INFLATIE NOG VER WEG

INFLATIE VER WEG

Tij­dens mijn lessen macro-economie leerde ik de vol­gende for­mule (ik had nooit verwacht dat deze nog een keer van pas zou komen), en die wil ik gebruiken om uit te leggen dat het ver­groten van het geld aan­bod niet per defin­i­tie hoeft te beteke­nen dat we met inflatie te mak­en krijgen.

MV = PY

Waar­bij: M = Geld aan­bod, V = omloop­snel­heid van geld, P = Pri­js lev­el, Y = Reële GDP. Door de geld­cre­atie sti­jgt de M (uit­gaande dat V gelijk bli­jft) waar­door rechts de P dan wel de Y moet sti­j­gen. Daar­bij zit­ten nu in een recessie, oftewel negatieve groei, dus Y daalt wat er voor zou zor­gen dat de P extra hard moet sti­j­gen: dat zou beteke­nen inflatie.
We zien echter nu dat de mil­jar­den die door de cen­trale banken en geld­mark­ten ter beschikking zijn gesteld nog niet de reële economie bereiken. De banken zit­ten namelijk op het geld (wat ook niet onl­o­gisch is gezien de prob­le­men die zij nog steeds hebben), waar­door de V daalt. Daar­naast verd­wi­jnt hier en daar nog een paar mil­jard in het grote zwarte gat, wat er dus er niet voor zorgt dat de M sti­jgt. Tevens is een behoor­lijk gedeelte van het beschik­bare gestelde geld door de FED en geld­mark­ten een lening aan de banken, en moet dus wor­den terug betaald (of dit gebeurd is de vraag).
Als we kijken naar de con­sumenten dan hoef ik niet te vertellen dat veel de laat­ste tijd te veel hebben geleend, denk aan hypotheken (vooral in de VS). Nu we in onzekere tij­den lev­en, zullen de mensen eerst hun schulden af gaan betal­en. Daar­naast zullen ze gaan sparen voor het geval dat ze dus bijvoor­beeld ontsla­gen wor­den. Dit zorgt dus voor een dal­ing van de V, dus deflatie. Dit gaat in zekere zin ook op voor bedri­jven die reserves aan­leggen voor slechtere tijden.

Wat we dus nu zien; de dal­ing in de huizen­pri­jzen, de toen­e­mende ontsla­gen, de toen­e­mende fail­lisse­menten, de salaris­bevriezin­gen, de schulde­naflossin­gen etc., zor­gen dus voor deflatie. Hier­bij kun­nen we zelfs in een defla­tion­aire spi­raal komen: Als meer bedri­jven moeten bezuini­gen of zelfs fail­li­et gaan, ver­liezen meer mensen hun baan, waar­door deze weer min­der hebben uit te geven, en dus moeten wederom meer bedri­jven bezuini­gen of gaan fail­li­et, etc..

Het laat­ste land in de his­to­rie dat echt te mak­en heeft gehad met deflatie is Japan. Daar gaat het sinds 1990 al bergafwaarts en de over­heid bli­jft geld bij drukken waar­door het teko­rt momenteel 180% van het GDP is (en er dus geen hoge inflatie is te zien!). Economen zien de vol­gende pun­ten onder andere als oorzaak:
 — Dal­ende acti­va: er was sprake van een bubbel in de aan­de­len markt en in de huizen markt. Toen deze daalden, verkleinde dit het geld aan­bod, en dit zorgde voor deflatie.
 — Bedrijven/​consumenten die insolv­abel waren: Bedri­jven en con­sumenten die in vast­goed had­den geïn­vesteerd kon­den de leningen/​hypotheken niet meer betal­en door de dal­ende vast­goed prijzen.
 — Banken die insolv­abel waren: de banken zagen dat som­mige lenin­gen niet meer betaald kon­den wor­den. Ze moesten reserves aan­leggen voor de afschri­jvin­gen in de toekomst op deze ​“bad loans”.
 — Angst dat banken kon­den omvallen: con­sumenten waren bang dat banken zouden omvallen en investeerde in oblig­aties dan wel goud.

Toe­val­lig genoeg zijn deze 4 pun­ten aan de orde van­daag de dag. Het is zelfs zo dat Ier­land, een land wat er heel slecht voor staat, al te mak­en heeft met deflatie. Ook Span­je, staat er tevens ook slecht voor, melde in maart voor het eerst deflatie. Of ik gelijk heb zal de toekomst ons leren, maar onthoud dat tij­dens deflatie de schulden nom­i­naal bli­jven staan, en de schulden dus zwaarder zullen wegen hoe langer de deflatie aanhoudt.

Update (met dank aan ​“Oba­ma” hieronder):
Ook Enge­land (dat Ijs­land achter­na gaat ben ik bang) melde deflatie (voor het eerst sinds 1960) voor de maand maart.