Beurscyclus. ECB houdt de rug recht.

1. Inlei­d­ing
In deze col­umn staat de beurscy­clus cen­traal. De beurs kent een cyclus van opeen­vol­gende fasen, namelijk: een opgaande fase, een top­fase, een dal­ende fase en een bodem­fase. De over­gang van de ene fase naar de andere fase wordt beïn­vloed door: koer­stech­nis­che fac­toren, het sen­ti­ment, macro-economis­che fac­toren, bedri­jf­sec­onomis­che fac­toren, opmerke­lijkhe­den, de opkomst of juist het wegebben van een crisis. 

Bovenge­noemde fac­toren komen weke­lijks aan bod. Recente ontwik­kelin­gen wor­den in de con­text van de actuele beurs­fase geplaatst. Er is eve­neens aan­dacht voor het cyclusver­loop van indi­vidu­ele aan­de­len. Er wordt een ren­de­ments­bereken­ing gemaakt waar­bij het beleg­gingsre­sul­taat van onze voor­beeld­strate­gie ​‘Beleggen, vol­gens de principes van de beurscy­clus’ wordt vergeleken met het ren­de­ment van de AEX en van een spaarrekening. 

2. Terug­b­lik week 10
De AEX is deze week gedaald van 446,53 naar 435,09

Koer­stech­nisch. De Advance-decline lijn geeft het ver­schil aan tussen het aan­tal fond­sen dat sti­jgt en het aan­tal fond­sen dat daalt op een bepaalde dag. U kunt de A‑D-lijn op de web­site van www​.tostrams​.nl vol­gen. De Advance Decline lijn is ten opzichte van vorige maand gedaald, maar ook ten opzichte van 12 maan­den geleden. 

De gemid­delde beur­somzet voor de aan­de­len uit de AEX is ten opzichte van het begin van de sti­j­gende fase (mei 2003) opgelopen van 1573 miljoen euro per dag naar 4046 miljoen euro per dag tij­dens gedurende de laat­ste top­fase (zomer 2007). Het is een nor­maal ver­schi­jnsel dat de beur­somzet vanaf de bodem­fase of vanaf het begin van de sti­j­gende fase langza­am maar zek­er toe­neemt tot­dat er een hoogtepunt wordt bereikt. Tij­dens de top­fase of aan het begin van de dal­ende fase zal de beur­somzet weer afne­men. Op dit moment bedraagt de gemid­delde beur­somzet 3642 miljoen euro per dag.

Het lan­glopend voortschri­j­dende gemid­delde van de AEX daalt. Vol­gens de method­iek van de tech­nis­che analyse is dit een heel slecht teken. Er is een omslag­punt bereikt. U kunt het lan­glopend voortschri­j­dende gemid­delde www​.yahoo​.com vol­gen. Op dit moment daalt het lan­glopend voortschri­j­dende gemid­delde van de vol­gende indices: — Ameri­ka (Dow Jones Com­pos­ite Index, Dow Jones Indus­tri­al, Dow Trans­port, Dow Jones Util­i­ty Index, mid­cap­per Rus­sell 1000, 2000, 3000, Argen­tinië, Cana­da, Mex­i­co en de SP500- index); — Azië (Aus­tral­ië, Japan, Nieuw Zee­land, Singapore,Taiwan); — Europa (Oost­en­rijk, Bel­gië, Frankrijk, Duit­s­land, Ned­er­land, Noor­we­gen, Ital­ië, Span­je, Zwe­den, Zwit­ser­land en Enge­land); — Mid­den-Oost­en (Israël) Het lijst­je is uit­ge­groeid tot 28 indices.

Sen­ti­ment. De risi­co­premie (div­i­den­dren­de­ment -/- rente op een spaar­reken­ing van bijvoor­beeld www​.argen​ta​.nl ) bedraagt op dit moment -/- 1,0 procent.

De koers/​dividendverhouding zegt iets over het sen­ti­ment. Beleg­gers zijn bij een hoge koers/​dividendverhouding opti­mistisch gestemd en bij een lage koers/​dividendverhouding somber gestemd. De koers/​dividendverhouding heeft in de maan­den feb­ru­ari 2007 en april 2007 op 50 ges­taan. Inmid­dels is de koers/​dividendverhouding gedaald naar 33. 

Macro-economisch. De prob­le­men rond de dol­lar begin­nen steeds extreme vor­men aan te nemen. Het is toch ongek­end dat toeris­ten in New York steeds vak­er met euro’s kun­nen betal­en. Formeel is de dol­lar in Ameri­ka het enige wet­tige betaalmid­del. Winke­liers willen beschikking kri­j­gen over ​‘harde’ val­u­ta. Dat is toch een teken aan de wand. Het vertrouwen in de dol­lar kalft dus ook in Ameri­ka zelf af. 

