De resultaten van de stress tests in de VS vielen niet tegen. Toch twijfelen steeds meer beleggers aan de uitkomsten van het onderzoek. De economie heeft inmiddels het worst case scenario ingehaald zo beweren deskundigen. De macrocijfers duiden op zwaar weer voor de economie en de vraag is of de banken het droog houden. Reden voor veel beleggers om posities af te dekken of de winsten vanaf begin maart maar snel te verzilveren.
De Amerikaanse aandelenindices zitten weliswaar al bijna twee maanden in ijzersterke uptrends, maar tonen inmiddels wel tekenen van verzwakking. Het stijgende wigpatroon, dat zich enkele weken geleden aftekende in de grafiek van de S&P500, is inmiddels aan de onderzijde verlaten. De vorming van dit patroon duidt er op dat het enthousiasme onder beleggers afneemt. De Dow Jones weet ook nog steeds hogere toppen en hogere bodems te vormen, maar lijkt inmiddels wel weer op zoek naar de volgende bodem. De afstand tot de top van januari wordt daarmee weer iets groter.
De Nasdaq heeft, in vergelijking tot de Dow en de S&P500, nog steeds de beste kaarten in handen. De twee gaps up (opwaartse koershiaten) die de index vanaf begin april heeft gevormd, zijn dan ook illustratief voor de kracht en vitaliteit van de Nasdaq. Voor de korte termijn is het wel van belang, dat de index niet al te sterk terugvalt. De Nasdaq heeft de top van 2009 al doorbroken. Indien deze doorbraak een vervolg krijgt, gloort er een mooie toekomst. De Nasdaq is één van de weinige westerse indices die een nieuwe hoogste stand van dit jaar wist op te tekenen, hetgeen van kracht getuigt. Het hoogste punt van november 2008 is de volgende uitdaging voor de Nasdaq. Vooralsnog is de technologie-index hier echter op afgeketst. Mocht er op een hoger niveau een bodem gevormd worden, dan kan de strijd met de top van november weer worden aangebonden.
Nikkei ketst af op weerstand
De Nikkei noteerde 20 jaar geleden rond 40.000 punten. De dramatische koersontwikkeling die daarop volgde, resulteerde in een dramatisch verlies van circa 80%. Hiermee wordt duidelijk geïllustreerd wat een buy and hold-strategie u kan opleveren. Ondanks het sterke herstel vanaf het dieptepunt in maart, blijft de lange termijn dalende trend onverminderd intact. De Nikkei worstelt met de top van januari, maar is al wel de dalende weerstandslijn sinds vorig jaar gepasseerd. De recente mondiale opleving van de aandelenindices is niet aan Japan voorbijgegaan. De Nikkei wist eveneens de weg naar boven opnieuw in te slaan. Het zou een teken van kracht zijn als de index er in slaagt de top van begin dit jaar definitief uit te nemen. De top van november 2008 bleek vooralsnog een brug te ver voor de Japanse index.
Rente consolideert
Vanwege de kredietcrisis liepen beleggers met een grote boog om aandelen en vluchtten zij massaal in staatsobligaties. Daardoor is de rente het afgelopen jaar behoorlijk onder druk komen te staan. De eerder heersende inflatieangst sloeg om in angst voor deflatie. Zowel in Amerika als in Europa zijn de consumenten- en producentenprijzen de afgelopen maanden hard gedaald. De Amerikaanse consumentenprijzen daalden in maart op jaarbasis met 0,4%. Dit betekent dat de VS voor het eerst sinds 1955 op jaarbasis te maken hebben met deflatie. Sinds de bodem van januari (rond 3,5%) liet de Nederlandse tienjarige rente een kortstondig herstel zien richting 4%. Aan dit herstel kwam echter al snel een einde. De lange termijn dalende trend is volledig intact. In 2008 zette de rente opnieuw de dalende trend in vanaf een niveau rond 4,85%. In de afgelopen maanden bewoog de rente veelal zijwaarts. De recente uitbraak van het varkensgriepvirus joeg beleggers opnieuw naar veilige havens zoals obligaties. Het effectieve rendement van obligaties daalde daardoor opnieuw. Op dit moment lijkt de rente wederom te consolideren.
Eurostoxx50 ketst af op dalende weerstandslijn.
De toonaangevende Europese aandelenindices bevinden zich eveneens nog steeds in uptrends. De DAX heeft de top van februari gepasseerd en is nu bezig met een terugtest van dit niveau. Ook de CAC40 overschreed de top van februari en onderwerpt dit niveau aan een test. Indien de CAC stand weet te houden, blijft de top van januari het doel van de bulls. De Eurostoxx50 vormde begin maart een lagere bodem ten opzichte van januari en liet eveneens een opmerkelijk herstel zien. Door dit herstel is het plaatje aanzienlijk vriendelijker geworden. Het patroon van hogere toppen en hogere bodems vanaf het dieptepunt in maart, is nog steeds intact. De Eurostoxx50 wordt vooralsnog gestuit door de dalende weerstandslijn sinds begin 2008, waarop de index recent is afgeketst. De dalende trend die in 2007 is ingezet, blijft de indices parten spelen. De strijd is dus nog lang niet gestreden.
Met vriendelijke groet,
www.beursbulletin.nl
www.beleggen.com
Harm van Wijk