Beurzen tussen hoop en vrees

De aan­de­len­beurzen toon­den de afgelopen week het­zelfde karak­ter als de voor­gaande weken: hyper­n­erveus. Vooral de finan­cials en uitzen­ders wer­den heen en weer ges­lingerd tussen hoop en vrees. De opti­mis­ten en pes­simis­ten bleven in een ver­bit­ter­de stri­jd ver­wikkeld, waar­bij de win­naars vooral­snog niet bek­end zijn. Veel hangt af van de vraag of de indices zich boven de cru­ciale ste­un­niveaus weten te hand­haven. Deze niveaus wer­den de afgelopen week wederom aan een hevige stresstest onder­wor­pen, waar­door deze tot op dit moment crash proof zijn. Meer negatief nieuws vanu­it de sub­prime hoek zou de ner­vositeit weer doen toen­e­men. Aan de andere kant groeit het (zelf)vertrouwen, getu­ige de sterke oplevingen.

Vertrouwen is essen­tieel op de finan­ciële mark­ten, van­daar dat er met man en macht wordt gezocht naar oplossin­gen. Diverse Amerikaanse groot­banken hebben eerder al een (nood)fonds van cir­ca $ 75 mil­jard in het lev­en geroepen om het tij te keren. Onlangs schoot een staats­fonds van Abu Dhabi Cit­i­group ​‘te hulp’ met een con­ver­teer­bare oblig­atie van cir­ca $ 7,5 mil­jard. Dat daar een ​‘pri­jskaart­je’ aan hangt van 11%, lijkt beleg­gers niet te deren. Cit­i­group schoot pro­cen­ten tegelijk omhoog. De Amerikaanse indices scheer­den de afgelopen week langs de rand van de afgrond. Door de ste­vige koer­swin­sten lijkt het crashgevaar vooral­snog geweken. Bemoedi­gend is dat de bodems van de Dow, S&P500 en de Nas­daq hoger liggen dan die in augus­tus. Als deze (belan­grijke) beurs­graad­me­ters het her­s­tel weten door te zetten, wordt de kans op een ein­de­jaarsral­ly grot­er. Cru­ci­aal daar­bij is uit­er­aard of de ste­un­niveaus intact weten te bli­jven. Met wat hulp vanu­it Abu Dhabi en Chi­na, nemen de kansen weer toe.

Rente zoekt bodem

De rentemarkt prof­i­teerde de laat­ste maan­den van de onrust op de aan­de­len­markt. De oblig­atieko­ersen ste­gen, waar­door het effec­tieve ren­de­ment (de rente) daalde van een top rond 4,73% (in juli) naar het huidi­ge niveau van cir­ca 4,22%. De sti­j­gende ste­un­li­jn die zich vanaf 2005 heeft afgetek­end, wordt aan een zware test onder­wor­pen. Zolang de rente boven deze ste­un­li­jn bli­jft, bli­jft het beeld op lange ter­mi­jn posi­tief. Zodra de rente de draad weer weet op te pakken, is het eerste richt­punt 4,50%. Hier bevin­dt zich een weer­stand die in okto­ber is gevor­md. Bij een door­braak van deze bar­rière zou dit de weg weer vrij kun­nen mak­en voor een ral­ly richt­ing de top rond 4,73%. Bij aan­houdende onrust van­wege de kredi­et­perike­len zou de rente verder kun­nen dalen, daar beleg­gers in relatief veilige havens zoals oblig­aties vlucht­en. Een door­braak van de ste­un­li­jn zou verder dal­ende aan­de­lenko­ersen impliceren. 

Nikkei op cru­ci­aal niveau

De Nikkei wist in augus­tus weliswaar een bodem te bereiken, maar de Japanse index heeft deze na een kort­stondig her­s­tel alweer neer­waarts door­bro­ken. Een negatief sig­naal voor de korte ter­mi­jn vor­mde het sneu­ve­len van de neer­waartse door­braak van de sti­j­gende ste­un­li­jn uit augus­tus. In vergelijk­ing met bijvoor­beeld de Hang Seng (Hong Kong), presteert de Japanse beurs nog steeds ron­duit teleurstel­lend: de Nikkei ging amper mee omhoog en viel bij een dal­ing des te hard­er terug. Zolang het vertrouwen niet terug is in deze markt, moeten we voor het erg­ste vrezen. Pas als de Nikkei wederom (sterk) weet op te veren en de dal­ende trend voor de korte ter­mi­jn door­breekt, ontstaat er weer hoop. Zelfs bij een uit­braak ligt de weg omhoog beza­aid met weer­standen. Als we uit­zoomen tot de week­grafiek, dan zien we dat rond het niveau van 15.000 pun­ten een cru­ci­aal ste­un­niveau ligt. Ten eerste loopt hier de lange ter­mi­jn ste­un­li­jn sinds 2003. Ook vin­den we hier de ste­un­li­jn vanaf maart 2007. Het is dus erop of eron­der voor de Japanse index.

DAX breekt dal­ende korte ter­mi­jn trend

Een dolle­man­srit in een acht­baan. Zo zouden we het koersver­loop van de afgelopen week het beste kun­nen omschri­jven. Angst voor een esca­latie van de sub­prime cri­sis druk­ten de aan­de­lenko­ersen naar belan­grijke ste­un­niveaus. Eve­nals de Amerikaanse tegen­hang­ers, zetten ook de Europese indices (DAX, CAC40 en Eurostoxx50) unaniem bodems neer die hoger liggen dan die in augus­tus. Daar­naast proberen de indices voor de korte ter­mi­jn uit de dal­ende trend te breken. Een oplev­ing wil overi­gens niet zeggen dat de trend gedraaid is, hoewel het natu­urlijk wel bemoedi­gend is. De DAX is opgeveerd van een lan­glopende ste­un­li­jn en heeft zelfs de dal­ende weer­stand­sli­jn opwaarts door­bro­ken. Een terugtest van deze uit­braak kan wor­den verwacht, waar­bij het cru­ci­aal is dat de index niet onder de bodems van deze maand duikt. Anders bli­jft het beeld voor de mid­del­lange ter­mi­jn neu­traal en zal uitein­delijk de hoop vervliegen. Wij zien echter hier en daar weer licht­pun­t­jes in deze donkere dagen.

Met vrien­delijke groet, 
www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op onder­staande link.