Samenstelling AEX
De AEX , de Nederlandse hoofdindex, is een verzameling van de 25 grootste beursgenoteerde bedrijven binnen Nederland. Aangezien de AEX een gewogen index is hebben alle fondsen binnen de AEX hun eigen ”gewicht” waardoor ieder fonds zijn eigen impact heeft op de index. Houdt daarom goed in uw achterhoofd dat de relatieve verschillen per fonds niet dezelfde invloed hebben op de verschuivingen van de AEX. Zo zien we in het eerste kwartaal van 2017 een verdeeld beeld: de helft van de fondsen heeft in het eerste kwartaal aan waarde gewonnen waar de andere helft heeft moeten inboeten. Desondanks deze verdeeldheid heeft de AEX wel gewoon een plus van 5% weten te realiseren. De grootste reden hiervoor ligt bij de prestaties van enkele grote, zwaargewichten binnen de AEX. Zo zien we bovenin het lijstje drie fondsen staan die samen ongeveer 25% van de AEX vertegenwoordigen:
- Akzo Nobel +28,9% (weging binnen AEX 4%)
- Unilever 24% (weging binnen AEX 15,6%)
- Heineken 20% (weging binnen AEX 4%)
Aan de onderkant van het lijstje zien we de verliezen relatief gezien minder groot zijn dan de winsten van de bovenste drie. Verder zijn het ook de ”kleinere” fondsen die in de min staan, de onderste drie fondsen vertegenwoordigen samen een gewogen waarde van ”slechts” 6,7%. De zwaardere fondsen houden ook in het tweede kwartaal van dit jaar vast aan de winsten en zodoende zien we de AEX momenteel op een mooie plus staan van 5,4% sinds de eerste beursdag van dit jaar.Winnaars
Tijd om de winnaars en verliezers van het eerste half jaar van 2017 binnen de AEX aan te wijzen. We beginnen bij de winnaars aangezien hier enkele zeer interessante fondsen tussen zitten. Zoals ik al schreef zijn de ”winners” van 2017 binnen de AEX zeker geen kleintjes. De koerssprong van deze fondsen heeft dan ook veel invloed op de AEX.
Het mag geen toeval heten dat de twee grootste stijgers binnen de AEX de fondsen zijn die in het nieuws kwamen door een mogelijke overname door een Amerikaanse partij: Akzo Nobel (PPG) & Unilever (Heinz). Daarnaast complementeert Heineken de top drie nadat de biermaker het afgelopen half jaar sterk is terug gekomen van het zwakke einde van 2016.
AKZO Nobel — €17,- erbij met de groeten van PPG
Akzo Nobel is de grootste winner van 2017 binnen de AEX en dit heeft alles te maken met haar ”concurrent” PPG. De Amerikaanse verfgigant richtte dit jaar haar pijlen op Akzo Nobel en probeerde door middel van een overname van Akzo haar marktpositie te verstevigen. Dit leidde tot drie boden van de Amerikaanse grootmacht die met hun eerste bod de koers van Akzo Nobel al ruim overtroffen — PPG bood namelijk ruim €83,- per aandeel terwijl Akzo Nobel op dat moment €64,5 noteerde. Dit was dan ook de voornaamste reden dat AKZO omhoog schoot en met name het afwijzen van dit bod, waardoor er een tweede hoger bod kon worden verwacht, dreef de koers van Akzo Nobel erg op. Later kwamen de Amerikanen nog met een bod van €90,- en zelfs €96,75 maar dit was allemaal niet genoeg om Akzo Nobel te laten bezwijken onder de druk.
Uiteindelijk heeft Akzo Nobel PPG vriendelijk de deur gewezen en haar aandeelhouders lekker gemaakt met een nieuwe strategie. Zo zou de chemietak worden afgesplitst en in de verkoop worden gezet, wordt de winstuitkering vergroot, de kosten gedrukt en zou er meer winst worden gemaakt. In mijn ogen een beetje een slap verhaal aangezien dergelijke maatregelen van AKZO natuurlijk niet zouden moeten worden genomen wanneer er een bod op het concern worden gedaan. De verhouding van kosten en winst zou natuurlijk altijd al op orde moeten zijn bij een dergelijke firma en het uitkeren van extra winst is natuurlijk een lokkertje voor de aandeelhouders maar was op de langere termijn ook wel teruggekomen door middel van gerichte investeringen in het bedrijf. De lat voor AKZO is dus hoog gelegd door de bestuurders zelf en of men aan deze verwachtingen zal gaan voldoen zal moeten blijken.
Technisch gezien zien we dat AKZO na de overnameperikelen een stuk hoger noteert op de daggrafiek. In 2016 handelde het aandeel tussen de €50-€65 maar momenteel bevindt Akzo zich in een nieuwe Tradingrange die tussen de €72-€83 loopt. Aan de onderkant zien we rond de €72,- de GAP die is ontstaan naar aanleiding van het eerste PPG bod. Koersbewegingen rond de €72,- kunnen dan ook rekenen op grote steun maar wanneer AKZO daadwerkelijk door de €72,- zal zakken kan er een poging worden gestart om de GAP in zijn geheel te dichten. In dat geval kan AKZO zelfs terugvallen tot €65,-, dit scenario acht ik echter niet al te groot. Wel verwacht ik het komende half jaar een kleine PULLback van Akzo Nobel. Wat beweging op de cijfers en het uit te voeren beleid de komende periode kan natuurlijk niet uitblijven. Daarnaast zien we Akzo Nobel worstelen met het 50-daags gemiddelde dat inmiddels aan het dalen is. Voor AKZO verwacht ik dan ook een daling tot ongeveer €70 waar het 200-daags gemiddelde kan worden getest waarna AKZO weer kan gaan denken aan een herstelpoging tot de huidige koersniveaus.
