Beurzen aan vooravond Armageddon?

Het begint een­tonig te wor­den: de aan­de­lenko­ersen zijn deze week weer gedaald en de kredi­et­cri­sis bli­jft maar slachtof­fers eisen. Eerder deze week leef­den de beurzen wat op dankz­ij het suc­cesvol aantrekken van mil­jar­den aan kap­i­taal door Bar­clays. Don­derdag kwam For­tis met een onheil­spel­lend bericht: de solv­abiliteit is dus­danig ern­stig aange­tast, dat Votron opnieuw bij beleg­gers met de pet moet rondgaan. De koers van For­tis stond al weken­lang zwaar onder druk, maar het hoofd­kan­toor bleef in neve­len gehuld.

In april liet bestu­ursvoorzit­ter Votron weten dat ​“For­tis vooral­snog hele­maal niets van een slecht kli­maat merkt”. En wat betre­ft de over­name van ABN Amro: ​“die maakt de posi­tie van For­tis sterk­er”. Votron kreeg een bonus van € 2,5 miljoen voor onder meer de com­plexe over­name. For­tis-top­man Lip­pens heeft zelfs ​“geen spi­jt van de over­name”. Het is schri­j­nend, zoni­et schan­dalig dat Votron dit jaar een salarisver­hoging kri­jgt van 73% naar € 1,3 miljoen. Dat is voor de goede orde alleen het basissalaris. Zek­er nu hij laat weten dat For­tis het inter­im­div­i­dend gaat passeren en daar­naast een aan­de­len­e­missie moet ple­gen ter waarde van € 1,5 mil­jard, zodat het kap­i­taal nog verder ver­wa­tert. Het drama­tis­che beeld is hier­mee geschetst: wereld­wi­jd staan de effecten­beurzen onder druk. Zo heeft de Dow Jones geen mil­lime­ter ruimte meer. De nek­li­jn onder­gaat momenteel een zware test. Een door­braak hier­van zet het luik wagen­wi­jd open. De tech­nolo­giezware index Nas­daq en de S&P hebben wat dat betre­ft meer speel­ruimte, maar sterk is het allerminst.

Rente test uitbraak

Sinds juli vorig jaar vlucht­ten beleg­gers in staat­soblig­aties. Daar­door daalde de rentev­er­goed­ing sterk en bereik­te een tussen­ti­jds laagtepunt in maart. Veel beleg­gers pref­er­eer­den lange tijd een negatieve reële rente in com­bi­natie met het koer­srisi­co op oblig­aties, boven hoge div­i­den­dren­de­menten teza­men met het risi­co dat gelopen wordt met aan­de­len. Sinds de dubbele bodem rond 3,94% in maart, veerde de rente weer sterk op. Recent door­brak de rente zelfs de top van juli rond 4,73%. Momenteel is er echter iets merk­waardigs aan de hand: men verkoopt oblig­aties, waar­door de rente sterk oploopt. Dit zou het licht voor aan­de­len­be­leg­gers weer op groen moeten zetten. Echter, de aan­de­lenko­ersen zijn behoor­lijk onder druk komen te staan. Wellicht liggen hier (ged­won­gen) liq­ui­daties uit hoofde van mar­gin­ver­plichtin­gen en risi­core­duc­tie aan ten grond­slag. Aangezien de aan­de­len (vooral­snog) de rente niet hebben gevol­gd, is dit een teken dat het inflatiemon­ster ook hier heeft toegeslagen.

Nikkei duikt weer onder 14.000-puntengrens

De Japanse index kon de laat­ste maan­den sterk sti­j­gen, waar­door het beeld steeds verder ver­be­ter­de. De Nikkei doolde lange tijd rond in een hard­nekkig dal­ende trend, maar wist in april hieruit ein­delijk te ontsnap­pen. De dal­ende weer­stand­sli­jn vanaf het hoogtepunt in okto­ber 2007 werd over­tu­igend uitgenomen, zodat het plaat­je in korte tijd aanzien­lijk hoopgeven­der werd. Onder­tussen vond de Nikkei echter de hard­nekkige hor­i­zon­tale horde rond 14.000 pun­ten op zijn pad. Slechts een over­tu­igende door­braak van deze zware bar­rière, zou een groot opwaarts poten­tieel bieden voor de Nikkei. Aangezien de poging om naar boven door te breken voor­lop­ig om zeep is geholpen, is de kans op een nieuwe, forse cor­rec­tie weer toegenomen.

CAC40 aan de rand van de afgrond

Sinds het hoogtepunt in juli vorig jaar, rond 6170 pun­ten, is de Franse index sterk gedaald. Daar­bij werd in jan­u­ari de nek­li­jn van een ​‘klein­er’ hoofd­schoud­er­pa­troon neer­waarts door­bro­ken. Dit gaf een zeer negatief sig­naal voor de daaropvol­gende maan­den. De sti­jging vanaf het dieptepunt rond 4400 pun­ten in maart bleek slechts een her­s­tel bin­nen de dal­ende trend. Sterk­er nog, sinds de top in mei zit de CAC40 in een hard­nekkige dal­ende trend, waar de index maar niet uitkomt. Het lot van de Franse index hangt aan een zij­den draad­je, want de bodem van maart komt gevaar­lijk dicht­bij. Een door­braak van deze ste­un­grens, zijnde de nek­li­jn van een veel grot­er hoofd­schoud­er­pa­troon, zal het luik wagen­wi­jd open­zetten. De bredere Eurostoxx50 heeft inmid­dels het dieptepunt van maart door­bro­ken. Dit is een teken aan de wand. De Duitse index zit er nog (ver) boven. Echter, als we naar het bredere plaat­je kijken, kun­nen we vooral­snog niet posi­tief wor­den. Uit­er­aard kun­nen er alti­jd her­stel­be­weg­in­gen plaatsvin­den, maar er zou eerst een posi­tieve impuls moeten komen om het sen­ti­ment te doen keren. For­tis geeft in ieder geval niet het goede voor­beeld. Sterk­er nog, wellicht heeft For­tis wel het begin van een Armaged­don ingeluid.

Met vrien­delijke groet,
www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op boven­staande link.