Is een default wel genoeg?

Nu in de media meer en meer wordt gespro­ken over een (gedeel­telijke) default van Grieken­land, lijkt het meer en meer een kwest­ie van tijd te wor­den dat dit gebeurt. Per­soon­lijk denk ik dat een default onver­mi­jdelijk is: de schulden zijn te groot en de economie te zwak. Ik vraag me alleen wel af of dit genoeg is.

Uit­er­aard zal door een (gedeel­telijke) default de rentekosten die Grieken­land nu betaalt flink wor­den ver­min­derd. Dat zou dus de over­heid wat lucht geven om de finan­cien op orde te kri­j­gen. Echter in mijn ogen wordt hier het werke­lijke prob­leem niet aangepakt: het land is gewoon niet con­cur­rerend genoeg door te hoge bin­nen­landse prijzen/​lonen en de relatief hoge Euro. Hier­door heeft het land een chro­nisch teko­rt op de han­dels­bal­ans en gaat er dus meer geld het land uit dan het land in. Deze teko­rten moeten wor­den gefi­nan­cieerd en, u raadt het al, dit gebeurt door schulden aan te gaan. De enige oploss­ing zou zijn dat Grieken­land uit de Euro stapt en zijn val­u­ta flink deval­ueert. Dit is een moeil­ijk en gevaar­lijk pro­ces is, maar omdat Grieken­land is relatief een klein land zou een ordelijke default zek­er mogelijk moeten zijn.

Indi­en niet dit gebeurd zal, omdat de Euro als een soort gold-stan­dard werkt, deflatie in het land doorzetten; de lonen daalde de afgelopen 12 maan­den met 10%. Met een inflatie van 3 a 4%, voor­namelijk door hogere grond­stof­pri­jzen, daalde dus de koop­kracht van de con­sumenten met ruim 13%. Dit lei­dt dus weer tot min­der con­sump­tie en dus een hogere werk­loosheid. De economie implodeert. Dit is een zeer pijn­lijk pro­ces en zal dus alleen maar lei­den tot nog meer sociale onrust zoals de stakin­gen en protesten die we nu zien. Ook zullen de eisen die door de EU en het IMF zijn gesteld nooit wor­den gehaald (zoals deze maand al bleek).

Het is een moelijke keuze om Grieken­land fail­li­et te lat­en gaan en dan ook nog uit de Euro te zetten en ik vraag me dus ook af of politi­ci dit wel zouden dur­ven, maar ik ben bang dat een (gedeel­telijke) default het werke­lijke prob­leem niet oplost. Zorg voor een ordelijke default (met bijvoor­beeld een Europees TARP voor de Europese banken) en zet ze uit de Euro.

Dick van Antwer­pen (www​.van​-Antwer​pen​.com)
voor USMar­kets