Iedereen kent ze wel ... "aasgieren" ... als de prooi is verschalkt, en de jager de benen uit z'n lijf heeft gelopen, zit de aasgier op z'n gemakkie te wachten om de lekkerste stukjes vlees in te pikken ... Jeroen kijkt deze week naar de biotechnologie in Nederland waar 2 bedrijven er bovenuit steken, dat zijn Pharming en Crucell ... Liggen de grote jongens al op de loer ?? ..
--- AASGIEREN ---
De biotechnologie sector mag zich verheugen in een toenemende belangstelling; niet alleen vanuit de politiek, die middels een stimuleringsprogramma van de overheid (BIOPARTNER), blijk geeft van interesse en participatie, maar ook vanuit de investeerdershoek groeit de bereidheid risicodragend kapitaal in deze relatief jonge bedrijfstak te steken.
Onlangs heeft de Nederlandse investeringsmaatschappij "Life Science Partners" (LSP) zo'n 65 miljoen euro weten los te peuteren bij, onder meer, ING en (niet geheeel toevallig, in mijn optiek) DSM.
De biotech sector kenmerkt zich door een lange fase voorafgaand aan de daadwerkelijke productie voor verkoop, immers...vele onderzoeken, testen e.d. moeten worden afgerond alvorens de nodige goedkeuringen kunnen worden verkregen voor de medicijnen welken op termijn voor de verdiensten moeten gaan zorgen.
Wat de biotechneuten onderscheidt van de alom bekende farmaceuten zijn de nieuwe technieken en de basis waarop de medicijnen gestoeld zijn.
De voorbeelden van Nederlandse bedrijven die al wat langer aan de weg timmeren op dit gebied kent de geroutineerde belegger wel...onze Nederlandse BIOTECH PARELTJES: PHARMING EN CRUCELL. Dit zijn op dit moment zo'n beetje de boegbeelden van onze biotech industrie, maar in het kielzog van deze voortrekkers volgt er een hele vloot van kleine en minder bekende biotechbedrijfjes.
Zo zijn er in de afgelopen 5 jaar een slordige 100 bedrijfjes op dit gebied opgericht. Daar het traject tot een uiteindelijke marktintroductie van een uitontwikkeld product er een is van vallen en opstaan, veel geduld en vooral van veel geld, is het logisch dat dit een bepaald soort kapitaal vereist:
DURFKAPITAAL!
Ook de investeerders in deze sector zullen over stalen zenuwen (of geld teveel...) moeten beschikken. Na het uiteen spatten van de "dotcom-bubble" zou 't niet vreemd zijn wanneer er tegen dit soort investeringen een soort risico aversiteit zou bestaan. Doch...er zijn wel wat verschillen... Biotech bedrijven als Pharming en Crucell verkopen geen gebakken lucht, maar ontwikkelen technieken die tastbare producten voortbrengen en waarvan het einddoel transparanter is.
Ook de uiteindelijke "hoofdprijs" is de moeite waard, bij een geslaagde marktintroductie kan bij Pharming en Crucell de zilvervloot binnenvaren. Maar voor 't zover is, moeten er wel wat klippen worden omzeild. De sector wordt ook onderworpen aan kritische toekijkers...met name op het ethische vlak kunnen er nog wel eens discussies losbranden, zoals recentelijk Pharming ondervond, toen een Duits instituut de kersverse Nieuw-Zeelandse partner onder vuur nam.
Deze week werd bekend dat onderzoekers een gen hebben ontdekt dat de levensduur van muizen bepaalt. Bij kunstmatige toevoeging van dit gen kan er met de levensduur geknutseld worden.Het scheidt een eiwit af, dat in de bloedbaan terecht komt en aldus invloed heeft op de levensduur.
Overigens kreeg dit gen de toepasselijke naam "CLOTHO". In de Griekse mythologie is Clotho een Godin, een van de dochters van Zeus en Themis. Volgens de Oude Grieken spon deze Clotho draden die de lengte van iemands leven bepaalde.
U kunt zich voorstellen dat de mogelijkheden die dit soort ontdekkingen bieden zullen leiden tot ellenlange ethische discussies, waar ook de politiek zich mee moet,en zal bemoeien. Ook voor de iets minder controversiele ontdekkingen binnen de biotech sector geldt een lang traject van testen voordat de bevoegde instanties hun fiat geven aan de daadwerkelijke toepassing, in casu het betreden van een commerciele markt.
Kortom...valkuilen te over.
De traditionele farmaceuten zitten inmidels ook niet stil, de kans is natuurlijk altijd aanwezig dat er bij zo'n biobedrijf iets gevonden wordt wat hun chemische spulletjes overbodig maakt, of een welkome aanvulling is op hun producten portefeuille.
Die farma jongens hebben over 't algemeen een zeer goed gevulde portemonnee... Nou geldt over 't algemeen dat, alles wat je een ander kan laten doen, je beslist niet zelf moet gaan doen, als je er maar voor zorgt dat je vooraan staat als er wat te verdelen valt.
Aangezien de biotech sector nog relatief jong is en beslist risicovol te noemen is zie je bij dit soort bedrijven dan ook beurskoersen die zich moeilijk laten vertalen naar een "waardering"; Ze hebben nog geen product, of een product wat nog in een testfase zit...ze maken nog geen winst...kortom...wat moet je ermee, als belegger.
Als gevolg hiervan zou het best mogelijk zijn dat de waardering voor zo'n bedrijf veel te laag is; pas op het moment dat er duidelijkheid is over de haalbaarheid en de goedkeuringen, alsmede de omvang van de markt is er een peil op te trekken.
Jeroen van Veen
US Markets