Tijdens een recente speech was Fed-voorzitter Ben Bernanke voorzichtig positief over de VS-economie. Maar hij liet niet in zijn kaarten kijken wat betreft een al dan niet verhoging van de rente, te beslissen volgende week. Ook stelde hij zich op als een zeeman die de koers uitstippelt van zijn schip…
Navigator Bernanke blaast warm en koud
Vorige maandag 20 maart sprak Fed-voorzitter Ben Bernanke voor een afgeladen volle vergaderzaal van de Economic Club van New York. Globaal gezien is hij even voorzichtig in zijn uitspraken als zijn illustere voorganger Alan Greenspan, maar hij stelde zich meer op als iemand die directe aanwijzingen wil geven aan de verantwoordelijken voor de economie.
Hij begon met te spreken over de zg. yield curve, dat is een grafiek met de obligatierentes op korte (3 maanden) tot lange (30 jaar) termijn.
Rente op obligaties USA – bron: Bloomberg, datum 23 maart 2006
Bernanke wees op het enorm vlakke verloop van deze grafiek, wat erop wijst, dat het de investeerders in zekere zin om het even is of ze in obligaties beleggen gedurende enkele maanden of meerdere decennia.
In zijn commentaar blies Bernanke warm en koud. Wat hij zegde komt op het volgende neer:
- ls de obligatierentes op lange termijn laag zijn omdat de investeerders minder risco’s zien en daarom minder compensatie verwachten, dan mag de basisrente verhoogd worden.
- Als de obligatierentes op lange termijn laag zijn omwille van macro-economische factoren, dan moet de basisrente verlaagd worden.
Dan gaf Bernanke aan iedereen die de economische koers van de States bepaalt de raad, die naar zijn zeggen geldt voor alle navigators, zoals zeelieden of piloten. ‘Jullie moeten twee dingen in het oog houden,’ zei hij, ‘ten eerste moet je dikwijls je koers bepalen. Ten tweede moet je zoveel mogelijk merkpunten gebruiken.’ Greenspan zou hem niet kunnen verbeteren, denken we.
Volgens het gros van de waarnemers is Bernanke toch geneigd een renteverhoging aan te kondigen tijdens de bijeenkomst van het FOMC (Federal Open Market Committee) volgende week op 27 en 28 maart ek.
Verder reageerde Bernanke nog op aanbevelingen die de G7 tijdens hun laatste bijeenkomst deden. Deze landen (Canada, Duitsland, Frankrijk, Italië, Japan, het Verenigd Koninkrijk en de USA) hadden erop aangedrongen, dat de States het tekort op hun handelsbalans drastisch moeten verminderen en aansporen op een nationaal spaargedrag.
Bernanke zegde dat wat de handelsbalans betreft er weinig verbetering te merken is, maar hij liet verstaan dat hij voor de nabije toekomst hoopvol is. Waarop die hoop berust liet hij in het midden.
En het sparen door de Amerikanen zou kunnen verbeteren, als de huizenprijzen omlaag gaan. Maar hij voegde er onmiddellijk aan toe, dat de activiteit in de woningsector zo goed als niet afneemt.
’t Kan vriezen, ’t kan dooien: zo k karakteriseren wij de speech van de Fed-voorzitter Ben Bernanke. Maar volgende week moet hij concreet over de brug komen en laten weten wat er gebeurt met de basisrente.
Wordt vervolgd…
Jan Van Besauw
Columnist voor US Markets
Columnist voor US Markets
Reacties kunt u sturen naar: jan@usmarkets.nl