Het ziet ernaar uit, dat hypotheekkolos Fannie Mae een vijftal dringende taken heeft in verband met de organisatie en het beleid van de firma. Wat zijn die taken en zal het Fannie Mae vergaan zoals de Griekse held Herakles nadat deze zijn 12 werken achter de rug had? De 5 werken van Fannie Mae
Eén van de bekendste helden uit de verhalen van de klassieke Griekse auteur Homeros is Herakles. Op zeker ogenblik had deze laatste het grondig verprutst in zijn naaste omgeving en om het goed te maken moest hij in opdracht van koning Eurystheus twaalf werken uitvoeren. Hij begon eraan en slaagde glansrijk in zijn opdracht. Nochtans was die niet van de poes, hij moest afrekenen met allerlei agressieve monsters en tovenarij, maar hij klaarde de klus.
Herakles vecht tegen de hydra (2de werk)
Waarnemers in Wall Street hebben voor de hypotheekgigant Fannie Mae een lijstje opgesteld van 5 zaken die de firma moet doen om er terug bovenop te komen.
Als u bovenstaande grafiek bekijkt, is het wel duidelijk dat FNM een probleem heeft.
Waarover het gaat, hebben we in ons recent artikel Gaapt afgrond voor Fannie Mae besproken.
Dat er bij Fannie vreemde dingen aan de gang zijn, blijkt ook uit onderstaand bericht, dat u kunt terugvinden op de site www.fanniemae.com :
Er staat een niet mis te verstane waarschuwing dat alle financiële statements van voor
22 december 2004 onbetrouwbaar zijn, omdat ze werden opgemaakt volgens foute boekhoudkundige principes.
22 december 2004 onbetrouwbaar zijn, omdat ze werden opgemaakt volgens foute boekhoudkundige principes.
Traag maar zeker komt het wrakhout bovendrijven. Fannie Mae moet dringend iets gaan doen om het tij te laten keren. De ‘5 werken’ bevatten volgens ons duidelijke hints en geven meer in detail weer wat er volgens objectieve waarnemers mis is. Hier gaan we met het lijstje:
Eerste werk: zo snel mogelijk de financiële rapportering in orde brengen in de vorm van een ‘restatement’.
In de maand augustus ll. liet Fannies CEO Daniel Mudd weten, dat deze restatement er niet zal zijn voor de laatste helft van volgend jaar. Volgens de heer Mudd zijn voor dit karweitje ongeveer 7 miljoen werkuren nodig. In het lopende jaar 2005 zal 1⁄3 van de meer dan 5.000 Fannie Mae-medewerkers meer dan de helft van hun tijden wijden aan deze taak. Er bovenop moet Fannie 1500 consultants inhuren en voor 100 miljoen dollar technologie in huis halen.
Dit klinkt indrukwekkend, maar is eigenlijk onthutsend omdat de boekhouding blijkbaar een Augiasstal is (een stal met deze naam uitmesten was één van de werken van onze held Herakles).
Maar volgens de Wall Street-waarnemers is de wachttijd tot pakweg einde 2006 veel te lang. Constitutionele beleggers hebben geen klare kijk meer op Fannie Mae en ze vrezen dat de (winst)groei van Fannie in het gedrang zal komen. Ze beginnen de firma links te laten liggen, gevolgd door de overige beleggers. Zie maar bovenstaande chart.
Tweede werk: het vertrouwen van het Congress terugwinnen
Fannie Mae verliest niet alleen het vertrouwen van de investeerders, ook vanwege de overheid (het Congress) komt er kritiek. Fannie moet het vertrouwen van het Congress zo snel mogelijk terugwinnen.
Nochtans zal dat niet zo gemakkelijk gaan. Er gaan vanuit het Congress stemmen op om het semi-overheidsbedrijf Fannie te reorganiseren, wat betekent dat het zou ontdaan worden van zijn holdings, de grootste bron van inkomsten. Er zal heel veel lobbywerk nodig zijn om de gebroken potten te lijmen.
Nochtans zal dat niet zo gemakkelijk gaan. Er gaan vanuit het Congress stemmen op om het semi-overheidsbedrijf Fannie te reorganiseren, wat betekent dat het zou ontdaan worden van zijn holdings, de grootste bron van inkomsten. Er zal heel veel lobbywerk nodig zijn om de gebroken potten te lijmen.
Derde werk: op korte termijn het portfolio van lopende hypotheken inkrimpen.
Het Congress maakt zich i.v.m. Fannie grote zorgen over de uitstaande schuld: op dit ogenblik 768 miljard dollar. Als de gevreesde woningbubbel barst, zullen de huiseigenaars hun schulden in vertraagd tempo of niet meer kunnen aflossen. Hierdoor zal Fannie de schuldeisers niet kunnen terugbetalen en rolt er een financiële tsoenami door de VS.
Het is dus hoog tijd dat Fannie ernstig werk maakt van deze inkrimping, waarop trouwens bij herhaling Fed-voorzitter Alan Greenspan heeft gehamerd.
Het is dus hoog tijd dat Fannie ernstig werk maakt van deze inkrimping, waarop trouwens bij herhaling Fed-voorzitter Alan Greenspan heeft gehamerd.
Vierde werk: de investeerders beter informeren.
Een fout die Fannie Mae maar niet kan afleren, is karig te zijn met informatie over de strategie en de gang van zaken. Mistgordijnen waren Fannies specialiteit en de beleggers zijn dat beu (zie nogmaals de chart bovenaan).
Vijfde werk: public relations.
Dit punt ligt in de lijn van het vorige. Niet alleen de investeerders, maar het publiek in het algemeen moet beter op de hoogte zijn van het reilen en zeilen bij Fannie. Als er vooruitgang wordt geboekt, mag en moet iedereen dat weten.
Zo, dat is hetgeen Fannie Mae te doen heeft om er volgens onafhankelijke waarnemers terug bovenop te komen. Om even terug te keren naar Herakles: hij moest die 12 werken verrichten als boetedoening, omdat hij in een vlaag van waanzin zijn drie kinderen had gedood. Na de 12 taken met succes te hebben verricht, keerde hij terug naar zijn echtgenote Megara. Maar zij schonk hem geen vergiffenis. In de plaats ervan scheidde ze van Herakles en trouwde met zijn broer.
Hopelijk schenken institutionele beleggers en publiek vergiffenis aan Fannie Mae als de 5 werken achter de rug zijn. Want we zien niet in bij wie Fannie anders te rade kan gaan…
Jan Van Besauw
Columnist voor US Markets
Ondergetekende is gepensioneerd marketing manager beeldvormingsystemen.
Hij heeft in geen enkel van de eventueel geciteerde aandelen of gelijk welk andere vorm van beleggingsinstrumenten een eigen positie.