Vol­gens mij zal het geen jaren meer duren voor­dat belan­grijke lan­den in het Mid­den-Oost­en of het Verre Oost­en de dol­lar vaar­wel zeggen. Door de kop­pel­ing van eigen val­u­ta aan de dol­lar importeren deze lan­den steeds meer inflatie. Vroeg of laat zal men de inflatie krachtig willen bestri­j­den. Door de eigen val­u­ta op eigen benen te lat­en staan, zodat deze wordt los­gekop­peld van de dol­lar, kan voor de belei­ds­mak­ers een instru­ment zijn om de inflatie te bestrijden. 

Bernanke voorzi­et dat de prob­le­men op de Amerikaanse huizen­markt nog steeds verder zullen toen­e­men. Ik vraag me toch af hoe dit alles heeft kun­nen gebeuren. Waar was de poli­tiek? Waar waren de toezichthoud­ers? Neem nou Cociété Générale. Het bedri­jf schi­jnt veel te laks te hebben gereageerd op 75 waarschuwingssig­nalen die ten gevolge van interne pro­ce­dures boven kwa­men dri­jven. Echter, nie­mand heeft schi­jn­baar de moeite genomen om actie te onderne­men. Hoe heeft dit toch kun­nen gebeuren?

De economis­che groei in de Verenigde Stat­en is sinds het begin van dit jaar ver­traagd. Dat meldt de Fed­er­al Reserve woens­dag j.l in het Beige Book. War­ren Buf­fet denkt dat de Amerikaanse economie al in een recessie zit. De ISM-index (maakin­dus­trie) kwam uit op 48,3. Er is sprake van een krimp. War­ren kon wel eens gelijk kri­j­gen. Maar ja, wie verwacht nu nog dat de economie in Ameri­ka wordt behoed voor een recessie? Overi­gens vin­dt War­ren Buf­fet het nog te vroeg om aan­de­len te kopen. 

De Europese pro­du­cen­ten­pri­jzen zijn zelfs op jaar­ba­sis met 4,9 pro­cent geste­gen. Deze cijfers zullen een opwaarts effect hebben op de algemene inflatie. Pro­du­cen­ten zullen proberen om de geste­gen kosten door te bereke­nen aan de consumenten. 

Bedri­jf­sec­onomisch. Reor­gan­isaties, fail­lisse­menten en ontsla­gron­des zullen tij­dens de top- en dal­ende fase in eerste instantie toen­e­men. Gelukkig zullen dit soort bericht­en tij­dens de bodem- en sti­j­gende fase weer langza­am uit het beeld verd­wi­j­nen. De afgelopen week hebben de vol­gende bedri­jven maa­trege­len aangekondigd: Vitesse vraagt uit­s­tel van betal­ing aan; — Hypotheekver­strekker Thorn­burg Mortage is in betal­ingsmoeil­ijkhe­den gekomen. 

Anal­is­ten verwacht­en dat de winst per aan­deel in 2008 voor de vol­gende drie bedri­jven lager zal uit­vallen dan de winst in 2007: Cor­po­rate Express; ING;- Philips; Reed Else­vi­er; — Roy­al Dutch; SBM Off­shore, Tom­Tom, Wolters Kluw­er, CSM en Wes­sa­nen (Bron: Het Finan­cieele Dag­blad, 03/03/2008).

De autoverkopen zijn in Ameri­ka behoor­lijk gedaald. Het is niet voor niets dat Tom­Tom de laat­ste maan­den flink is weggezakt

Poli­tiek. De macht van de poli­tieke regio’s dreigt te gaan schuiv­en. Langza­am maar zek­er lijkt de invloed toe te nemen van lan­den die grote energievoor­raden tot hun beschikking hebben. Iran zoekt met suc­ces con­tact met Irak. Argen­tinië is naarstig op zoek naar olie en gas. Christi­na Kirch­n­er bezoekt Venezuela om de dorst naar olie te ledi­gen. Hier­door neemt de invloed van Hugo Chavez in de regio toe. Venezuela dreigt met een oor­log tegen Colom­bia. Het is niet ondenkbeeldig dat deze poli­tieke ontwik­kelin­gen steeds meer van invloed zijn op de olieprijs. 

Opmerke­lijk. In het maand­blad voor Accoun­tan­cy en Bedri­jf­sec­onomie ver­scheen onlangs een artikel met de vol­gende titel; ​‘De beïn­vloed­baarheid van beleg­gers’. Arvid Hoff­man is één van de auteurs. Als slot­con­clusie beveelt hij de opricht­ing van een ​‘investor acad­e­my’ aan, omdat er vol­gens hem een niet te ver­waar­lozen groep beleg­gers is die erg veel waarde hecht aan de mening van andere beleg­gers. Een gevolg hier­van is dat mark­ten waarop veel sociale beleg­gers actief zijn, veel meer in beweg­ing zijn (bron — vrij ver­taald -, Het Finan­cieele Dag­blad, Boven de markt, 21/02/2008).

