Inhaalrace

• Er werd door de agressieve hedge­funds veel cash opz­ij gezet om maar niet te hoeven verkopen als de klanten mas­saal zouden willen uit­stap­pen. Maar de grote golf van het opeisen van ingelegde gelden is voor­bij zek­er nu de koersen weer oplopen. Vele funds hebben nu in plaats van een hef­boom (met geleend geld werken) een cash­posi­tie van 30% die 3.5% op jaar­ba­sis oplev­ert. Die cash moet weer aan het werk!!! Maar wan­neer? Waarschi­jn­lijk 5 – 10% hoger want nie­mand van de snelle jon­gens vertrouwt de beurzen. Jam­mer want met een beet­je bagage aan boord zouden ze toch beter moeten weten.

• Banken zouden ten onder gaan aan de malaise dacht­en en denken vele beleg­gers. U en ik weten inmid­dels dat de ene na de andere bank een emissie doet om het eigen ver­mo­gen weer aan te zuiv­eren en dat de beleg­gers over elka­ar heen rollen om mee te mogen doen want……..ze hebben geen bankaan­de­len meer. Dus zal bij de onder­belegde fonds­man­ag­er de ner­vositeit wel gaan sti­j­gen want zijn collega’s kopen dus blijk­baar al.

• Banken zouden elka­ar niet meer vertrouwen en de cen­trale banken waren begonnen aan een mis­sion impos­si­ble. Oh ja? Moet u eens kijken want de grafieken (en die liegen echt niet!) ons lat­en zien.

Hier­boven staat ( ik liet deze grafiek al vak­er zien in Groei­Par­els ) de pre­mie tov 10-jaars staatspa­pi­er (US) welke Amerikaanse banken elka­ar overnight bereke­nen. Na een tussen­ti­jdse sti­jging die ontstond door hernieuwde afschri­jvin­gen door Amerikaanse banken dalen de pre­mies nu weer razend­snel en ik denk dat ze nog verder gaan dalen wat zou beteke­nen dat de angst uit de markt loopt. Nog een bewi­js dat beleg­gers negatiev­er denken dan wat er werke­lijk aan de hand is bij banken.

Maar ik ben nog niet klaar want in de onder­staande grafiek kunt u de pri­js zien die betaalt wordt voor een AAA-rom­mel­len­ing uit­gegeven in 2006. Na een dieptepunt in maart blijkt de actie van de FED dus nu echt zijn vrucht­en af te wer­pen want dit papi­er is nu als onder­pand zo goed (voor de FED) als staatspa­pi­er. Lekker! Deze oplopende pri­jzen beves­ti­gen ook dat er weer han­del is in dit soort rom­mel­lenin­gen en wel op bij­na 20% hoger dan waar we eind feb­ru­ari noteerde. 

En wat moet u nou met deze informatie? 
Ik zie dus in deze grafieken dat het met banken veel beter (namelijk slecht in plaats van ram­pza­lig) gaat dan wat de meeste beleg­gers denken en dat banken dus onterecht op depressieniveaus noteren en er dus héél veel te ver­di­enen valt in de komende 12 maanden.

Mijn favori­et in Ned­er­land is SNS Reaal want dit aan­deel is op min­der dan 7 keer de jaar­winst te koop en dat is ron­duit belache­lijk. Sterk­er nog SNS Reaal is het koop­je in Ned­er­land want de win­st­groei lijkt zek­er (recent wer­den ver­schil­lende over­names gedaan dia alle­maal aan de winst gaan bij­dra­gen) en het div­i­den­dren­de­ment is geweldig met ruim 6%. Maar waarom is SNS Reaal dan zo goed­koop? Omdat beleg­gers vooral in lokale fond­sen hun ver­liezen opliepen en daarom nu mas­saal afscheid nemen van deze aan­de­len en hun geluk zoeken in de aller­g­root­ste aan­de­len. Heel dom denk ik maar veel van deze beleg­gers staan onder­druk van par­tic­i­pan­ten die per­for­mance willen en dus kan de fonds­be­heerder niet meer wacht­en op de aanstaande sti­jging. De kleine beleg­ger kan natu­urlijk hier juist gebruik van mak­en want ik denk dat SNS Reaal zo maar in een paar maan­den naar de €16.50 moet kun­nen lopen.


