KOPIE -- KOPIE --

KOPIE — KOPIE

Deze week pre­sen­teerde Hewlett Packard Q3 cijfers, wat bij hun eindigt op 31 juli, door een gebro­ken boek­jaar. De omzet nam toe met een slordi­ge 10 % en de winst, op vergelijk­bare basis, overtrof de verwachtingen.

Nadat Buhrmann kwam met opmerke­lijke resul­tat­en t.a.v. omzetgroei lijken de cijfers van HP een beves­tig­ing van een aantrekkende arbei­ds­markt, of ten­min­ste een toe­name in de invester­ings­berei­d­heid aan­gaande de arbeidsmarkt.

Bij Buhrmann resul­teer­den de omzetci­jfers in een koerssprong, welke nog wel eens een ver­volg kan gaan kri­j­gen zodra er sig­nalen komen dat voor­noemd han­delshuis intern de boel op de rails kri­jgt en dien­tengevolge de marges naar een hoger niveau kan tillen. Hier­voor is het noodza­ke­lijk de kosten bin­nen de perken te houden en de effi­cien­cy op te schroeven.Indien Buhrmann hierin slaagt gaat een aantrekkende omzet als een vlieg­wiel werken en zal een enorm posi­tieve uitwerk­ing hebben op de winstgevendheid.

In het licht van de Buhrmann en HP rap­portages is het wellicht aardig eens naar OCE te kijken, immers, ook zij zijn actief op een gebied waarin een aantrekkende arbei­ds­markt een grote rol speelt. In tegen­stelling tot Buhrmann en (uit­er­aard) HP, is OCE min­der afhanke­lijk van, of zo U wilt, aan­wezig in de VS.

Dat de arbei­ds­markt in de VS posi­tieve ontwik­kelin­gen laat zien is evi­dent, gezien de Buhrmann en HP rap­portages alsmede de non­farm­ing pay­roll cijfers van de afgelopen maand. Voor Europa ga ik ervan uit dat we een beet­je achter de Amerika­nen aan­lopen in de economis­che cyclus. Der­halve wordt het wel aardig om eens te kijken met wat voor cijfers en bericht­en OCE komt op 7 okto­ber bij de pre­sen­tatie van hun Q3 cijfers. Want … Tra­di­tion­eel is OCE de eerste van de AEX/AMX fond­sen die met cijfers komt.

OCE heeft een aan­tal zware jaren achter de rug, echter zon­der enorme deba­cles à la Ahold en/​of Getron­ics. Ze hebben zich daar in Ven­lo redelijk con­ser­vatief getoond (miss­chien zelfs iets TE???) waar het b.v. acquisi­ties betrof, met als gevolg een op, z’n minst, sta­biele finan­ciele sit­u­atie en een aan­tal uit­staande aan­de­len wat niet of nauwelijks is toegenomen als gevolg van grap­pen en grollen zoals emissies enzo…op dit moment staan er zo’n 85 miljoen aan­de­len uit. 

T.o.v. 2000 is de omzet met ruim 20 % teruggevallen in 2004, doch de win­st­marge is gehalveerd! Op dit gebied is er dus werk aan de winkel!

Om de marges op te krikken is het voor OCE van belang de ​“recur­ring rev­enues” weer omhoog te kri­j­gen. Deze terugk­erende inkom­sten, waar­bij U aan o.a. ser­vice con­tracten moet denken, lev­eren een aanzien­lijke hogere marge op en kun­nen een groeiende omzet aan bij een sta­biel kostenpatroon.

Op dit gebied zijn bij OCE de laat­ste jaren nogal wat klap­pen gevallen, wat niet onl­o­gisch is als je bedenkt dat bedri­jven stelsel­matig in de bezuinig­ings­stand hebben ges­taan waar het investerin­gen betrof in nieuwe sys­te­men welke OCE fab­riceert en verkoopt. En zon­der appa­rat­en ook geen onder­houd, niet waar…? Ook het ver­plaat­sen van pro­duc­tie naar Azie moet een duit in het win­stza­k­je gaan doen.

De Q2 cijfers wer­den niet best ont­van­gen, maar op 7 okto­ber zullen we zien of het her­s­tel, wat m.i. aanstaande is, ook bij OCE voorzichtig tevoorschi­jn komt. Ook het div­i­dend , wat al jaren sta­biel 0,58 euro bedraagt, lijkt een aardi­ge reden om het aan­deel eens nad­er te bek­ijken. Ik heb er in ieder geval alvast een paar aangeschaft.

Op 7 okto­ber weten we meer…tot die tijd kun­nen we hierop anticiperen. Als OCE de ver­richtin­gen van Buhrmann en HP (qua omzet) met suc­ces kan kopieeren valt er van het aan­deel miss­chien wel weer wat te geni­eten, al geef ik toe dat de koer­sniveaus van medio 1998, zo rond de 40 euro, wel wat meer geduld zullen vereisen. Maar met een div­i­den­dren­de­ment bij de huidi­ge koers van een kleine 5 % is dat wel te doen.

En als je zo gespe­cialiseerd ben in de copiers als OCE, moet dat met ​‘t kopieeren ook wel lukken.…ja toch…? niet dan…?

Jeroen van Veen
US Mar­kets