Hedge Funds door SEC aan banden gelegd?

Hedge Funds moeten zich aan­melden bij de SEC, de toezichthoud­er van de Amerikaanse beurs … Wat zijn nu deze hedge funds en waarom wil de SEC zo graag meer toezicht op deze markt houden?… Wor­den de ​“piramidespel­ers” op hun vingers getikt? … Of kun­nen ze gewoon verder hun gang gaan en zo mil­jar­den dol­lars bli­jven rond­pom­pen als de ware parasi­eten van de finan­ciele mark­ten? … Een overzicht …

Hed­gen is vooral bij de super­rijke en insti­tu­tionele beleg­gers een pop­u­lair begrip gewor­den de afgelopen jaren.. Het oor­spronke­lijke doel van hedge funds was dan ook vooral om het bescher­men van ver­mo­gens door ver­schil­lende strategieën toe te passen. Dit doet men vooral door het nemen van short en long posi­ties op valuta’s om zo de beleg­gin­gen af te scher­men tegen de mogelijke val­u­taschom­melin­gen ter­wi­jl er tegelijk­er­ti­jd een mooi ren­de­ment op die con­struc­ties kan wor­den geboekt. Dit ren­de­ment ligt ongeveer tussen dat van beleg­gings­fond­sen en aan­de­len in. Uit­er­aard wordt er via deze con­struc­ties ook grof gespeculeerd, zek­er nu deze instru­menten veel gang­baarder zijn geworden.

Hedge funds wor­den vaak als riskant bestem­peld en dat is zek­er niet onterecht. De heden­daagse hedge funds zijn er veel eerder op gespitst om het behalen van super ren­de­menten dan het­geen waar­voor zij oor­spronke­lijk in het lev­en zijn geroepen, het afdekken van risico’s. Een goed voor­beeld hier­bij is het bek­ende LTCM-schan­daal in 1998. Beheerders van dit fonds namen posi­ties tot 30x de waarde van het geïnvesteerde kap­i­taal in. Toen het deba­cel plaatsvond moesten de banken en de cen­trale banken een cri­sis voorkomen.

Op dit moment zijn er ongeveer 8.000 hedge funds met een belegd ver­mo­gen van meer dan 1.100 mil­jard. In 1994 was dit nog zo‘n 200 mil­jard voor zo’n 2.000 hedge funds. Men verwacht dat tegen 2010 zelfs 4.000 mil­jard dol­lar zal zijn geïnvesteerd in hedge funds. 

De SEC (Secu­ri­ties and Exchange Com­mis­sion) die na de beurscrash van 1929 in het lev­en is geroepen om het vertrouwen bij de beleg­ger terug te bren­gen en con­t­role en toezicht te houden over de beurzen. Hedge funds hebben alti­jd betrekke­lijk weinig regel­gev­ing gehad, de SEC wil hier nu veran­der­ing in bren­gen door een aan­tal nieuwe regels op te stellen. Deze regels zijn om kort te zijn vergelijk­baar aan de regels die andere beheerders van ver­mo­gens als die van beleg­gings­fond­sen hebben. 

De hedge funds moeten voor 1 feb­ru­ari gereg­istreerd zijn maar omdat de SEC tijd nodig heeft om alles te ver­w­erken moeten de fond­sen zich voor 15 decem­ber uiter­lijk aan­melden. Eerder deze maand vertelde de SEC echter nog dat aan­meldin­gen tot 9 jan­u­ari behan­deld zullen worden. 

Uit een onder­zoek van Mar­ket­Watch blijkt dat 25% van de hedge funds zich niet reg­istreert. Door het geld van investeerders voor 2 jaar vast te leggen kan men vri­jstelling kri­j­gen, dit is dan ook wat veel van de hedge funds die zich niet reg­istr­eren zullen gaan doen.

Het is de vraag of de SEC door de nieuwe regels in zijn doel slaagt gezien een groot aan­tal hedge funds (eve­nals de grote spel­ers uit deze markt) zich niet gaan reg­istr­eren bij de SEC. Dit zal vooral bij de kleinere hedge funds de das omdoen. Bij deze fond­sen zijn investeerders namelijk min­der bereid om hun geld voor 2 jaar vast te zetten dan bij de grotere gerenom­meerde fond­sen. Ook wordt het een stuk moeil­ijk­er om een hedge fund te starten. Vijf jaar gele­den kostte het nog slechts 25.000$ om een eigen hedge fund te starten, de nieuwe regels van de SEC gecom­bi­neerd met andere regels zullen deze kosten vri­jwel zek­er ver­dubbeld hebben.

Er kan dus gezegd wor­den dat de SEC gro­ten­deels in zijn opzet slaagt. De nieuwe maa­trege­len zor­gen voor een rem op de explosieve groei van deze fond­sen door­dat het voor start-ups moeil­ijk­er is om een hedge fund op te zetten. De pre­mie om als investeerder deel te nemen aan een hedge fund zullen waarschi­jn­lijk ook wat toen­e­men zodat het voor de min­der sofistis­che investeerder min­der aantrekke­lijk zal wor­den. Het is voor de SEC erg belan­grijk om deze meer kwets­bare beleg­gers te beschermen. 

Aan de andere kan­t… door het toezicht van de SEC kri­j­gen hedge funds een veiliger karak­ter. Iets waar investeerders alti­jd al naar op zoek zijn geweest is een hoog ren­de­ment gecom­bi­neerd met vei­ligheid. Is het dan niet zo dat hedge funds door de toegenomen pro­tec­tie alleen nog maar inter­es­san­ter zullen wor­den en de groei ervan zal bli­jven aan­houden? Just a thought..