Koop groeiaandelen die relatief ongevoelig zijn voor een economische groeivertraging en goud. Dat is de beste manier om je in te dekken tegen de komende moeilijke tijden.Koop groeiaandelen die relatief ongevoelig zijn voor een economische groeivertraging en goud. Dat is de beste manier om je in te dekken tegen de komende moeilijke tijden. Alle tekenen wijzen op een verslechtering van de economische situatie in de komende 1,5 jaar. Op korte termijn kunnen de aandelenmarkten echter flink herstellen. Dat schrijft MSN-columnist Jim Jubak.
Op korte termijn flink herstel
Analisten en al dan niet zelf benoemde beursgoeroes schreeuwen moord en brand. Maar we gaan volgens Jubak uit deze situatie komen. De geldinjectie van de centrale banken zorgt voor een toename van de liquiditeit in de markten. Hierdoor kan het vertrouwen van bankiers, die te maken hebben met krapte op de geldmarkten, in de komende maanden weer terugkeren.
Zij houden nu de hand op de knip, bang als zij zijn voor potentiële wanbetalers in verband met de hypotheekcrisis. Zo werd op vrijdag 14 september bekend dat de Britse hypotheekverstrekker Northern Rock bij de Engelse centrale bank moet aankloppen voor een noodkrediet. De bank krijgt een standby-krediet, omdat ze geen beroep meer kan doen op de kredietmarkt vanwege de mondiale crisis die op deze markt al enkele maanden woedt. Northern Rock zegt dat, gezien de huidige omstandigheden, de crisis een impact zal hebben op de bezittingen en de winst van de bank in 2007. Afgelopen weekend ontstond zelfs een run op de bank waarbij klanten hun tegoeden opnamen.
Naast een herstel van het vertrouwen van bankiers zullen de miljarden van de monetaire autoriteiten ervoor zorgen dat beleggers weer in aandelen stappen. Ook zal het voorkomen dat Amerika en het Verenigd Koninkrijk in een recessie belanden.
De val uitgesteld
Het stuwmeer van geld richting de markt zal in het gunstigste geval de inflatie laten oplopen. In het meest ongunstige geval zal deze rally de voorwaarden voor toekomstige zwakte opleveren. Dit is eerder gezien bij de LTCM-crisis ( http://nl.wikipedia.org/wiki/Long_Term_Capital_Management )
in 1998 en de crisis in Azië. De markten gingen toen omhoog en creëerden de voorwaarden voor de malaise in 2000.
Het ingrijpen van de centrale banken zal echter op lange termijn de problemen verergeren en de kansen op een zachte landing verkleinen. Er kan een zogenaamd Volker-moment ontstaan. De Amerikaanse lange rente bereikte na de hoge inflatie in de jaren ’70 een top van bijna 16 procent in 1981. Fed-president Paul Volcker bestreed de inflatie toen met een zeer krap monetair beleid. In Nederland zag de toenmalige minister van Financiën zich genoodzaakt een staatslening met een coupon van 12% uit te schrijven.
Jubak is van mening dat we nu in de tweede fase van de financiële marktcrisis zitten. Fase 1 is die van de “verrassing”. Leners en kredietverstrekkers reageren verrast op de marktturbulentie. Ineens komt het besef op dat er te gemakkelijk krediet is verstrekt aan personen die dat niet hadden moeten krijgen. IEX-columnist Corné van Zeijl heeft een heel duidelijk artikel geschreven over de Amerikaanse “sub-prime” hypotheekmarkt: http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colid=26964
Het percentage van de Amerikaanse hypotheken dat niet afbetaald wordt is in het eerste kwartaal van 2007 gestegen naar de hoogste stand ooit en neemt nog steeds toe. Volgens nieuwsbriefschrijver Dennis Gartman ( http://www.gartman.com ) is dit slechts het topje van de ijsberg (zie figuur)
Op korte termijn flink herstel
Analisten en al dan niet zelf benoemde beursgoeroes schreeuwen moord en brand. Maar we gaan volgens Jubak uit deze situatie komen. De geldinjectie van de centrale banken zorgt voor een toename van de liquiditeit in de markten. Hierdoor kan het vertrouwen van bankiers, die te maken hebben met krapte op de geldmarkten, in de komende maanden weer terugkeren.
Zij houden nu de hand op de knip, bang als zij zijn voor potentiële wanbetalers in verband met de hypotheekcrisis. Zo werd op vrijdag 14 september bekend dat de Britse hypotheekverstrekker Northern Rock bij de Engelse centrale bank moet aankloppen voor een noodkrediet. De bank krijgt een standby-krediet, omdat ze geen beroep meer kan doen op de kredietmarkt vanwege de mondiale crisis die op deze markt al enkele maanden woedt. Northern Rock zegt dat, gezien de huidige omstandigheden, de crisis een impact zal hebben op de bezittingen en de winst van de bank in 2007. Afgelopen weekend ontstond zelfs een run op de bank waarbij klanten hun tegoeden opnamen.
