De markt is gewend geraakt aan de meevallende winstcijfers die de afgelopen jaren zijn gepresenteerd. De cijfers die over het laatste kwartaal bekend werden gemaakt door bedrijven als IBM, Intel en JP Morgan voldeden aan de verwachtingen maar leidde tot koersdalingen.
Koerstechnisch
De AEX-index ligt er koerstechnisch uitstekend bij. Zowel voor de korte als de middellange termijn wijzen de grafieken op een voortgaande koersstijging.
Toch zijn er signalen die mij ervan weerhouden om het percentage dat in aandelen wordt belegd uit te breiden.
- De stijging wordt niet breed gedragen.
- Er is geen sprake van een opgaande trend bij de meerderheid van de AEX-fondsen (63,5%).
- De financiële sector met bedrijven als, Aegon, ABNAmro, Fortis en ING heeft een zware weging van 40% en lijkt eerder toe aan een fase van correctie dan een periode waarin nieuwe koershoogtepunten worden gemaakt.
- Op de vierde kwartaal cijfers die tot nog toe bekend zijn gemaakt wordt door de markt negatief gereageerd.
Fundamenteel
Uit onderstaande grafiek blijkt dat de koerswinstverhouding van de S&P500 de laatste jaren is afgenomen, ondanks dat de koers van de index vanaf 2003 flink is gestegen. Voor de wat langere termijn geeft dat nog voldoende potentie voor een verdere koersstijging.
De winsten van de bedrijven die onderdeel zijn van de index zijn de laatste jaren sterker gestegen dan de koers van de index zelf. De markt is gewend geraakt aan de meevallende winstcijfers die de afgelopen jaren zijn gepresenteerd. De cijfers die over het laatste kwartaal bekend werden gemaakt door bedrijven als IBM, Intel en JP Morgan voldeden aan de verwachtingen maar leidde tot koersdalingen.
Door de afnemende economische groei die nu plaats vindt lijkt het niet waarschijnlijk dat de bedrijven aan de hooggespannen verwachtingen van de markt kunnen blijven voldoen in de komende periode.
De dollar
De euro heeft ten opzichte van de dollar een pas op de plaats gemaakt de afgelopen week. De koers is de afgelopen weken terug gezakt naar de sterke steun op 1,29 en de kans is groot dat de euro weer aan kracht wint in de komende weken.
Het onderste deel van bovenstaande grafiek geeft het koersverloop van de dollar aan ten opzichte van de AEX-index. Twee keer eerder, in maart en oktober 2006, was de dollar relatief sterk ten opzichte van de euro.
Periodes die werden gemarkeerd door hoogtepunten in de koers van de AEX-index die samenvielen met een tijdelijke hoogtepunt van de dollar.
Op de driemaand grafiek is de correctie van de euro tijdens de afgelopen weken goed te zien. Om de middellange opgaande trend intact te laten zal de euro de komende weken weer moeten versterken ten opzichte van de dollar.
Kijk voor een profiel van de schrijver op www.fransbelt.com