Dow Jones Index naar 58 punten

Oba­ma: ​“Truth, from fic­tion to real­i­ty” .… Dow Jones Index naar 58 punten …

Pres­i­dent Oba­ma heeft, na inten­sief over­leg met zijn finan­cieel adviseurs, besloten de for­mule waarmee de Dow Jones Index wordt berek­end, aan te passen. De Dow Divi­sor in de for­mule wordt op 1 jan­u­ari 2013 veran­derd in 30. De con­se­quen­tie van deze aan­pass­ing zal zijn, dat de Dow Jones Index bij de huidi­ge stand van ongeveer 13.124 pun­ten terug­valt naar ongeveer 58 pun­ten. De onderliggende waarde van de aan­de­len van de 30 geno­teerde bedri­jven bli­jft natu­urlijk onveran­derd. Door deze aan­pass­ing in de for­mule hoopt Oba­ma dat de grote fluc­tu­aties in pun­ten van de Dow in de laat­ste decen­nia tot het verleden behoren en dat door deze wijzig­ing in de for­mule er meer rust op de aan­de­len­mark­ten komt. Banken, grote investeerders en pen­sioen­fond­sen juichen deze wijzig­ing in de for­mule van de Dow Jones Index toe.

Om het voors­tel van Oba­ma te kun­nen begri­jpen, moeten we even terug in de geschiede­nis van de Dow Jones. De Dow wordt voor het eerst gepub­liceerd in 1896. De Dow wordt berek­end door de som van de 12 geno­teerde bedri­jf­saan­de­len te delen door 12:

Dow-index_1896 = (x1 + x2+ .….…..+x12) / 12

In 1916 wordt de Dow uit­ge­breid naar 20 bedri­jven; er verd­wi­j­nen 4 bedri­jven en er komen 12 nieuwe bedri­jven bij.

Dow-index_1916 = (x1 + x2+ .….…..+x20) / 20 Van een aan­tal bedri­jven wordt in 1927 het aan­deel ges­plitst en voor die aan­de­len wordt een weg­ings­fac­tor in de bereken­ing meegenomen. De for­mule ziet er als vol­gt uit (x1 = Amer­i­can Can wordt met 6 ver­menigvuldigd, x2 = Gen­er­al Elec­tric met 4 enz. )

Dow-index_1927 = (6.x1 + 4.x2+ .….…..+x20) / 20

Op 1 okto­ber 1928 wordt de Dow verder uit­ge­breid naar 30 aan­de­len. Omdat men nog alles met de hand moet uitreke­nen wordt de bereken­ing van de index een­voudi­ger gemaakt. Men intro­duceert de Dow Divi­sor. De index wordt berek­end door de som van de aan­de­len te delen door de Dow Divi­sor. Omdat de index een onon­der­bro­ken grafiek moet lat­en zien, kri­jgt de Dow Divi­sor de waarde 16.67. De index-grafiek van twee tijdspe­ri­o­den wil men per slot van reken­ing op elka­ar lat­en aansluiten.

Dow-index_ok­t_1928 = (x1 + x2+ .….…..+x30) / Dow Divi­sor Dow-index_ok­t_1928 = (x1 + x2+ .….…..+x30) / 16.67

Vanaf dat moment kri­jgt de Dow Divi­sor, bij elke wijzig­ing in het mand­je van de Dow, een andere waarde en veran­dert dus telkens de for­mule waarmee de index wordt berek­end. Dit gebeurt omdat de index, de uitkomst van de twee for­mules van bei­de mand­jes, op het moment van veran­der­ing dezelfde uitkomst moet oplev­eren. Ook bij een aan­de­len­splits­ing wordt de Dow Divi­sor om dezelfde reden aangepast. In het najaar van 1928 en het voor­jaar van 1929 vin­den er 8 aan­de­len­splitsin­gen waar­door de Dow Divi­sor daalt naar 10.47 .

Dow-index_sep­t_1929 = (x1 + x2+ .….…..+x30) / 10.47

Na de beurskrach in 1929 wor­den in 1930 18 bedri­jven ver­van­gen in de Dow en kri­jgt de Dow Divi­sor de waarde 15.1 .

Tabel: Wijzigin­gen in de Dow, aan­de­len­splitsin­gen en Dow Divisor

Uit boven­staande tabel wordt duidelijk dat de for­mule van de Dow Jones in het verleden al vele malen is aangepast en dat de Dow Divi­sor tij­dens de peri­ode 1980 – 2010 eigen­lijk een Dow Mul­ti­pli­er is gewor­den, met name door het grote aan­tal aan­de­len­splitsin­gen in deze peri­ode. Werd vroeger de som van de waarde van de aan­de­len gedeeld door het aan­tal aan­de­len, tegen­wo­ordig wordt de som van de waarde van de aan­de­len ver­menigvuldigd met 7,5. Immers de som delen door 0,132 is het­zelfde als de som ver­menigvuldigen met 7,5 (1 / 0,132 = 7,5). Dit verk­laart ook deels het gedrag van de grafiek van de Dow vanaf 1980.

Figu­ur: Het Koersver­loop van de Dow Jones vanaf 1896

Door het wijzig­ingsvoors­tel van Oba­ma wordt per 1 jan­u­ari 2013 de for­mule weer zoals deze oor­spronke­lijk was: De som van de waarde van de aan­de­len wordt gedeeld door het aan­tal geno­teerde aandelen.

Dow-index_­jan_2013 = (x1 + x2+ .….…..+x30) / 30

De huidi­ge waarde van de 30 geno­teerde aan­de­len is samen 1736 dol­lar. Door de Dow Divi­sor te veran­deren van 0,132319125 in 30 (een fac­tor 227 grot­er) zal de index bij een huidi­ge stand veran­deren van 13124 in 58 pun­ten (een fac­tor 227 kleiner).

De emotiefac­tor in de huidi­ge for­mule, de terughoudend­heid en of euforie van beleg­gers bij grote fluc­tu­aties in de Dow, wordt door deze wijzig­ing enorm verkleind (227 keer) en daar­door zal de ratio bij beleg­gers weer meer de boven­toon gaan voeren. Het wijzig­ingsvoors­tel van Oba­ma moet nog wel goedgekeurd wor­den door het Huis van Afgevaardig­den en de Senaat. Zow­el de repub­likeinen als de democ­ra­t­en hebben Oba­ma lat­en weten achter zijn voors­tel te staan. Ook politi­ci, ongeacht hun sig­natu­ur, willen zoveel mogelijke rust op de aan­de­len­mark­ten. Voor de beleg­ger zal het even wen­nen zijn; de Dow Jones op 58 pun­ten.

Wil Grom­men
voor US Markets