Komt PPG met een nieuw bod in 2017? — Dit is niet waarschijnlijk, na het afslaan van het laatste bod mag PPG in ieder geval 6 maanden geen bod meer doen. Dit houdt in dat PPG vanaf 1 december weer mag aankloppen bij AKZO om een overname te realiseren. Een vijandige overname sluit PPG vooralsnog uit dus hier wordt voorlopig dan ook geen rekening mee gehouden.
Daily Akzo Nobel:
Unilever — Bod tijdens handelsuren zorgt voor veel reuringOp plaats twee in 2017 staat Unilever, het zwaarstwegende fonds binnen de AEX kreeg een grote verassing te verwerken toen er geruchten naar buiten kwamen dat Heinz met behulp van Buffett een bod wilde uitbrengen. Die dag begon Unilever met een bescheiden koers van €39,4 om vervolgens tegen de €45,- te sluiten, een stijging van 14% op dagbasis. Dat dit ook gevolgen had voor de AEX moge duidelijk zijn, het fonds weegt voor zo’n 15% mee in de index dus u kunt begrijpen dat dit een grote invloed heeft op de index. Uiteindelijk bleek er geen bod te komen en gingen beide partijen hun eigen weg. Wel heeft Unilever de vruchten geplukt van de geruchten, wellicht is men er sinds dien achter gekomen dat het fonds al veel te lang stil lag tussen de €35-€40. Een hogere waardering van een beurslegende als Buffett helpt natuurlijk ook de koers op te voeren en zodoende steeg Unilever op den duur zelfs tot boven de €51,-.
Ook voor Unilever is het afwachten wat de cijfers zullen gaan doen met de koers, het aandeel is in ieder geval erg duur nu wat negatief op bepaalde ratios kan gaan drukken wanneer de cijfers naar buiten komen. Even afwachten dus..
Technisch gezien laat Unilever de afgelopen weken wat negatieve sporen na op de daggrafiek. Zo zien we dat er een dalende dubbele top is ontstaan op de dagchart die de index richting het zuiden leidt. Met het vormen van dit koerspatroon zien we tevens dat Unilever een het 50-daags gemiddelde neerwaarts heeft doorbroken. Een verzakking van de UPtrend lijkt in de maak met deze twee koersontwikkelingen en met name de ontwikkelingen rondom het voortschrijdende gemiddelde baren mij enige zorgen. Deze ontwikkelingen kunnen we namelijk projecteren op de rest van 2017 aangezien ze wat betrouwbaarder zijn over de langere termijn. Ik verwacht dan ook dat Unilever de komende maanden wat zal gaan terugzakken en dat de afstand tussen het 200-MA, de koers en het 50-MA kleiner zullen worden gemaakt. Verder zien we dat de MACD zich eigenlijk al een langere periode negatief ontwikkelt. Er is ruimte voor een corrigerende beweging en die zal naar mijn mening zeker komen, helemaal nu Unilever vorige week brak met de €49 steunzone. Voor Unilever wacht een mooie steunzone rond de €45/€46 en een slotkoers dit jaar rond die koersrichting zou natuurlijk geen schande zijn voor Unilever. Het aandeel is dit jaar immers begonnen rond de €39,-.
Daily Heineken:
Heineken — opnieuw boven verwachtingHeineken wordt vaak als een apart fonds gezien, waar ik elk jaar hoor dat Heineken te duur is blijft het aandeel gestaag oplopen en ook dit jaar hebben we een mooie stijging van Heineken gezien. Dit heeft met name te maken met de daling van Heineken richting het einde van 2016 waar terecht zorgen waren om de mogelijke uitverkiezing van Trump en zijn beleid ten aanzien van Mexico. Waar de rest van de aandelen omhoog schoten (Trump-Rally) bleef Heineken aanvankelijk liggen in afwachting van de schade die een van haar grootste afzetmarkten, Mexico, zal worden toegedaan. Uiteindelijk valt alles tot op heden mee en zo zien we dat ook terug in de koers van Heineken. De achterstallige koerswinst is inmiddels ruimschoots goed gemaakt en Heineken staat inmiddels 20% hoger dan in het begin van dit jaar.
Technisch gezien ben ik ook niet al te optimistisch over het aandeel Heineken. RSI noteert onder de 50, MACD verloopt negatief, ik zie een dubbele top rond de ATH stand van €88/€89 en het aandeel heeft gebroken met het 50-daags gemiddelde. Een negatieve ontwikkeling van het fonds dus maar dat mag ook wel na de koerswinst van dit jaar. De dubbele top rond de ATH zone is een belangrijk koerspatroon voor mij aangezien dit patroon een neergaande beweging kan voorspellen. Het doorbreken van de neklijn zone rond de €86,- geeft in dit geval extra neerwaartse druk mee aangezien hiermee ook de twee oude All Time Highs mee woorden doorbroken. Daarom verwacht ik een PULLback-beweging van Heineken tot ongeveer €81/€82 waarna de situatie opnieuw zal moeten worden bekeken.
Daily Heineken:
Met vriendelijke groet,Daïm Boscart | US Markets