KOPEN OP 422

Ja dat wil ik ook wel hoor ik u zeggen, zek­er nu de AEX boven de 470 noteert. Nou de abon­nees van het eerste uur hebben nu al 6 con­crete Par­els behan­deld zien wor­den die wij van Groei­Par­els iedere keer op de slotko­ers van de maandag (Groei­Par­els rolt op zater­dag­mor­gen in de ​“dig­i­tale” brieven­bus) opna­men in de porte­feuille. Natu­urlijk hebben wij er fond­sen tussen zit­ten die het vol­gens ons nog beter moeten gaan doen maar voor­lop­ig staat de porte­feuille dit jaar op een winst van 14%.

De huidi­ge stand van de per­for­mance van de Groei­Par­els-porte­feuille maakt dus dat wij, als we het op de AEX betrekken, op 422 pun­ten zijn ingestapt. Weet u dat op 22 jan­u­ari, de dag dat ​‘s mor­gens de boom werd leeggeschud en u dus MOEST instap­pen, de index op 422 eindigde. Niet gek toch?

Gaan we nu op onze lauw­eren rusten? Née, zek­er niet want ik weet ook dat ik in de mening die mensen over mij hebben zo goed of slecht ben als mijn laat­ste advies (+8% in 2 weken!).

Samen met Jan van Gemeren mak­en we elke 2 weken een nieuwe Groei­Par­els omdat we er plezi­er aan beleven om de beurs te vol­gen en dat graag met andere willen delen. We hebben inmid­dels al een flink aan­tal abon­nees maar nog lang niet genoeg lijkt me want als ik af en toe op fora lees waar beleg­gers in terecht zijn gekomen en wat dat wel niet kost dan lijkt het mij zaak dat die beleg­gers gauw een abon­nemen­t­je nemen op GroeiParels. 

Groei­Par­els heeft echter wel een zeer groot nadeel en dat is dat wij u geen ver­halen lat­en lezen over bedri­jven die verder dan 500 km van Ams­ter­dam of Brus­sel hun thuisadres hebben. Dus als u graag wilt beleggen in Afri­ka of Aus­tral­ië dan is Groei­Par­els hele­maal niets voor u. Ik ken heel veel pro­fes­sionele beleg­gers die vlieg­tu­ig in en vlieg­tu­ig uit gaan om in Scan­di­nav­ië of Grieken­land of Span­je de mooiste aan­de­len op te zoeken (en geen peper­noot ver­di­enen) maar ik kan u vertellen dat er genoeg mooie bedri­jven aan­wezig zijn in Bel­gië en Ned­er­land en dat ik lekker in de buurt van moed­ers de vrouw bli­jf zit­ten en daarmee pri­ma scoor.

Oh ja en er is nog een tweede prob­leem met Groei­Par­els en dat is dat een abon­nement niet gratis is (ik heb de laat­ste 3 jaar al genoeg vri­jwilliger­swerk gedaan!) het kost namelijk Eur 299 per jaar. Vin­dt u dat veel? Som­mige ​“beleg­gers” wel denk ik maar ik kan u vertellen dat als u met Eur 2500 was begonnen toen ook Groei­Par­els startte u in 3 maan­den tijd het abon­nement al hebt terug verdiend. 

Groeten, Ype Schaap, fun­da­menteel anal­ist bij GannTrader

PS een abon­nement kunt u via www​.gan​ntrad​er​.org afs­luiten en dat kan ook voor een peri­ode kor­ter dan een jaar.