Het begon met de terugave van de belastingen door Bush, die plannen werden in 2003 tot uiting gebracht en zo vloeide er op die manier veel (nep) geld de economie binnen. De eerste stroom..
De bedrijven kregen daarnaast wat geluk door de enorme groeistuip die China aan het doormaken was. Door de grote bouwput die daar ontstond moest er veel materiaal die kant op. Commodities zoals metaal, olie en andere grondstoffen moesten koste wat kost richting het hongerige China. Daar hebben de Amerikanen 2 jaar dankbaar gebruik van kunnen maken, en volgens mij werd hiervoor ook de dollar zo goedkoop gemaakt vooral om de concurrentie van de VS zo goed mogelijk uit te schakelen.
Het leek allemaal zo mooi en goed te gaan, de winsten vlogen de pan uit en de economie in de VS kreeg een groeistuip van je welste tot bijna 8% tijdens het 3e kwartaal in 2003. De consument kreeg weer vertrouwen, zoveel zelfs dat hij nog meer ging lenen door de lage rente. Door de lagere rente werd de woningngmarkt interessant zodat de huizenprijzen enorm stegen, de huizenbubbel werd hierdoor geboren. En met als onderpand de woning kon de consument opeens weer nieuw geld aanboren om zijn consumptie gedrag op peil te houden. Zo kon men nog 1 a 2 jaar vooruit.
Hieronder ziet u enkele feiten onder nogmaals onder elkaar opgesomd, veel kunstmatiger als dit kan het volgens mij niet.
- De huizenbubbel
- De miljardendans bij de Hedgefunds (piramidespel)
- De opkomst van China waar enorm veel geld mee werd verdiend door VS bedrijven
- De lage dollarkoers (extra gedaan om concurrentie uit te schakelen)
- Het schenken van consumentenvertrouwen vooral door de regering
- De blindheid van diezelfde consument.
- De lagere rente rond de start van het herstel
En nog wel enkele andere punten die we al vaker hebben aangegeven op deze site ...
Verloop vandaag de dag :
De bovenstaande feiten zijn uiteraard al achterhaald, de huizenbubbel is over zijn top heen en zou alleen maar kunnen inleveren zodra de rente weer aantrekt. En die rente stijgt nu gestaag door de FED die al maanden na elkaar de inflatie wenst te beteugelen.
De Hedgefunds spelen nog verder hun gevaarlijke spelletjes maar door de enorme hoeveelheid diverse constructies mag hier niets misgaan om een domino effect tegen te houden. Zodra daar iets uit de pas loopt dan is het raak, miljarden dollars kunnen binnen enkele dagen, uren verdampen. Dit zal men wereldwijd voelen, en goed.
China is wat aan het afkoelen, ook daar werd teveel in te korte tijd ondernomen waardoor de prijzendruk toenam. Dat was duidelijk te merken aan de commodities en de olieprijs die zeer hoog opliepen. De vraag uit China blijft groot maar neemt wat af de afgelopen maanden.
De dollar is aan het herstellen, de euro zakt van 1,36 naar de 1,20 dollar voor 1 euro. Een behoorlijk sterkere dollar, of moeten we zeggen minder zwakke dollar.
Het consumentenvertrouwen neemt snel af, dat is voor de VS een ramp want als de consumptie afneemt wordt dit meteen economisch gevoeld. Eerdere dalingen met eenzelfde kracht zorgden voor een recessie in de VS.
De rente voor de consument blijft laag, maar de FED rente loopt verder omhoog. Er vindt nu een kruising plaats tussen de FED rente en de algemene rente. Ook hier waren dat de momenten waar de recessie toeslaat, en uiteraard de beurskoersen onderuit gaan.
Wat nu?
De signalen worden met de dag duidelijker, na de door mij eerder aangegeven gevaren voor een crash op Wall Street met alle mogelijke oorzaken erbij vermeld krijgt de VS nu voor velen het onverwachte deksel op de neus. De kans op een grote schuiver is en blijft groot nu ook de inflatie oploopt en de economische groei gaat afnemen (stagflatie) door externe oorzaken zoals Katrina en de zeer hoge energieprijzen.
Als de winst bij de bedrijven hierdoor onder druk komt te staan dan gelden de prognoses die de analisten hebben afgegeven niet meer. Gevolg, de koers/ winst (K/W) verhouding maakt een sprong omhoog door de lagere winst die moet verdeeld worden over het aantal uitstaande aandelen. Of de aandelen prijs moet fors terug om dezelfde K/W verhouding weer te geven.
De kans dat het 2e gebeurd is natuurlijk veel groter dan dat de K/W verhoudingen de lucht inschieten, hierdoor kunnen de koersen evenredig gaan dalen met de lagere winsten en de vooruitzichten die men aangeeft. Als een bedrijf 25% minder winst maakt dan kunt u vrij gemakkelijk uitrekenen waar de koersen naar toe kunnen.
Enkele sectoren tonen dit nu al duidelijk gedurende de afgelopen periode, vooral de retail en de technologie zijn reeds bezig met een behoorlijke correctie. Zie hieronder Wal Mart als voorbeeld...
Consumentenvertrouwen en koers Wal Mart :
Slot Conclusie :
Ik neem aan dat dit zich zal uitbreiden naar de andere sectoren de komende maanden, en een algemene correctie kan hierdoor niet uitblijven. Als we ervan uitgaan dat de bedrijven de komende kwartalen 25% minder winst gaan behalen, en we projecteren dit percentage op de Dow Jones index dan zou deze index makkelijk tot de 8000 pnt kunnen zakken. Uiteraard worden stijgingen en dalingen altijd overdreven, hierdoor kan het nog wel eens veel verder gaan als de gang er eenmaal inzit.
Ik heb via deze site al diverse malen vermeld dat de 9700 pnt bij de Dow Jones een zeer belangrijk niveau is en blijft. Het lijkt erop dat de index daar nu naartoe wil gezien de zwakke conditie van de afgelopen weken...
We zullen zien, met de feiten hebt u weer eens kennis kunnen maken in ieder geval...
Guy Boscart
US Markets