In plaats van terug te gaan naar school, kunt u ook uw eigen leer­pro­ces bij de hand nemen door de leer­cirkel van Kolb te gebruiken. Vol­gens Kolb bestaat een leer­pro­ces uit vier fasen, namelijk; doen;- the­o­rie;- reflec­tie en exper­i­menteren. De vol­go­rde is niet zo belan­grijk. Als ze alle vier maar aan bod komen

3. Dal­ende fase
We zit­ten in de tweede maand van de dal­ende fase. Ook tij­dens deze fase zullen er ongetwi­jfeld weken zijn waar­bij de koersen een fors her­s­tel lat­en zien. De lengte van de dal­ende fase varieert van 3 maan­den tot 36 maanden.

Ver­schil­lende beleg­gers zullen bewust nadenken over het feit of ze zullen stop­pen met hun beleg­gings­ac­tiviteit­en. Som­mi­gen hak­en ook werke­lijk af. 

Koer­stech­nis­che gegevens, macro-economis­che cijfers, bedri­jf­sec­onomis­che cijfers, het sen­ti­ment en bijvoor­beeld de ernst van de huidi­ge kredi­et­cri­sis bepalen hoe ingri­jpend het beurskli­maat in negatieve zin wordt beïnvloed. 

Tij­dens de dal­ende fase kunt u let­ten op ken­merk­ende ver­schi­jnse­len: afne­mende inter­esse, winst­waarschuwin­gen en reor­gan­isaties, uit­gifte van nieuwe aan­de­len stokt, neer­waartse bijstelling van de winst per aan­deel, dal­ende beur­somzetten en een grotere belang­stelling voor het the­ma sparen. 

Tij­dens deze fase kunt u het beste sparen. Wilt u toch speculeren? Dan kunt u met bijvoor­beeld putop­ties werken. Houdt u er wel reken­ing mee dat opties een zeer spec­u­latief karak­ter hebben. Velen hebben daarmee geld verloren. 

4. Sparen of beleggen.
Tij­dens de top- en de dal­ende fase is sparen lucratiev­er dan beleggen. We zullen weke­lijks een ren­de­ments­bereken­ing mak­en van de koer­son­twik­kel­ing van de AEX ten opzichte van een spaar­reken­ing. De gemid­delde pri­js (560−480 = 520) van de top­fase wordt als uit­gangspunt genomen. Er is geen reken­ing gehouden met het div­i­den­dren­de­ment of transactiekosten. 

Ren­de­ment:
 — Aan­de­len AEX (520 – 435): -/- 16,3 procent
 — Spaar­reken­ing ( www​.argen​ta​.nl , 13 maan­den — maart 2007 t/​m maart 2008): 4,4 procent
 — Beurscy­clus: Beleg­gers die vol­gens de principes van de beurscy­clus hebben belegd zijn op tijd uit­gestapt. Zij hebben ten opzichte van de AEX een posi­tief ren­de­mentsver­schil gere­aliseerd van 20,7 procent. 

5. Cyclusver­loop van indi­vidu­ele aandelen
Eens per maand selecteren we uit de AEX en de AMX aan­de­len die vol­gens mijn bevin­din­gen in de dal­ende fase zit­ten. Vol­gens de the­o­rie van de beurscy­clus zullen de koersen van deze aan­de­len aan het einde van de dal­ende fase lager staan ten opzichte van de koers die zij aan het begin van deze fase had­den. Op deze web­site wor­den de actuele koersen van ver­schil­lende aan­de­len automa­tisch bijgewerkt. 

Aan­de­len AEX (dal­ende fase): Akzo, Ahold, Aegon, ASML, Cor­po­rate Express, DSM, For­tis, Heineken, ING, RSDA, Philips, Rand­stad, Reed Else­vi­er, TNT, SBM off­shore, Rodam­co Europe, Tom­Tom, Unilever, Vedior, Wolters Kluwer

Aan­de­len AMX (dal­ende fase) : Aal­berts, Arcadis, ASMI, BAM, Binck Bank, Cru­cell, CSM, Dra­ka, Euro­com­mer­cial, Hey­mans, Log­i­ca, Imtech, Nutre­co, Oce, Ordi­na, SNS, USG Peo­ple, Vopak, Wavin, Wereld­have, Wessanen

Laat­ste update: 06/03/2008

6. Reac­ties. Heeft u gereageerd op boven­staande col­umn? Ik zal proberen om een reac­tie te geven. Helaas kan ik niet garan­deren dat dit ook alti­jd zal lukken. Zek­er niet als er steeds vak­er wordt gereageerd. Ik hoop dat u daar begrip voor heeft.

@ Tur­bo Britt. Ik ben benieuwd of je mijn reac­ties al hebt gelezen. Kun je er wat mee? 

7. Dis­claimer.
Deze col­umn heeft uit­slui­tend edu­catieve doelein­den. Niets van de tekst is op te vat­ten als een con­creet beleg­gingsad­vies. Over­leg alti­jd met een pro­fes­sionele beleg­gingsad­viseur van uw bank voor­dat u enige actie onderneemt. U bent ver­ant­wo­ordelijk voor uw eigen beleg­gings­beslissin­gen. Advies: lees de disclaimer!