci­a­tion of Indi­vid­ual Investors (klik hier voor een artikel). Deze meet het per­cent­age opti­mistis­che en pes­simistis­che beleg­gers. Het is gericht op par­ti­c­ulieren, zodat het veel aan­dacht kri­jgt in de pers. Lehman gebruikt deze maat­staf als een con­tra-indi­ca­tor. De zak­en­bank meet deze door de net­to-aankopen van beleg­gings­fond­sen. Dit AAII-sig­naal is veel beweeglijk­er dan de CFTC-indi­ca­tor waar­door het effec­tiev­er gebruikt kan wor­den voor koopsig­nalen dan voor verkoopindicatie.

Figu­ur 1 toont het sig­naal, geme­ten door het per­cent­age bulls/​bears en de driemaan­delijkse over-ren­de­menten voor de Verenigde Stat­en. Zoals in het figu­ur is te zien, is het sig­naal niet erg betrouw­baar als je kijkt over een lange peri­ode (1988−2006). Het was nut­tiger geweest om te kopen bij een negatief sen­ti­ment dan bij opti­misme van par­ti­c­uliere beleg­gers, wat negatief is voor aan­de­len. Het huidi­ge niveau is 0.54 (0.62 op vier­weke­lijks gladgestreken gemid­delde). Deze stand ligt dicht­bij het gemid­delde (0.57), dus dit sig­naal is neu­traal voor aan­de­len (houden).

Een ander sig­naal dat ook breed wordt gevol­gd in de markt, de Amerikaanse aan­de­len put/​call ratio, meet de angst van beleg­gers. Ook deze maat­staf kan beter ingezet wor­den voor het herken­nen van instap­mo­gelijkhei­den dan van uit­stap­pun­ten. De huidi­ge stand wijst op een neu­trale houd­ing voor aandelen.

Ver­schuiv­ing is een andere vari­abele die recent steeds meer aan­dacht kri­jgt. Deze maat­staf is veel effec­tiev­er dan de andere sig­nalen, maar het kan beter posi­tieve ren­de­menten aangeven dan peri­odes van zwak­te. De indi­ca­tor geeft op dit moment een gematigd koopsig­naal af.

Alge­hele beeld
De indi­ca­toren geven een gemengd beeld af. Ook deze maat­staven zijn in het verleden niet erg betrouw­baar geweest. Lehman geeft de voorkeur aan maat­staven die extreme uit­sla­gen in het sen­ti­ment kun­nen aan­duiden. Deze pun­ten bleken in het verleden belan­grijke keer­pun­ten in de markt te zijn. De inter­na­tionale geld­stromen naar aan­de­len en de net­to-aankopen van beleg­gings­fond­sen wijzen op een negatief sen­ti­ment. His­torisch boden deze standen goede koog­mo­gelijkhe­den voor aan­de­len. Ook de CFTC-indi­ca­tor van Lehman, die zow­el voor aankoop- als verkoopsig­nalen betrouw­baar is, geeft een sterk koopsig­naal af. Deze maat­staven wor­den onder­s­te­und door de nog alti­jd aantrekke­lijke waarderin­gen. Ook het net­to-aan­bod van aan­de­len bli­jft laag, wat posi­tief is voor de presta­tie van de fond­sen in de komende twaalf maan­den. Lehman verwacht dat aan­de­len in de rest van het jaar zullen sti­j­gen en hand­haaft de posi­tieve visie.

Op www​.vol​ghet​geld​.nl plaat­sen ver­schil­lende pro­fes­sionele auteurs dagelijks artike­len, van beleg­gingstips tot tech­nis­che analy­ses en columns.