Naast een herstel van het vertrouwen van bankiers zullen de miljarden van de monetaire autoriteiten ervoor zorgen dat beleggers weer in aandelen stappen. Ook zal het voorkomen dat Amerika en het Verenigd Koninkrijk in een recessie belanden.
De val uitgesteld
Het stuwmeer van geld richting de markt zal in het gunstigste geval de inflatie laten oplopen. In het meest ongunstige geval zal deze rally de voorwaarden voor toekomstige zwakte opleveren. Dit is eerder gezien bij de LTCM-crisis ( http://nl.wikipedia.org/wiki/Long_Term_Capital_Management )
in 1998 en de crisis in Azië. De markten gingen toen omhoog en creëerden de voorwaarden voor de malaise in 2000.
Het ingrijpen van de centrale banken zal echter op lange termijn de problemen verergeren en de kansen op een zachte landing verkleinen. Er kan een zogenaamd Volker-moment ontstaan. De Amerikaanse lange rente bereikte na de hoge inflatie in de jaren ’70 een top van bijna 16 procent in 1981. Fed-president Paul Volcker bestreed de inflatie toen met een zeer krap monetair beleid. In Nederland zag de toenmalige minister van Financiën zich genoodzaakt een staatslening met een coupon van 12% uit te schrijven.
Jubak is van mening dat we nu in de tweede fase van de financiële marktcrisis zitten. Fase 1 is die van de “verrassing”. Leners en kredietverstrekkers reageren verrast op de marktturbulentie. Ineens komt het besef op dat er te gemakkelijk krediet is verstrekt aan personen die dat niet hadden moeten krijgen. IEX-columnist Corné van Zeijl heeft een heel duidelijk artikel geschreven over de Amerikaanse “sub-prime” hypotheekmarkt: http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colid=26964
Het percentage van de Amerikaanse hypotheken dat niet afbetaald wordt is in het eerste kwartaal van 2007 gestegen naar de hoogste stand ooit en neemt nog steeds toe. Volgens nieuwsbriefschrijver Dennis Gartman ( http://www.gartman.com ) is dit slechts het topje van de ijsberg (zie figuur)
Centrale banken openen de stuwmeren
De huidige crisis is overgegaan in fase 2: het geld pompen in het systeem door centrale banken. De ECB, de Amerikaanse Fed en recent de Bank of England grijpen in de geldmarkt in en zorgen voor liquiditeit. Zij zijn in feite de “lenders of last resort” geworden. Tegelijkertijd betekent dit dat zij de de strijd om de inflatie te beteugelen op moeten geven.
Deze week wordt in twee opzichten cruciaal. Allereerst is er vandaag de rentebeslissing van de Fed. Een tweede belangrijk gegeven zijn de resultaten waarmee de Amerikaanse zakenbanken deze week op de proppen komen. Te beginnen vandaag met Lehman Brothers gaan vier van de vijf grootste Amerikaanse zakenbanken deze week hun derdekwartaalcijfers publiceren. Echt hooggespannen kan je de analistenverwachtingen niet noemen. Door de subprime-crisis zijn hun winstprognoses gemiddeld met 18% neerwaarts bijgesteld. Het zwarte schaap bij uitstek is Bear Stearns, waarvan de verwachtingen halveerden. Merrill Lynch en vooral Goldman Sachs ontsnappen grotendeels aan de malaise.
Volgens Jubak zal het kwartalen duren voordat alle slechte leningen afgeschreven zijn. Hij verwacht dat de zakenbanken elk kwartaal een stukje zullen afschrijven. De omvang van de verliezen die voor het derde kwartaal aangekondigd zijn, zal Wall Street het gevoel geven dat het ergste voorbij is. De markt zal optimistischer worden en beleggers zullen weer aan het kopen slaan.
Profiteren van dit scenario
Op korte termijn verwacht Jubak een rally die half oktober van start kan gaan. Beleggers kunnen hierop inspelen door groeiaandelen te kopen die relatief ongevoelig zijn voor vertraging van de economische groei.
Een van die fondsen is Davita ($61.77) (klk hier voor de actuele koers)
Diabetes (suikerziekte) is- helaas- een groeisector in de Verenigde Staten. Jaarlijks neemt het aantal personen met deze ziekte met 4% toe. Davita is de leidende onderneming op het gebied van dialyse en daaraan verbonden diensten. Het bedrijf heeft in totaal 104.000 patiënten die het bedient middels een netwerk van 1300 klinieken.
Het aandeel is recent gedaald en heeft rond $55 een bodem gevormd. De koers werd gedrukt door zorgen over bezuinigingen van de overheid op de gezondheidszorg. Deze zorgen bleken niet gegrond te zijn. De cijfers over het tweede kwartaal waren beter dan verwacht. Het bedrijf heeft de omzetverwachting voor dit jaar verhoogd van $740 miljoen/$780 miljoen naar $790 miljoen/$820 miljoen. Davita kan in combinatie met de verbeterende operationele marge de komende kwartalen voor meer positieve verrassingen zorgen.
Jubak heeft een koersdoel van $70 tot juli 2008.
