Irrationele angstpsychose en lemmingengedrag

Het lijkt er wel op of het jacht­seizoen is aange­bro­ken om de con­cur­ren­tie uit te schake­len of der­mate te verzwakken dat ze voor een prik­je kun­nen wor­den overgenomen.

Ik draai pro­fes­sioneel al mee op de aan­de­len­beurzen vanaf 1981 maar ik heb nog nooit meege­maakt dat de beurs zo sterk en lang­durig ges­tu­urd wordt door analy­ser­ap­porten van bro­kers. Anal­is­ten van bro­kers over­spoe­len de markt met slecht nieuws rap­porten en beleg­gers rea­geren blind op deze analyses. 

Een klein voor­beeld van afgelopen vri­jdag. Anal­ist Dun­can Rus­sell van JPMor­gan heeft het koers­doel voor SNS Reaal ver­laagd naar euro 14,81 van euro 16,61. Het advies bli­jft neu­traal. Reac­tie van beleg­gers een koers­duik van 12,60%. Het mot­to van veel beleg­gers is thans blijk­baar als er een bericht komt om eerst te rea­geren, want de koers zal wel verder omlaag gaan, en dan wellicht het rap­port te lezen. De koers van SNS sloot op 10,06 Euro op basis van het koers­doel van Rus­sell (14,81 euro) een win­st­po­ten­tie dus van bij­na 50%. Om de woor­den van good old Greenspan nog maar eens te gebruiken: irra­tionele overdrijving

Was er nog iets te vieren op de beurs? Jawel de 1 jarige vier­ing van de top in de AEX op 563.98. Kunt u zich het nog herin­neren de euforie van toen. De sky was the lim­it en vri­jwel iedereen was ervan over­tu­igd dat de AEX bin­nen een jaar op 700 zou staan. ABNAM­RO werd overgenomen door o.a. For­tis op de top van de markt. Nu pre­cies een jaar lat­er is For­tis min­der waard dan wat ze toen voor ABNAM­RO betaalde. En in plaats van 700 wordt er nu in koor 300 of nog lager geroepen. Het kan verk­eren zei Bredero en zo is het. Euforie is een belan­grijke eigen­schap van een top en blind in paniek rea­geren op ieder negatief bericht­je is inher­ent aan het einde van een daling.

Ik schreef hier­boven al dat de markt thans werke­lijk over­spoeld wordt door verkoopad­viezen van anal­is­ten van vooral vooraanstaande Amerikaanse bro­kers en banken (vooral adviezen van bedri­jven uit de finan­ciele sec­tor). Het lijkt er wel op of het jacht­seizoen is aange­bro­ken om de con­cur­ren­tie uit te schake­len of der­mate te verzwakken dat ze voor een prik­je kun­nen wor­den overgenomen. Even terug naar een jaart­je gele­den bij de euforie top. Er was toen een anal­ist die een verkoopad­vies gaf voor Google. Deze beste man werd toen bij­na gelyncht door de finan­ciele wereld omdat hij een verkoopad­vies gaf. Achter­af had hij natu­urlijk gelijk en nu medio 2008 heeft ongeveer de helft van de anal­is­ten een verkoopad­vies staan op Google.

Waarom gaf het huidi­ge legioen anal­is­ten een jaar gele­den mas­saal koopad­viezen en nu de koersen 50% lager staan over­spoe­len ze de markt met verkoopad­viezen? Als de anal­is­ten een jaar gele­den zo mas­saal fout zat­en zou het dan miss­chien kun­nen dat ze nu ook de plank miss­laan? Ook anal­is­ten is lem­min­genge­drag niet vreemd. 

Als je fout zit kun je tenslotte beter alle­maal fout zit­ten niet­waar? De meeste anal­is­ten willen tenslotte niet gelyncht wor­den door col­le­gas en miss­chien nog veel erg­er hun bonussen mis­lopen. Meep­rat­en met de algemene opinie is belan­grijk­er dan je eigen visie open­baar mak­en. Lem­min­genge­drag ten top

Opnieuw ver­wi­js ik naar de wijze woor­den van Bredero Het kan verk­eren. Suc­cesvol beleggen is toch vooral dur­ven verkopen als bij­na iederen in euforie koopt en dur­ven kopen als bij­na iedereen in blinde paniek verkoopt. Over een jaart­je gaan we opnieuw de bal­ans opmak­en. Gan­nTrad­er is geen nalop­er en voor­speldde in het 2^e kwartaal van 2007 op basis van haar analyse-bevin­din­gen een belan­grijke top. 

Ook nu menen we dat de beleg­gers­mas­sa zwaar over­dri­jft dit maal in negatieve zin. Gan­nTrad­er heeft genoeg aan­wi­jzin­gen om nu aan de koop­kant te oper­eren. AEX over een jaar op 300 of 700? Daar Wij zijn ervan over­tu­igd dat we over een jaar fors hoger staan dan de huidi­ge AEX stand rond de 400.

Jan van Gemeren

www​.gan​ntrad​er​.org

Deze week in Gan­nTrad­er Mar­ket Analy­sis o.a. een lange ter­mi­jn Elliott wave analyse van de S&P500 en AEX en een advance/​decline analyse van de Amerikaanse aan­de­len­markt. Verder nog ruim 20 andere pag­i­nas boorde­vol analy­ses van o.a. Goud, Olie, Dol­lar en de belan­grijk­ste aandelenindices

Een kwartaal abon­nement heeft u al voor 79 euro en als spe­ciale zomer­aan­bied­ing ont­vangt u tot 1 jan­u­ari 2009 Gan­nTrad­er Mar­ket Analy­sis voor 119 euro