Gebakken lucht Haute finance...

Gebakken lucht Haute finance *****

Haute cui­sine gede­gradeerd tot junk food of hoe men haute finance kan degraderen tot junk bonds.

Haute cui­sine het exquise eten voor de hap­py few. De lekker­bekken die tongstre­lende gerecht­en veror­beren tot kun­st hebben ver­heven. Wat heeft dit met beleggen te mak­en? Lat­en we eens kijk­je nemen in de keuken van Mor­gan Stan­ley. Haute finance genom­i­neerd met 5 Wall Street sterren

Gerecht: Souf­flé à la maison

Ingre­di­en­ten:

Verse knap­perige dol­lars (3.5miljoen)

8274 hypotheken (matige kwaliteit)

Berei­d­ingswi­jze

Laat de 3.5miljoen dol­lars rijzen tot 494 miljoen dol­lars (goed roeren!, hoe meer lucht hoe beter)

Voeg de hypotheken toe

Verdeel de souf­flé à la mai­son in 13 por­ties van diverse kwaliteit­en (AAA tot BB)

Klaar is uw souf­flé à la mai­son met gebakken lucht. Bön Appetit. Daar kan zelfs Joop Braakhekke een pun­t­je aan zuigen. Geef mij maar oud­er­wetse hutspot met een kuilt­je jus. 

Onder­staand de details van deze Mor­gan Stan­ley haute finance of in goed Ned­er­lands: Hoe verkoop ik risi­coloos gebakken lucht. 

Gold­man Sachs ver­pak­te hypotheek-oblig­atie met de vol­gende kenmerken;

• uit­gifte lente 2006

• omvang $494mln

• 8274 tweede hypotheken

• 0.71% eigen vermogen 

• 99.29% geleend geld

• 58% van de lenin­gen geen doc­u­men­tatie

Gold­man Sachs deelde deze lening op in 13 por­ties van AAA tot BB (echte junk) met de daar­bij behorende rentev­er­goed­ing. Maar de beleg­ger diende zich dus wel goed te realis­eren dat al deze lenin­gen slechts 0.71% dekking had­den en dat dus inhield dat er eigen­lijk geen extra onder­pand aan­wezig was, deze lening ( en dus afloss­ing) kon alleen goed gaan indi­en de waarde van de beleende huizen zou gaan sti­j­gen en nog fors ook. Maar die sti­jging van de waarde kwam niet en het enige dat steeg was de rente en de aan­tallen leners die in gebreke bleven. Amper 18 maan­den verder zijn van de 13 por­ties inmid­dels 6 por­ties waarde­loos gewor­den wat dus een 100% ver­lies betek­end voor de beleg­ger die dat deel van de lening kocht. Het AAA-gedeelte (zo goed als de Staat) is afge­gle­den tot BBB en staat dus nu 1 stap­je boven junk. (met dank aan Ype Schaap mijn inspi­ratiebron voor deze column)

Jan van Gemeren
Van Gemeren is werkza­am bij Gan­nTrad­er, uit­gev­er van 2 weke­lijkse analy­ser­ap­porten: Gan­nTrad­er Mar­ket Analy­sis en Gan­nTrad­er Astro en de prak­tijkcur­sus ​‘Berek­end Beleggen’ Meer infor­matie op www​.gan​ntrad​er​.nl