Op lange termijn is de columnist negatief. Volgens hem kan de malaise de komende 12 tot 18 maanden aanhouden. De reden is dat de centrale banken de crisis slechts uitgesteld hebben. Goud kan als een goede vluchthaven dienen. Daarmee kan geprofiteerd worden van de verwachte opleving van de inflatie die veroorzaakt wordt door het extra geld dat in de financiële markten gepompt wordt. De voorkeur gaat uit naar een ETF. Met een ETF koop je fysiek goud in plaats van een aandeel. Daarmee kun je eventuele risico’s met betrekking tot stijgende productiekosten ontlopen. Goudmijnaandelen zijn recent fors gestegen zodat goedkope fondsen nauwelijks te vinden zijn. Mogelijk kunnen deze aandelen door winstnemingen een correctie doormaken. Op dit moment lijken de IShares Comex Gold Trust ($71.07) (klk hier voor de actuele koers) de beste manier om te profiteren van het potentieel op de lange-termijn van de sector. Hij heeft voor deze tracker een koersdoel van $84 in juli 2008.
De huidige crisis is overgegaan in fase 2: het geld pompen in het systeem door centrale banken. De ECB, de Amerikaanse Fed en recent de Bank of England grijpen in de geldmarkt in en zorgen voor liquiditeit. Zij zijn in feite de “lenders of last resort” geworden. Tegelijkertijd betekent dit dat zij de de strijd om de inflatie te beteugelen op moeten geven.
Deze week wordt in twee opzichten cruciaal. Allereerst is er vandaag de rentebeslissing van de Fed. Een tweede belangrijk gegeven zijn de resultaten waarmee de Amerikaanse zakenbanken deze week op de proppen komen. Te beginnen vandaag met Lehman Brothers gaan vier van de vijf grootste Amerikaanse zakenbanken deze week hun derdekwartaalcijfers publiceren. Echt hooggespannen kan je de analistenverwachtingen niet noemen. Door de subprime-crisis zijn hun winstprognoses gemiddeld met 18% neerwaarts bijgesteld. Het zwarte schaap bij uitstek is Bear Stearns, waarvan de verwachtingen halveerden. Merrill Lynch en vooral Goldman Sachs ontsnappen grotendeels aan de malaise.
Volgens Jubak zal het kwartalen duren voordat alle slechte leningen afgeschreven zijn. Hij verwacht dat de zakenbanken elk kwartaal een stukje zullen afschrijven. De omvang van de verliezen die voor het derde kwartaal aangekondigd zijn, zal Wall Street het gevoel geven dat het ergste voorbij is. De markt zal optimistischer worden en beleggers zullen weer aan het kopen slaan.
Profiteren van dit scenario
Op korte termijn verwacht Jubak een rally die half oktober van start kan gaan. Beleggers kunnen hierop inspelen door groeiaandelen te kopen die relatief ongevoelig zijn voor vertraging van de economische groei.
Een van die fondsen is Davita ($61.77) (klk hier voor de actuele koers)
Diabetes (suikerziekte) is- helaas- een groeisector in de Verenigde Staten. Jaarlijks neemt het aantal personen met deze ziekte met 4% toe. Davita is de leidende onderneming op het gebied van dialyse en daaraan verbonden diensten. Het bedrijf heeft in totaal 104.000 patiënten die het bedient middels een netwerk van 1300 klinieken.
Het aandeel is recent gedaald en heeft rond $55 een bodem gevormd. De koers werd gedrukt door zorgen over bezuinigingen van de overheid op de gezondheidszorg. Deze zorgen bleken niet gegrond te zijn. De cijfers over het tweede kwartaal waren beter dan verwacht. Het bedrijf heeft de omzetverwachting voor dit jaar verhoogd van $740 miljoen/$780 miljoen naar $790 miljoen/$820 miljoen. Davita kan in combinatie met de verbeterende operationele marge de komende kwartalen voor meer positieve verrassingen zorgen.
Jubak heeft een koersdoel van $70 tot juli 2008.
Op lange termijn is de columnist negatief. Volgens hem kan de malaise de komende 12 tot 18 maanden aanhouden. De reden is dat de centrale banken de crisis slechts uitgesteld hebben. Goud kan als een goede vluchthaven dienen. Daarmee kan geprofiteerd worden van de verwachte opleving van de inflatie die veroorzaakt wordt door het extra geld dat in de financiële markten gepompt wordt. De voorkeur gaat uit naar een ETF. Met een ETF koop je fysiek goud in plaats van een aandeel. Daarmee kun je eventuele risico’s met betrekking tot stijgende productiekosten ontlopen. Goudmijnaandelen zijn recent fors gestegen zodat goedkope fondsen nauwelijks te vinden zijn. Mogelijk kunnen deze aandelen door winstnemingen een correctie doormaken. Op dit moment lijken de IShares Comex Gold Trust ($71.07) (klk hier voor de actuele koers) de beste manier om te profiteren van het potentieel op de lange-termijn van de sector. Hij heeft voor deze tracker een koersdoel van $84 in juli 2008.