IMF helpt beleggers uit de droom

De laconieke reac­tie van beleg­gers op mil­jar­de­naf­schri­jvin­gen door ver­schil­lende finan­cials, deed de anal­is­ten van Beurs​Bul​letin​.nl vorige week de wenkbrauwen fron­sen. De veron­der­stelling dat de kredi­et­cri­sis ten einde zou zijn, leek teveel gebaseerd op wish­ful think­ing. Inmid­dels lijken beleg­gers weer met bei­de benen op de grond te staan, getu­ige de dal­ende koersen van de afgelopen dagen. Wellicht dat de nood­klok van het Inter­na­tion­aal Mon­e­tair Fonds beleg­gers uit de droom heeft geholpen.

Het IMF berichtte dins­dag dat sub­prime afschri­jvin­gen banken, hedge­funds, pen­sioen­fond­sen et cetera wellicht rond $ 1 biljoen zullen gaan kosten. Daar­naast zei John Mack, alge­meen directeur van Mor­gan Stan­ley, ervan uit te gaan dat de kredi­et­cri­sis nog enkele kwartal­en zal voort­duren. Tij­dens de jaar­lijkse aan­deel­houd­er­sver­gader­ing van Mor­gan Stan­ley zei Mack dat beleg­gers reken­ing dienen te houden met de mogelijkheid dat het een moeil­ijk jaar zal wor­den op Wall Street. Even­min hoopgevend was een bericht dat don­derdag in het Finan­cieel Dag­blad stond, waaruit bleek dat de Ned­er­landse zak­en­bank NIBC mil­jar­den moet lenen bij de ECB om te kun­nen vol­doen aan de betal­ingsver­plichtin­gen. De kort­stondi­ge opmars van de Dow Jones kwam in de afgelopen dagen weer ten einde. De index lijkt er vooral­snog niet in te sla­gen de vorige top uit te nemen. Ook de Nas­daq moest de afgelopen dagen een stap­je terug doen. Vraag is, waar de tech­nolo­gie-index een vol­gende bodem zal vor­men. De S&P500 is eve­neens nog alti­jd ver­wikkeld in een gevecht met de dal­ende weerstandslijn. 

Rente worstelt met weerstanden

Door­dat de aan­de­len­markt een onrustige tijd kende, vlucht­ten beleg­gers in staat­soblig­aties waar­door de rentev­er­goed­ing daalde. De rente is inmid­dels vanaf de dubbele bodem rond 3,94% wel weer opgeveerd. De dal­ende trend sinds de top van juli 2007 is even­wel intact en beves­tigt dat de rust nog niet is terugge­keerd. De dal­ende weer­stand­sli­jn voert de druk verder op en bevin­dt zich momenteel rond het niveau van de vorige top. De rente doet een ver­woede poging om de weer­stand­sli­jn te slecht­en en de vorige top te passeren. Indi­en de rente in deze opzet slaagt, betekent dit een ver­be­ter­ing van het korte ter­mi­jn beeld. Een lagere of gelijke top duidt slechts op een her­s­tel bin­nen de dal­ende trend. Na aftrek van 1,2% belast­ing en 3,5% inflatie, bli­jft schraal­hans keuken­meester. Dit zijn overi­gens de offi­ciële per­cent­ages. De werke­lijke inflatie ligt waarschi­jn­lijk nog veel hoger. Beleg­gers pref­er­eren dus een negatieve reële rente in com­bi­natie met het koer­srisi­co op oblig­aties, boven hoge div­i­den­dren­de­menten teza­men met het risi­co dat gelopen wordt met aandelen.

Nikkei worstelt met dal­ende weerstandslijn

De Japanse index weet niet te over­tu­igen, ondanks het recente her­s­tel. De Nikkei bli­jft maar rond­dolen in een hard­nekkig dal­ende trend. Het vertrouwen ebt steeds verder weg, kort­stondi­ge oplevin­gen ten spi­jt. De dal­ende weer­stand­sli­jn vanaf het hoogtepunt in okto­ber 2007 zal eerst over­tu­igend moeten wor­den door­bro­ken, wil het beeld über­haupt weer posi­tief wor­den. De index is voor­lop­ig gered door het ste­un­niveau rond 12.000 pun­ten. Aldaar bevin­dt zich een voor­ma­lige, hor­i­zon­tale weer­stand uit de jaren 2002, 2004 en 2005 die nu ste­un is gewor­den. De vraag is nu waar de vol­gende bodem komt, indi­en de Nikkei de weg naar bene­den weer ver­vol­gd. De index zal op zijn minst boven het niveau rond 12.000 pun­ten moeten bli­jven. Zodra dit niveau ook nog eens te hoog gegrepen blijkt, vrezen we voor opnieuw fors lagere koersen. Een beleg­ger heeft in Japan vooral­snog weinig te zoeken. Gezien het tech­nis­che beeld kan het nog wel geruime tijd duren voor­dat Japanse aan­de­len weer inter­es­sant wor­den. Een defin­i­tieve door­braak van de dal­ende weer­stand­sli­jn zou een eerste teken van sterk­te zijn, maar één zwaluw maakt nog geen zomer.

DAX doet stap terug

De euforie die vorige week nog het beeld op de Europese beurzen bepaalde, heeft plaats gemaakt voor hernieuwde bezorgdheid omtrent de kredi­et­cri­sis en een mogelijke recessie in de VS. Voor wat betre­ft dat laat­ste, lijkt de vraag niet meer te zijn of de Amerikaanse economie in een recessie belandt, maar hoe lang en hoe ingri­jpend deze krimp zal zijn. De toon­aangevende Europese beursindices deden in de afgelopen dagen stuk voor stuk een stap terug. De weer­stand rond 5000 pun­ten lijkt voor de CAC40 een brug te ver. Voor wat betre­ft de EuroStoxx50 is het eve­neens de vraag, of deze er op korte ter­mi­jn in zal sla­gen een hogere top te vor­men. De con­di­tie van de Duitse DAX is in de afgelopen dagen ookver­slech­terd: het heeft er alle schi­jn van dat de index een lagere top heeft neergezet ten opzichte van feb­ru­ari. Hier­mee lijkt een einde te komen aan de recente oplev­ing. Het is dan ook nog steeds raadza­am uw porte­feuille goed te beschermen.

Met vrien­delijke groet, 
www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op onder­staande link.