Effectenbeurzen ‘gered’ door Warren Buffett

De forse beweeglijkheid bli­jft vooral­snog de aan­de­len­beurzen domineren. Dit zijn ide­ale omstandighe­den voor ultra­ko­rte ter­mi­jn beleg­gers, die zich in een wal­hal­la mogen wanen. De hoge volatiliteit wordt ingegeven door angst en hebzucht. Beleg­gers ren­den de afgelopen weken naar de nooduit­gang van­wege recessieangst. Ver­vol­gens zorgde ​‘mes­sias’ Buf­fett voor een heuse oplucht­ingsral­ly. De onverwacht geste­gen Amerikaanse detail­han­delsverkopen had­den eve­neens een posi­tieve uitwerk­ing op het sen­ti­ment. De con­sumente­nu­it­gaven verte­gen­wo­ordi­gen tweed­erde van de Amerikaanse economie. Gevolg hier­van is dat de indices sterk opveerden.

Buffett’s geste was echter niet ingegeven door een char­i­tatieve gedachte. Dit bleek wel uit het feit dat Buf­fett slechts de door gemeentes uit­gegeven oblig­aties wil overne­men. Boven­di­en moeten de herverzek­er­aars 1,5 maal de pre­mie aan de won­der­be­leg­ger betal­en. Desal­ni­et­temin veer­den de indices sterk op, waar­door de kans op de vorm­ing van een hogere bodem grot­er wordt. Dit is dan ook direct de cru­ciale vraag: weten de indices deze hogere bodem vast te houden en kun­nen de weer­standen wor­den door­bro­ken? Zo ja, dan ligt er aanzien­lijk sti­jgingspo­ten­tieel. Uit­er­aard maakt één zwaluw nog geen zomer, maar de voorteke­nen zijn bemoedi­gend. Vooral de hor­i­zon­tale weer­stand­sniveaus zijn cru­ci­aal. De bar­rières zijn voor de Dow 12.750 pun­ten, voor de Nas­daq 2450 pun­ten en voor de S&P500 rond 1400 pun­ten. Dit zijn de niveaus om scherp in de gat­en te houden. Zodra deze wor­den door­bro­ken, zouden de Amerikaanse indices wederom op jacht kun­nen gaan naar de top­pen van vorig jaar. Maar de kou is tot die tijd nog niet uit de lucht. 

Rente op zoek naar de bodem

Als er onrust heerst op de aan­de­len­markt, dient men ook naar de rentemarkt te kijken. Ten tijde van onzek­er­heid vlucht­en beleg­gers namelijk onder meer in staat­soblig­aties. Hier­door daalt het effec­tieve ren­de­ment. De dal­ende trend sinds de top (4,73%) van juli 2007, beves­tigt het negatieve beeld van de aan­de­len­mark­ten. De rente heeft zelfs de lange ter­mi­jn sti­j­gende ste­un­li­jn vanaf 2005 door­bro­ken. Zolang de rente niet boven 4,4% weet uit te breken, bli­jft de korte ter­mi­jn dal­ende trend intact. De rente is vooral­snog opgeveerd net boven de bodem van maart 2007 (3,9%). Door de fors gedaalde rente smelt de ver­goed­ing op oblig­aties, na aftrek van 3,2% inflatie en 1,2% belast­ing, als sneeuw voor de zon. Beleg­gers pref­er­eren blijk­baar nog immer een negatieve ver­goed­ing op vas­trentende waar­den in com­bi­natie met (toen­e­mend) koer­srisi­co op oblig­aties, boven de hoge div­i­den­den samen met het risi­co dat gelopen wordt op de aandelenmarkt.

Nikkei veert licht op

De Japanse index weet zich maar niet uit de hard­nekkig dal­ende trend te bevri­j­den. De dal­ende weer­stand­sli­jn rond 15.000 pun­ten zal eerst moeten wor­den door­bro­ken, wil het beeld weer posi­tief wor­den. De Nikkei presteert nog steeds drama­tisch: kort­stondi­ge her­stel­be­weg­in­gen wor­den prompt gevol­gd door (forse) dalin­gen. De zone rond 15.000 pun­ten wordt gemar­keerd door de sti­j­gende ste­un­li­jn sinds 2003 en een clus­ter van bodems, gevor­md in 2006. Vooral­snog valt er weinig eer te behalen in Japan, in vergelijk­ing met de andere beurzen in de wereld. Het sti­jgingspo­ten­tieel bli­jft beperkt tot cir­ca 15.000 à 16.000 pun­ten, ter­wi­jl het dal­ingspo­ten­tieel enorm is. Men weet immers niet waar een vol­gende bodem wordt gevor­md. Het eerstvol­gende ste­un­niveau kan wor­den gevon­den rond 12.000 pun­ten, alwaar zich een voor­ma­lige, hor­i­zon­tale weer­stand uit de jaren 2002, 2004 en 2005 bevin­dt. Tot die tijd bli­jft het zaak om vol­doende cash achter de hand te houden om op het juiste moment weer in de markt te kun­nen stappen.

DAX vormt hogere bodem

Ondanks dat de Europese beurzen relatief slechter presteren dan de Amerikaanse tegen­hang­ers, proberen ook deze hogere bodems te vor­men. De DAX geeft alvast het goede voor­beeld door de weer­stand rond 7000 pun­ten te testen. Bij een suc­cesvolle door­braak, kan de Duitse index de aan­val weer inzetten. Min­der over­tu­igend echter, is de CAC40 die nog alti­jd met het ake­lige koer­shi­aat rond 5000 pun­ten worstelt. De bredere Eurostoxx50 doet eve­neens ver­woede pogin­gen om een hogere bodem te vor­men. Kor­tom, ook voor de Europese indices geldt dat de weer­standen moeten wor­den door­bro­ken om het in jan­u­ari ontstane vlag­pa­troon niet te com­pleteren. Alles valt of staat met het ste­un­niveau dat in feb­ru­ari is gevor­md. Weten de indices zich hier­boven te hand­haven, dan is de lente in zicht. Wor­den boven­staande ste­un­gren­zen echter alsnog door­bro­ken, dan is de kans groot dat de indices halver­wege de dal­ende trend een adem­pauze hebben inge­last om ver­vol­gens nog veel verder weg te zakken. 

Met vrien­delijke groet, 
www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk