Aan de rand van de afgrond…

…groeien de mooiste bloe­men, maar daar is het risi­co natu­urlijk ook het grootst. De vraag is dus wie er op dit moment de sterk­ste zenuwen heeft. Want koel­bloedig moet je zijn in de deze markt. Of zeer ervaren waar­bij de risico’s wor­den afgedekt. Want in deze volatiele mark­ten zijn de risico’s zeer groot, zoals menig beleg­ger ook in de afgelopen week weer heeft onder­von­den. De markt probeert de meeste beleg­gers, zo vaak mogelijk op het ver­keerde been te zetten, is een bek­ende beleg­ger­swi­jsheid. De argeloze par­ti­c­uliere beleg­ger delft daar­bij door­gaans het onder­spit. Dit­maal lijken echter de pro­fes­sion­als het slachtof­fer te zijn. Het aan­tal pen­sioen­fond­sen, beleg­gings­fond­sen, hedge fond­sen, pri­vate equi­ty, banken en ver­mo­gens­be­heerders dat in de prob­le­men zit, is grot­er dan ooit.

De brede Europese index ver­vol­gde ook deze week de dal­ende trend. In novem­ber vor­mde de Stoxx50 een lagere bodem ten opzichte van okto­ber. De dal­ende weer­stand­sli­jn vanaf sep­tem­ber wordt opnieuw aan een zware test onder­wor­pen. Zolang deze stand houdt, bli­jft de dal­ende trend intact. Een krachtig her­s­tel, waar­bij de dal­ende weer­stand­sli­jn over­tu­igend wordt door­bro­ken, zou het beeld wat vrien­delijk­er mak­en. Er zal echter een posi­tieve impuls moeten komen om het sen­ti­ment struc­tureel te ver­beteren. Tot het zover is, dient reken­ing te wor­den gehouden met een lagere top en in het erg­ste geval een lagere bodem en dus een her­vat­ting van de dal­ing. De (middel)lange ter­mi­jn trend is nog steeds neer­waarts. Het­zelfde beeld geldt voor de Franse CAC40. Alleen de DAX oogt sterk­er van­wege de dubbele bodem die is gevor­md. Maar kan de Duitse loco­motief de rest van Europa mee omhoog trekken?

Euro con­solideert bin­nen dal­ende trend

De top van de Europese munteen­heid rond $ 1,60 ligt alweer ver achter ons. De euro daalde ver­sus de Amerikaanse dol­lar in okto­ber tot een niveau dat we ken­nen uit 2006. De sti­j­gende ste­un­li­jn die zich vanaf 2002 in de grafiek aftek­ende, is over­tu­igend door­bro­ken. Het beeld is inmid­dels in alle tijdsvlakken aanzien­lijk ver­slech­terd. De euro tik­te zelfs een laag­ste koers aan rond $ 1,23. Na de vorm­ing van de lagere top in sep­tem­ber heeft de euro in okto­ber alweer een lagere bodem gevor­md. De bodem rond $ 1,25 bood in 2006 een aan­tal malen ste­un en stelde ook dit­maal de euro niet teleur. Geheel ver­won­der­lijk is dit niet, aangezien zich rond dit niveau een Fibonac­ci retrace­ment lev­el bevin­dt, gerek­end vanaf de bodem in 2001 tot de top dit jaar. Vorige week wist de euro op te veren tot een niveau rond $ 1,30 om ver­vol­gens weer te dalen. Hier­mee con­solideert de euro/​dollar nog steeds bin­nen de sterk dal­ende trend vanaf de zomer­maan­den en is op zoek naar de bodem.

Brent test bodem 2007

De oliepri­js bereik­te begin juli een record­niveau rond $ 147 per vat, maar moest ver­vol­gens uit een ander vaat­je tap­pen en noteert inmid­dels ruim $ 100 lager. Het ver­loop van de euro/​dollar, maar zek­er de ontwik­kelin­gen van een afkoe­lende werelde­conomie, hebben opnieuw het lot van de oliepri­js bepaald. Vol­gens grond­stof­fen­go­eroe Jim Rogers betek­ende de cor­rec­tie een mooi instap­mo­ment. Daar­bij kreeg Rogers bij­val van Pieter Boot. De directeur duurzame energie en tech­nolo­gie van het Inter­na­tionale Energie Agentschap zei dat olievelden snel leeg rak­en, ter­wi­jl de pro­duc­tiedal­ing sneller ver­loopt dan verwacht. Desal­ni­et­temin bli­jft een forse oplev­ing van de oliepri­js vooral­snog echter uit. Sterk­er nog: Brent door­brak onlangs zow­el de meer­jarige, sti­j­gende ste­un­li­jn als het dieptepunt van 2007. Inmid­dels heeft Brent-olie een laag­ste niveau in drie jaar bereikt. De verkoop­druk bli­jft der­halve aan­houden. Daar­bij vor­men deflatie en een wereld­wi­jde recessie uit­er­aard geen posi­tieve stimulans.

Dow con­solideert bin­nen dal­ende trend

De Dow heeft vanaf de top op 14.198 pun­ten een forse dal­ing ingezet en belandde daar­bij in een vri­je val. Daar­bij bleek zelfs de 10.000-puntengrens niet langer heilig. De moed­er aller indices door­brak het laat­ste Fibonac­ci retrace­ment lev­el, waar­na de index een dieptepunt onder de 7500-pun­ten­grens bereik­te. Weliswaar veerde de Dow ver­vol­gens sterk op vanu­it het ​‘luchtledi­ge’, de dal­ende trend bli­jft desal­ni­et­temin onver­min­derd intact. Een verdere dal­ing richt­ing de dieptepun­ten van 2002/2003 kan daarom niet wor­den uit­ges­loten. Aangezien de Dow in novem­ber door de bodem van okto­ber is geza­kt, is de kans op een vol­gende, lagere bodem groot. De Dow con­solideert momenteel bin­nen de dal­ende trend en oogt weinig over­tu­igend. Indi­en de Dow een lagere bodem vormt ten opzichte van de bodem in novem­ber, zou dat een extra bear­ish sig­naal zijn. Wie durft zo dicht bij de afgrond de bloem­p­jes te plukken?

Met vrien­delijke groet, 
www​.beurs​bul​letin​.nl
www​.beleggen​.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dag­com­men­taar per e‑mail ont­van­gen? Klik dan op boven­staande link.